Qu'est-ce que l'ETF SPDR Gold Shares (GLD) ?

Basics

L'or, une matière première anciennement reconnue et prisée dans le monde entier, possède une riche histoire d'utilisations remontant à des millénaires. Il a servi de monnaie dans les civilisations antiques, symbolisé la richesse et le prestige, et revêtu une forte importance culturelle au sein de nombreuses sociétés. Pendant des générations, les investisseurs avisés ont reconnu sa stabilité relative et son attractivité en tant que valeur refuge.

Plusieurs voies d'investissement diversifiées s'offrent à ceux qui s'intéressent à l'or : acquisition d'actifs physiques, investissements dans des sociétés aurifères, contrats à terme, et participation à des fonds négociés en bourse (ETF) liés à l'or. Chaque option comporte ses propres subtilités et coûts associés. Investir dans l'or via des ETF se distingue comme une méthode efficiente et accessible, et le SPDR Gold Shares ETF (GLD) est l'un des choix les plus en vue dans ce domaine.

GLD, l'ETF SPDR Gold Shares, réplique avec rigueur les cours du bullion d'or sur le marché de gré à gré (OTC). En tant que sponsor du fonds, le trust détient physiquement des lingots d'or ainsi qu'une réserve de trésorerie. L'or, métal précieux apprécié, attire les investisseurs souhaitant protéger leurs avoirs contre les tendances économiques défavorables et l'inflation tout en diversifiant leur portefeuille.

Pour les investisseurs particuliers, l'achat, l'assurance et la conservation de l'or physique impliquent des coûts significatifs. En revanche, le fonds offre une voie économiquement avantageuse pour acquérir et détenir ce métal convoité. Les parts de l'ETF, caractérisées par leur forte liquidité, facilitent les transactions, permettant aux investisseurs d'acheter et de vendre aux prix du marché tout au long de la journée de cotation. La structure flexible du fonds permet la création et la rachat de paniers d'actifs sous-jacents en fonction de la demande du marché, chaque part représentant un dixième d'once de la valeur actuelle de l'or. Il est important de noter cependant que les investisseurs ne peuvent pas convertir leurs parts d'ETF en or physique.

GLD's Gold Tracking Mechanism and Holdings

GLD emploie une stratégie minutieuse pour suivre le prix de l'or, reposant sur la conservation de lingots d'or au sein d'un trust sécurisé. Cet or est stocké sous forme de lingots « London Good Delivery » de 400 onces, conservés dans des comptes alloués. La garde physique de cet or est confiée soit à un coffre londonien, soit aux coffres de sous-dépositaires désignés. Ce mécanisme de suivi entraîne une erreur de suivi annuelle d'environ 0,93 %.

L'erreur de suivi désigne la divergence entre le prix de l'ETF et le prix spot de l'or sous-jacent. Elle résulte principalement des frais de gestion du fonds, des coûts de transaction et des liquidités détenues par le fonds. Les erreurs de suivi sont un élément inhérent au fonctionnement de tout fonds répliquant un indice de référence. Le trust acquiert des actions de GLD par lots de 100 000 actions.

Ces lots d'actions sont ensuite alloués à des participants autorisés, généralement des grandes institutions financières, de façon continue. Ces créations de lots sont évaluées à la valeur nette d'inventaire (VNI) lorsque le trustee approuve un ordre de création de lot. Par la suite, ces actions sont proposées au public aux prix de marché en vigueur de l'or et de l'ETF. GLD dispose d'importantes réserves physiques d'or, atteignant 37,2 millions d'onces, évaluées à environ 64,6 milliards de dollars au 19 juin 2020.

Fund Oversight and Key Entities

L'ETF est géré par World Gold Trust Services et promu par State Street Global Markets. BNY Mellon Asset Servicing agit en tant que trustee, tandis que la garde sécurisée de l'or physique est assurée par HSBC Bank. SPDR administre une vaste gamme d'ETF renommés, allant des fonds répliquant des indices boursiers aux ETF à revenu fixe. Dans l'univers des ETF, SPDR est une entité notable et largement reconnue.

Fund Characteristics at a Glance

En 2004, GLD a été le premier ETF à suivre le prix de l'or. Il affiche un ratio de frais de 0,4 %. Bien que raisonnable, d'autres ETF aurifères présentent des ratios de frais plus faibles, tels que l'iShares Gold Trust à 0,25 %. Pour la plupart des investisseurs, la différence de ratio de frais a un impact marginal sur le rendement global ; ce sont les fluctuations du prix spot de l'or qui pèsent davantage.

Au 19 juin 2020, l'actif net de GLD s'élevait à 62,4 milliards de dollars et il a enregistré un rendement total sur un an d'environ 14 %. Accessible via tout courtier, les parts de GLD sont activement négociées sur la bourse NYSE Arca.

Suitability and Insights for GLD Investment

GLD offre aux investisseurs une voie simplifiée pour spéculer sur le prix de l'or, contrastant avec les complexités liées à l'or physique. Il est particulièrement accessible comparé aux contrats à terme sur l'or, qui utilisent un effet de levier important amplifiant à la fois les gains et les pertes.

La diversification des portefeuilles est une autre raison convaincante d'ajouter GLD. Selon la théorie moderne du portefeuille, l'inclusion d'actifs variés réduit le risque global. Avec un bêta d'environ -0,02, contre une moyenne de marché de 0,32, GLD affiche une volatilité moindre que le marché global, ce qui en fait un choix attrayant pour diversifier un portefeuille aux côtés d'actions et d'autres classes d'actifs.

Cependant, les investisseurs doivent faire preuve de prudence concernant un engagement à long terme dans le fonds. L'Internal Revenue Service (IRS) classe GLD comme un objet de collection, soumettant les gains à un taux d'imposition plus élevé de 28 %, contrairement aux taux habituels d'imposition des plus-values à long terme de 15 % ou 20 %. Pour éviter cet impact fiscal, les investisseurs peuvent soit liquider leurs positions dans l'année, soit conserver les parts dans un IRA ou d'autres comptes de retraite à imposition différée.

Utilizing the ETF for Investment

Face aux inquiétudes liées aux baisses de marché, de nombreux investisseurs considèrent l'or comme un actif tangible attractif. Ce fonds offre un moyen pratique d'obtenir une exposition à l'or physique sans supporter les risques et coûts associés à la détention de lingots. De plus, le fonds propose une approche simple pour diversifier un portefeuille avec un métal précieux. Historiquement, l'or a montré sa résilience comme réserve de valeur en période de turbulence financière, en raison de sa faible corrélation avec les marchés actions.

Competing Alternatives in the ETF Landscape

Plusieurs autres ETF répliquent le prix de l'or, tandis que d'autres proposent des versions à effet de levier ou se concentrent sur les producteurs aurifères. L'iShares Gold Trust, déjà mentionné, offre un suivi de l'or avec un ratio de frais inférieur. L'Aberdeen Standard Gold ETF affiche aussi un ratio de frais de 0,17 %, bien que ses actifs nets s'élevaient à environ 2,05 milliards de dollars en juin 2020. Parmi les ETF aurifères, GLD reste le choix majeur en termes de popularité et de liquidité.

Conclusion

L'or demeure un investissement intemporel et sûr. GLD propose une exposition accessible à l'or avec un ratio de frais de 0,4 %. C'est un choix populaire en raison de sa performance solide et de son adéquation tant pour la spéculation que pour la diversification de portefeuille. Toutefois, tenez compte du taux d'imposition plus élevé appliqué par l'IRS sur les gains liés à GLD. Dans le paysage des ETF, GLD se distingue comme une option privilégiée pour investir dans l'or.