Qu'est-ce que le marché des capitaux propres (ECM) ?

Les Equity Capital Markets (ECM) constituent un vaste réseau d'institutions financières, de canaux et de marchés qui aident les entreprises à lever des capitaux. Les sociétés peuvent obtenir des capitaux propres en émettant des actions, soit publiquement, soit en privé, pour financer leur expansion. Le placement privé est le principal mode de levée de fonds sur le marché primaire des actions, impliquant principalement les marchés de gré à gré (OTC). Les marchés secondaires des actions, en revanche, sont les bourses qui servent de plateforme principale pour l'investissement public dans les capitaux des sociétés. Les activités ECM comprennent l'introduction d'actions lors d'IPO et les offres secondaires.

Notions de base

En finance, le marché des capitaux propres (ECM) est l'endroit où les entreprises obtiennent des capitaux propres et où les actions sont négociées. Ce domaine englobe le marché primaire, incluant les placements privés, le lancement d'introductions en bourse (IPO) et l'émission de bons de souscription. Parallèlement, il intègre le marché secondaire, où les actions existantes changent de main et où de nombreux titres cotés, y compris les contrats à terme et les options, sont activement négociés.

Vue d'ensemble complète des marchés des capitaux propres (ECM)

Les marchés des capitaux propres (ECM) couvrent un large spectre d'instruments et d'activités financières, allant au-delà du simple commerce d'actions. Les activités ECM comprennent le marketing, la distribution, l'allocation des émissions, les introductions en bourse (IPO), les placements privés, la négociation de dérivés et le book building. Les principaux acteurs de l'ECM incluent les banques d'investissement, les courtiers-négociants, les investisseurs de détail, les sociétés de capital-risque, les fonds de capital-investissement et les investisseurs providentiels (business angels).

En synergie avec le marché obligataire, l'ECM facilite l'afflux de capitaux des épargnants et des établissements de dépôt vers les investisseurs. En tant que composante essentielle des marchés de capitaux, l'ECM favorise théoriquement une allocation efficace des ressources dans une économie guidée par le marché.

Marché primaire des actions 

Le marché primaire des actions, où les entreprises émettent de nouveaux titres, se compose de deux segments : le marché des placements privés et le marché public primaire. Sur le marché des placements privés, les entreprises obtiennent des fonds propres en vendant directement des actions non cotées à des investisseurs. À l'inverse, le marché public primaire permet aux sociétés privées de devenir publiques via des IPO et aux entreprises cotées d'émettre de nouvelles actions par des émissions suivies. Les sociétés de capital-investissement peuvent utiliser une combinaison d'argent liquide et de dette dans leurs investissements, comme dans les rachats avec effet de levier, tandis que les fonds de capital-risque participent principalement via des investissements en actions.

Marché secondaire des actions 

Le marché secondaire, souvent appelé « marché boursier », concerne l'achat et la vente d'actions existantes et comprend les bourses et les marchés de gré à gré (OTC). Sur les marchés OTC, un réseau de teneurs de marché négocie des actions sans passer par une bourse intermédiaire, et aucun nouveau capital n'est généré dans cet espace.

Avantages et inconvénients de la levée de capitaux sur les marchés d'actions

La levée de capitaux sur les marchés d'actions présente des avantages et des inconvénients distincts pour les entreprises.

Avantages

1. Ratio dette / fonds propres réduit : Les entreprises peuvent éviter de recourir aux marchés de la dette aux taux d'intérêt élevés pour financer leur expansion future, ce qui améliore leur ratio dette/fonds propres.
2. Flexibilité et options de financement diversifiées : Les marchés d'actions offrent une plus grande flexibilité et une gamme plus large d'options de financement pour la croissance que les marchés de la dette.
3. Expertise et supervision : Dans certains cas, en particulier lors de placements privés, les marchés d'actions permettent l'apport d'expérience et de supervision de la part de professionnels chevronnés, aidant les entreprises à s'étendre vers de nouveaux marchés, lancer de nouveaux produits ou bénéficier de conseils précieux.

Inconvénients

1. Offre publique coûteuse et chronophage : La route vers une offre publique peut être onéreuse et longue en raison de l'implication de nombreux acteurs, entraînant des coûts accrus et un calendrier d'entrée sur le marché allongé.
2. Surveillance continue : Bien que les investisseurs en actions tolèrent généralement plus de risques que ceux des marchés de la dette, ils restent axés sur le profit. Les entreprises qui affichent systématiquement des résultats négatifs peuvent être délaissées par les investisseurs, entraînant une forte baisse de leur valorisation.

Méthodes de levée de capitaux : capitaux propres vs dette

Les entreprises cherchent à obtenir des capitaux pour soutenir leur expansion et leurs besoins opérationnels. Deux méthodes principales existent pour lever des fonds : le financement par capitaux propres et le financement par la dette.

Financement par capitaux propres

Le financement par capitaux propres implique d'échanger des parts de la propriété d'une entreprise contre des capitaux. Les investisseurs reçoivent des actions représentant une propriété résiduelle en échange de leur investissement. Bien que le capital-actions soit généralement plus coûteux et présente moins d'avantages fiscaux que le capital-dette, il offre une plus grande flexibilité opérationnelle et une responsabilité réduite en cas d'échec commercial.

Financement par la dette

En revanche, le financement par la dette repose sur l'emprunt de fonds auprès de prêteurs. Les entreprises remboursent les montants empruntés avec des intérêts sans renoncer à des participations dans la propriété. Le capital-dette apporte souvent des avantages fiscaux, mais implique des obligations financières plus strictes. En résumé, les entreprises doivent peser soigneusement les avantages et les inconvénients des capitaux propres et de la dette lorsqu'elles cherchent à financer leurs opérations et leur croissance.

Conclusion

Les marchés des capitaux propres (ECM) jouent un rôle central en facilitant la levée de capitaux pour les entreprises via diverses voies, y compris les offres publiques et privées. Le marché primaire des actions englobe les placements privés et les IPO, tandis que le marché secondaire des actions est synonyme des bourses traditionnelles et des marchés OTC. L'ECM constitue un élément vital des marchés de capitaux, améliorant l'allocation des ressources dans l'économie.

Le financement par capitaux propres offre de la flexibilité, bien qu'il puisse être coûteux, tandis que le financement par la dette procure des avantages fiscaux mais impose des obligations financières strictes. Les entreprises doivent évaluer les pour et les contre de chaque méthode lorsqu'elles envisagent leurs stratégies de levée de fonds. Dans l'ensemble, le paysage de l'ECM est multifacette, offrant aux entreprises diverses options pour répondre à leurs besoins financiers et favoriser leur croissance.