Qu'est-ce que le bitcoin tokenisé sur Ethereum ?

Bitcoin, une cryptomonnaie renommée, s'est imposée comme un actif de valeur avec un cas d'utilisation solide et fonctionne comme un bien public. Cependant, ses fonctionnalités délibérément restreintes limitent les opportunités d'avancées supplémentaires. La question se pose : peut-on élargir le potentiel du Bitcoin ? Tandis que certains enthousiastes affirment qu'aucune action spécifique n'est nécessaire, d'autres proposent d'explorer l'intégration du Bitcoin avec d'autres blockchains. Cela nous amène au concept du BTC tokenisé sur Ethereum.

Principes de base

Bitcoin, une cryptomonnaie dominante, est souvent perçue comme un précieux "actif de réserve". Il bénéficie d'une forte adoption, d'une grande liquidité, d'un volume d'échanges élevé et d'une capitalisation de marché importante, faisant de lui la première crypto. Certains soutiennent que le Bitcoin seul peut remplir toutes les fonctions des cryptomonnaies alternatives.

Cependant, la technologie blockchain prospère, en particulier dans la finance décentralisée (DeFi). La DeFi vise à amener des applications financières sur la blockchain, principalement sur Ethereum. Malgré le rôle central du Bitcoin, il ne peut pas tirer parti des avancées des autres parties de l'écosystème. Des projets s'emploient à résoudre ce problème.

Heureusement, une solution est apparue : le bitcoin tokenisé sur Ethereum. Cette intégration répond à la demande croissante d'élargir l'utilité du Bitcoin tout en préservant l'intégrité du réseau Bitcoin.

Qu'est-ce que le bitcoin tokenisé ?

Pour éviter toute confusion, établissons une distinction claire. Bitcoin, orthographié avec un "B" majuscule, désigne le réseau, tandis que bitcoin, orthographié avec un "b" minuscule, représente l'unité de compte.

Le concept de tokenisation du bitcoin est simple. Il consiste à verrouiller des BTC via un mécanisme spécifique, à frapper des tokens sur un réseau séparé, et à utiliser les BTC sous forme de tokens au sein de ce réseau. Chaque token sur le réseau alternatif représente une quantité déterminée de bitcoin. Il est essentiel de maintenir une relation fixe entre les deux et d'assurer la réversibilité du processus. En termes simples, détruire ces tokens débloquerait de nouveau les bitcoins originaux sur la blockchain Bitcoin.

Dans le cas d'Ethereum, cela implique la création de tokens ERC-20 qui servent de représentations du bitcoin. Cela permet aux utilisateurs d'effectuer des transactions sur le réseau Ethereum en utilisant le bitcoin comme dénomination. Par conséquent, les bitcoins gagnent en programmabilité, à l'instar de tout autre token sur la plateforme Ethereum.

Actuellement, plus de 15 000 BTC sont tokenisés sur Ethereum. Bien que cela puisse sembler important, c'est relativement insignifiant par rapport à l'offre en circulation d'environ 18,5 millions de BTC. Cependant, cela pourrait n'être que la phase initiale du développement.

Il convient de mentionner que les sidechains et les solutions de Layer 2, comme le réseau Lightning de Bitcoin ou le réseau Liquid, répondent aussi à des problématiques similaires. Fait intéressant, la quantité de bitcoin sur Ethereum dépasse de plus de dix fois celle détenue dans le réseau Lightning de Bitcoin.

Cependant, la concurrence entre ces solutions n'est pas un jeu à somme nulle simple. En réalité, beaucoup d'experts les considèrent comme complémentaires plutôt que concurrentes. Les projets tokenisés élargissent les options pour les détenteurs de bitcoin, tandis que les projets sans tokens renforcent l'infrastructure globale. Cela favorise une plus grande intégration au sein de l'industrie, au bénéfice de l'ensemble de l'écosystème.

Pourquoi le faire ?

La simplicité volontaire de la conception du Bitcoin lui permet d'exceller dans ses fonctions désignées. Cependant, ces caractéristiques imposent aussi certaines limites. Malgré la valeur significative du Bitcoin, il ne peut pas pleinement exploiter les innovations survenant dans d'autres secteurs de l'industrie des monnaies numériques. Bien que des contrats intelligents puissent techniquement s'exécuter sur Bitcoin, ses capacités sont relativement restreintes comparées à des plateformes comme Ethereum.

Tokeniser le bitcoin sur des chaînes alternatives offre le potentiel d'accroître l'utilité du réseau. Comment ? En permettant des fonctionnalités qui ne sont pas prises en charge nativement par Bitcoin. Cette extension préserve la fonctionnalité de base et le modèle de sécurité du Bitcoin tout en offrant potentiellement des avantages tels que des transactions plus rapides, une meilleure fongibilité et une confidentialité améliorée.

Un autre facteur convaincant est le concept de composabilité au sein de la DeFi. La capacité pour diverses applications d'interagir sans friction sur une base commune, open-source et sans permission crée des possibilités excitantes. Intégrer le Bitcoin dans cette couche composable de briques financières est très apprécié car cela ouvre la porte à de nouvelles applications utilisant le bitcoin qui seraient autrement inaccessibles.

Comment fonctionne la tokenisation du Bitcoin ?

Le processus de tokenisation du Bitcoin sur Ethereum et d'autres blockchains peut être abordé de plusieurs manières. Ces méthodes diffèrent en termes de décentralisation, d'hypothèses de confiance et de risques, ainsi que des mécanismes utilisés pour maintenir le peg.

Il existe principalement deux types principaux : custodial et non-custodial.

• Dans l'approche custodial, un dépositaire centralisé est impliqué, qui peut aussi gérer la frappe des tokens. Cependant, cela introduit un risque de contrepartie, car il faut faire confiance au dépositaire pour protéger les bitcoins et rester opérationnel. Malgré ce risque, certains considèrent cette mise en œuvre comme plus sûre que les alternatives.
• Les solutions non-custodiales adoptent une approche différente. Elles reposent sur des processus automatisés on-chain pour l'ensemble du processus de frappe et de destruction, sans nécessité d'une entité de confiance. Des actifs collatéraux sont verrouillés, et des tokens sont frappés sur la chaîne cible via des mécanismes on-chain. Les fonds verrouillés restent on-chain jusqu'à ce que les tokens soient finalement détruits et débloqués. Bien que cela élimine les risques de contrepartie, cela augmente le potentiel de risques de sécurité. Dans ce cas, l'utilisateur assume l'intégralité du risque. Si une erreur d'utilisateur ou de contrat survient entraînant la perte de fonds, ils sont probablement perdus définitivement.

Exemples de bitcoin tokenisé

Centralisé

Wrapped Bitcoin (WBTC) représente une part substantielle de l'offre actuelle de bitcoin tokenisé. Il fonctionne en faisant envoyer le bitcoin des utilisateurs à un dépositaire centralisé responsable de la maintenance d'un portefeuille froid multi-signature. En échange du bitcoin déposé, des tokens WBTC sont frappés. Il est important de noter que ce processus implique la vérification de l'identité des utilisateurs pour se conformer aux réglementations KYC/AML. Bien que la confiance envers l'entité de frappe de tokens soit nécessaire, cette méthode offre aussi certains avantages en matière de sécurité.

Sans dépositaire

Les solutions non-custodiales, comme renBTC, opèrent on-chain sans dépositaires centralisés. Les fonds sont sécurisés et les tokens sont frappés via des contrats intelligents ou des machines virtuelles. Les utilisateurs déposent des BTC de manière trustless et sans permission. Certains systèmes exigent une surcollatéralisation pour la stabilité. Parmi les exemples figurent sBTC et iBTC, qui utilisent SNX comme collatéral. iBTC suit inversement le prix du Bitcoin, permettant la prise de position courte non-custodiale. Ces technologies sont expérimentales et comportent des risques plus élevés. Les solutions centralisées sont actuellement plus populaires en raison de leur sécurité. Les utilisateurs avancés peuvent utiliser des options non-custodiales gouvernées par des processus automatisés. Alternativement, des tokens peuvent être achetés et échangés sur des plateformes pour éviter les préoccupations liées à la frappe.

Est-ce que ça en vaut la peine ?

Tokeniser le Bitcoin sur Ethereum peut augmenter l'utilité des deux cryptomonnaies. Bien que certains soutiennent que le Bitcoin n'a pas besoin de fonctionnalités supplémentaires, il existe des avantages potentiels tels que des transactions plus rapides, une fongibilité améliorée, une confidentialité renforcée et des coûts réduits. Le lancement d'ETH 2.0 pourrait contribuer à des transactions plus rapides et moins chères sur Ethereum, renforçant ainsi le soutien au bitcoin tokenisé. Cependant, des inquiétudes subsistent quant aux risques de sécurité associés à la tokenisation, car les solides caractéristiques de sécurité du Bitcoin pourraient être compromises si les bitcoins tokenisés sont volés ou perdus à cause de bugs de contrats intelligents.

Un autre point à considérer est les frais de transaction. Si un nombre important d'utilisateurs commence à transacter des BTC tokenisés sur Ethereum, cela pourrait potentiellement réduire les frais de transaction sur le réseau Bitcoin. Puisque la durabilité à long terme du Bitcoin repose sur les frais de transaction, détourner des frais vers l'écosystème Ethereum pourrait impacter la sécurité du réseau Bitcoin. Toutefois, ceci est une préoccupation lointaine et non immédiate.

Du point de vue d'Ethereum, capter une part substantielle de la valeur du Bitcoin renforcerait l'utilité d'Ethereum comme réseau mondial de transfert de valeur. Une quantité significative de BTC est déjà verrouillée dans l'écosystème DeFi d'Ethereum, selon des recherches d'Etherscan. Le bitcoin tokenisé peut grandement étendre l'offre DeFi sur Ethereum, permettant des services financiers décentralisés libellés en BTC. Le succès du bitcoin tokenisé pourrait également ouvrir la voie à la migration d'autres actifs vers le réseau Ethereum. Bien que ces projets soient encore à un stade précoce, l'on attend avec impatience des développements intéressants à mesure que la technologie progresse.

Conclusion

Le bitcoin tokenisé, implémenté sous forme de tokens ERC-20 sur Ethereum, vise à accroître l'utilité du Bitcoin. Les implications d'une capture par Ethereum d'une part substantielle des transactions de Bitcoin sont significatives pour l'avenir de l'industrie blockchain. La possibilité d'un "flippening" et la proportion exacte de l'offre de Bitcoin qui sera transigée sur Ethereum restent incertaines. Néanmoins, construire des ponts entre ces deux grands réseaux de cryptomonnaies peut apporter des avantages à l'ensemble de l'industrie.