Qu'est-ce qu'un cross ?
Le terme "cross" a plusieurs significations en finance. Il peut désigner un courtier exécutant une transaction sur le parquet ou une bourse, ou un cross-trade impliquant deux opérations de change entre devises non libellées en dollar américain sur le marché Forex. En analyse technique, les golden crosses et death crosses sont des figures couramment identifiées indiquant une confirmation de tendance.
Notions de base
En finance, le mot "cross" comporte trois définitions principales. Le premier type survient lorsqu'un courtier exécute simultanément une transaction entre deux clients différents en appariant un ordre d'achat et un ordre de vente pour la même action au même prix. Des variantes incluent les crosses d'ouverture et de clôture du marché. La deuxième signification est une opération sur le marché des changes (forex), dans laquelle des devises non américaines sont échangées directement entre elles sans passer d'abord par le dollar. Enfin, un "cross" peut aussi désigner une figure d'analyse technique comme le golden cross ou le death cross.
Explication du cross
Lorsqu'un intermédiaire constate la convergence simultanée d'ordres d'achat et de vente à des prix et moments identiques, un protocole spécifique entre en vigueur. L'alternative se présente si le courtier ne parvient pas à obtenir une enchère supérieure sur le marché. Les deux transactions se réalisent alors au même prix et au même instant, produisant un appariement harmonieux.
Les crosses d'ouverture et de clôture
La bourse Nasdaq orchestre la collecte et la publication d'un ensemble de données reflétant l'amalgame des intentions d'achat et de vente pendant les deux minutes précédant l'ouverture du marché. Cet ensemble de données, appelé "opening cross", constitue un prologue essentiel. Dans ce contexte, les traders peuvent fournir des ordres d'achat au prix d'ouverture ou engager des transactions soumises aux déséquilibres d'ordres. Cette diffusion d'informations organisée sert de rempart pour limiter les perturbations de la liquidité du marché.
La clôture de la séance suit une chorégraphie particulière : le "closing cross" du Nasdaq. Ce ballet complexe harmonise les offres et les demandes pour une action donnée, aboutissant au prix officiel de clôture. Parmi les options, les traders peuvent choisir "market at close", marquant leur alignement sur le prix de clôture officiel, ou "limit at close". Dans ce dernier cas, si le prix de clôture dépasse la limite fixée, l'exécution se fait au prix du marché. La fenêtre d'agrégation des données pour cette manœuvre finale s'étend de 15h50 à 16h00, les transactions cross se déroulant précisément entre 16h00 et cinq secondes après.
Types de crosses
Crosses en devises
Le dollar américain (USD) domine le marché des changes, avec des échanges journaliers valant des milliers de milliards de dollars. Historiquement, manipuler des paires comme l'euro contre le yen, notée EUR/JPY, nécessitait un passage par le dollar.
Ce processus comportait deux étapes :
- Acheter des EUR et vendre des USD.
- Acquérir une quantité équivalente de USD tout en cédant des JPY.
Les inconvénients de cette voie comprenaient le paiement double du spread offre/demande (pour chaque paire) et la fixation des opérations en valeurs USD, au détriment des montants en EUR et JPY. Néanmoins, en période de turbulence ou de contraintes de liquidité, les traders peuvent revenir aux paires impliquant le dollar, préservant ainsi la liquidité.
Parmi les crosses de devises notables figurent la paire euro/yen japonais, la livre sterling (GBP) et le franc suisse (CHF). Ces opérations couvrent les marchés spot, à terme et d'options.
Analyse technique dévoilée
Dans le vaste domaine de l'analyse technique, les traders s'appuient sur des données statistiques pour orienter leurs décisions de trading. En analysant de grandes quantités de données, souvent sous forme de graphiques, les analystes techniques décomposent les actions et les marchés, identifiant des motifs récurrents et en déduisant leur influence sur la performance future.
En analyse technique, le golden cross et le death cross apparaissent comme deux signaux opposés. Un golden cross annonce une trajectoire haussière prolongée, tandis que le death cross prévient d'une phase baissière durable. Les deux s'appuient sur la confirmation d'une tendance long terme, observée lorsqu'une moyenne mobile courte croise une moyenne mobile longue significative. Bien qu'indicatives de retournements, ces crosses servent principalement à valider des changements de tendance déjà intervenus.
Explication des crossings d'actions
Les crossings d'actions ont lieu lorsqu'un courtier organise l'appariement d'un ordre d'achat et d'un ordre de vente de clients distincts portant sur la même action et au même prix. Une étape préalable essentielle consiste pour le courtier à présenter l'action à une valeur supérieure au prix acheteur en vigueur sur le marché. Si cette valeur majorée n'est pas acceptée, le courtier garde la faculté d'exécuter la transaction en procédant aux ordres conjointement.
Légalité du cross trading
La question de la légalité des cross trades concerne les situations où des ordres d'achat et de vente pour une même action sont appariés en dehors des enregistrements des bourses. Ce type d'opération, fréquent dans certains contextes, enfreint souvent la réglementation des principales places. Une préoccupation notable est le risque de "tape painting", une tactique manipulatrice où des acteurs du marché influencent artificiellement les cours grâce à des opérations internes orchestrées.
Conclusion
Le concept multifacette de "cross" en finance révèle plusieurs niveaux de sens. Des transactions simultanées orchestrées par un courtier impliquant ordres d'achat et de vente pour la même action aux échanges directs de devises non libellées en dollar sur le marché forex, le terme revêt diverses dimensions. De plus, l'analyse technique nous introduit aux scénarios contrastés du golden cross et du death cross, tous deux indiquant des confirmations significatives de tendance.