Qu'est-ce qu'une obligation de péage ?
Les obligations de péage, un type d'obligation municipale, utilisent les recettes de péage pour rembourser à la fois le principal et les intérêts. Les fonds levés par ces obligations soutiennent divers projets publics, y compris les autoroutes. En raison de leur dépendance à une source de revenus unique, elles présentent un risque plus élevé mais offrent des taux d'intérêt supérieurs à ceux des obligations à garantie générale. Ces obligations ont généralement des maturités de 20 à 30 ans et sont émises en unités de $5,000.
Basics
Une obligation de péage est un type d'obligation municipale qui finance des projets en utilisant les recettes de péage pour payer le principal et les coupons d'intérêt. Ces obligations relèvent de la catégorie des obligations routières et de transport, qui représentent une part importante du marché des obligations investment-grade. Cependant, elles sont moins populaires que les obligations à garantie générale (GO). Les obligations de péage mobilisent le capital des détenteurs d'obligations pour la construction de projets et s'appuient sur les revenus des routes à péage pour rembourser les investisseurs.
Exploring the Nature of Toll Revenue Bonds
Une obligation de péage, un type de titre municipal, finance généralement des projets publics comme des ponts, des tunnels ou des voies rapides, ainsi que le renouvellement d'infrastructures telles que les aires de repos et les équipements le long des routes à péage. Ces obligations garantissent aux détenteurs le remboursement du principal et des intérêts à une date d'échéance précisée, le remboursement provenant des recettes de péage perçues auprès des usagers du projet. Les agences de transport d'État et les commissions des autoroutes à péage sont les émetteurs habituels des obligations de péage.
Contrairement aux obligations à garantie générale qui tirent des recettes de multiples sources fiscales, les obligations de péage dépendent d'un flux unique de revenus, ce qui les rend plus risquées mais potentiellement plus rémunératrices. Ces obligations sont strictement adossées aux recettes associées et ne bénéficient pas d'une garantie gouvernementale ou d'un soutien fiscal, les rendant vulnérables si les péages venaient à disparaître. Les municipalités émettent aussi des obligations de péage pour diversifier leurs passifs et contourner des limites d'endettement auto-imposées.
Considérations clés et distinctions
Les obligations de péage appartiennent à la catégorie plus large des obligations municipales adossées aux revenus, qui constituent la majorité des obligations investment-grade. Contrairement aux obligations conventionnelles, les obligations de péage ont des dates d'échéance variées, s'étendant souvent sur 20 à 30 ans, et sont fréquemment émises de manière échelonnée. Il s'agit de séries d'obligations, dont des portions arrivent à échéance à des dates spécifiées jusqu'à l'échéance finale. En règle générale, les obligations de péage sont émises par unités de $5,000.
Toll Revenue Bonds vs. General Obligation (GO) Bonds
Toutes les obligations n'ont pas les mêmes caractéristiques. Les obligations de revenu, y compris les obligations de péage, présentent un risque plus élevé car elles n'ont pas la pleine foi et le crédit de l'entité gouvernementale émettrice, ce qui signifie qu'elles peuvent ne pas être en mesure d'honorer le principal et les intérêts en l'absence de recettes. Fait surprenant, ces obligations sont moins prisées des investisseurs, bien que près des deux tiers du marché soient composés d'obligations adossées aux revenus.
En revanche, les obligations à garantie générale sont largement présentes dans les portefeuilles des investisseurs, offrant des garanties de remboursement appuyées par le pouvoir fiscal du gouvernement. Quel que soit le type d'obligation, les fonds levés par la vente d'obligations peuvent être affectés à divers projets, tels que le développement des infrastructures. Les obligations émises par des entités gouvernementales, locales, étatiques ou fédérales, bénéficient généralement d'exemptions d'impôt fédéral sur le revenu.
Pros and Cons of Toll Revenue Bonds
Les investisseurs recherchent sécurité et stabilité dans leurs placements, combinant souvent des obligations avec diverses valeurs mobilières comme des actions, des ETF, des fonds communs et des liquidités. Les obligations de péage constituent un outil utile pour diversifier les avoirs à revenu fixe. Les fonds communs de placement en obligations municipales, par exemple, intègrent des obligations de péage pour leur profil risque/rendement attractif. Les investisseurs ciblent généralement des obligations de péage dans des États disposant de solides positions financières et de tendances économiques positives, garantissant la capacité de l'autorité de transport à honorer les paiements du principal à long terme.
Examining Criticisms Surrounding Toll Revenue Bonds
Certains contribuables considèrent les obligations de péage comme un mode de financement inefficace. Une étude de cas sur la dette des autoroutes à péage peut être observée avec la Pennsylvania Turnpike, la première superroute du pays, initialement censée rembourser toutes ses obligations de construction en 1954. Pourtant, elle continue de percevoir des péages aujourd'hui, coûtant environ 112 $ pour un trajet unidirectionnel en 2021 pour les automobilistes payant en espèces.
Les critiques suggèrent qu'une des raisons de la persistance des péages sur la chaussée principale est la dissolution potentielle de la Pennsylvania Turnpike Commission et la perte d'emplois de col blanc qui y sont associés si la dette était entièrement remboursée. Le livre de William Keisling, "When the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court", examine des allégations de corruption, de gaspillage et de népotisme financées par des obligations de péage dans l'histoire de la Pennsylvania Turnpike.
Defining a Revenue Bond
Une obligation municipale, couramment appelée obligation adossée aux revenus, fonctionne comme un instrument financier utilisé pour financer des projets publics. Les investisseurs participent à ces obligations en s'attendant à recevoir des rendements provenant des revenus générés par le projet spécifique. Ces recettes proviennent souvent de diverses sources, y compris des péages et différents frais perçus suite à la mise en place du projet.
Dans la catégorie des obligations adossées aux revenus, les obligations de péage constituent un exemple illustratif. De plus, il existe plusieurs autres types d'obligations de revenu, comprenant les obligations aéroportuaires, les obligations de services publics et les obligations hospitalières. Ces obligations fonctionnent selon un principe similaire, où des fonds sont levés pour financer des projets ou opérations spécifiques et le remboursement est assuré par les recettes générées par ces activités.
Revenue Bonds vs. Municipal Bonds
Une obligation municipale, appelée obligation de revenu, est utilisée par des entités étatiques ou locales pour obtenir des fonds destinés à des projets dédiés, comme des ponts ou des aéroports. Ces obligations jouent un rôle clé dans le financement des initiatives d'infrastructures municipales. Les obligations de revenu sont émises pour répondre aux besoins financiers spécifiques des municipalités, leur permettant d'entreprendre des projets publics essentiels qui favorisent le développement de la communauté. En tirant parti de ces obligations, les gouvernements peuvent lever efficacement des capitaux tout en alignant les intérêts des investisseurs sur les résultats des projets.
Conclusion
Une obligation municipale, appelée obligation de péage, est utilisée pour sécuriser les financements nécessaires à la construction d'infrastructures publiques, y compris des ponts, des tunnels et des voies rapides. Ces obligations dépendent exclusivement des revenus générés par les péages payés par le public pour le remboursement du principal et des intérêts. Bien que les obligations de péage présentent un risque accru en raison de leur dépendance à une source de revenus unique, elles compensent les investisseurs par des taux d'intérêt plus élevés comparés aux obligations à fonctionnement général similaires.