Qu'est-ce qu'un billet d'anticipation fiscale (TAN) ?
Les gouvernements émettent des billets d'anticipation fiscale (TAN) comme titres de créance à court terme. Ces billets ont une échéance inférieure à un an et expirent généralement autour ou peu après la date limite fiscale annuelle. Les acheteurs peuvent acquérir des TAN à prix réduit et percevoir des intérêts à l'échéance.
Principes de base
En finance publique, les billets d'anticipation fiscale sont des instruments financiers de courte durée utilisés par des entités gouvernementales étatiques ou locales pour obtenir des fonds destinés à des projets publics. Ces billets sont rapidement remboursés grâce aux recettes fiscales à venir.
Les administrations municipales utilisent stratégiquement les TAN pour obtenir des prêts à court terme d'une durée généralement inférieure à un an, en profitant de taux d'intérêt plus avantageux que d'autres sources de financement. Ces fonds sont affectés à des dépenses d'investissement essentielles, telles que la construction d'infrastructures (routes) ou la réparation de bâtiments.
Instruments de dette à court terme : aperçu des billets
Dans les termes financiers, un billet partage les caractéristiques d'une obligation : c'est un instrument de dette émis par un emprunteur pour obtenir un financement à court terme. Comme les obligations, les billets sont des titres générant des intérêts avec des paiements d'intérêts périodiques pendant la durée du titre. Le remboursement du principal intervient à l'échéance du billet, qui est généralement d'un an ou moins, bien qu'il existe des cas de billets à échéance plus longue. Les paiements proviennent habituellement d'une source de revenus spécifiée. Dans le cas d'un billet d'anticipation fiscale, la source de revenus désignée correspond aux recettes fiscales de l'année à venir.
Avantages des TAN pour les investisseurs et les gouvernements
L'émission de billets d'anticipation fiscale permet aux gouvernements de lancer rapidement des projets publics, sans attendre la disponibilité des liquidités. Cette approche accélérée engendre des coûts d'intérêt moins élevés que d'autres canaux de financement, comme les banques commerciales.
Pour les investisseurs, les TAN constituent une option d'investissement sûre avec un rendement modeste. De plus, les revenus d'intérêts issus des TAN sont souvent exonérés d'impôts d'État et fédéraux, ce qui augmente le rendement global.
Exemple d'utilisation d'un TAN
Considérons un scénario où un gouvernement souhaite lancer la création d'un parc public en juin 2022, avec un budget total de 5 millions de dollars.
La ville prévoit d'émettre des billets d'anticipation fiscale d'une valeur de 3 millions de dollars pour combler son manque de trésorerie, malgré seulement 2 millions de dollars de fonds disponibles. Ces TAN arriveront à échéance en mai 2023, en concordance avec les recettes fiscales prévues en avril 2023, après la date limite de dépôt des déclarations. Une fois les impôts perçus auprès des particuliers et des entreprises en 2023, la ville remboursera rapidement les TAN, permettant de payer la construction du parc.
Billets d'anticipation fiscale : lisser les cycles de recettes
Les gouvernements utilisent les billets d'anticipation fiscale pour atténuer les écarts entre le moment des recettes et des dépenses, assurant ainsi une stabilité financière. Il est important de noter que les dates d'échéance fixes des TAN sont immuables, et que les produits affectés sont réservés exclusivement au projet ou à la dépense spécifiée dans l'acte, empêchant toute détournement.
Les recettes fiscales constituent la source principale du remboursement des TAN, et tout excédent n'est disponible pour d'autres projets qu'après le respect des obligations envers les détenteurs de TAN. Par exemple, un acte peut garantir un billet sur la base des recettes d'impôt sur le revenu prévues dans 10 mois.
Les TAN font partie d'une gamme de billets d'anticipation, incluant les billets d'anticipation de recettes (RAN) et les billets d'anticipation d'obligations (BAN), offrant aux gouvernements étatiques et locaux des options pour leurs besoins de financement à court terme.
Conclusion
Les billets d'anticipation fiscale (TAN) jouent un rôle essentiel en aidant les gouvernements à financer rapidement des projets à court terme d'une durée inférieure à un an, souvent en lien avec la date limite fiscale annuelle. Les TAN sont vendus à prix réduit et génèrent des intérêts, aidant ainsi stratégiquement les municipalités à obtenir des prêts à court terme avantageux pour des dépenses d'investissement cruciales. Les dates d'échéance fixes et l'affectation des produits garantissent une discipline financière, le remboursement reposant sur les recettes fiscales. Aux côtés d'autres billets d'anticipation, les TAN offrent des options de financement flexibles aux gouvernements étatiques et locaux pour répondre à des besoins de trésorerie immédiats.