Qui possède les bourses ?
À l'origine, les bourses ont été créées comme des organisations autorégulées exploitées et détenues par des traders, des courtiers et des teneurs de marché membres. Cependant, ces dernières années, les bourses ont racheté leurs membres puis ont proposé des actions au public via une IPO. Aujourd'hui, la plupart des principales bourses sont des sociétés cotées en bourse, comme le NYSE et le groupe CME.
Principes de base
Les bourses se distinguent nettement des autres entreprises en raison de leur importance particulière. Ces marchés boursiers nationaux servent souvent de baromètres pour mesurer la santé économique d'un pays ou, du moins, l'attrait qu'il suscite auprès des investisseurs. Au-delà de ce rôle central, elles exercent une influence significative, souvent sous-estimée, dans la définition des règles et des normes de conformité pour les entreprises souhaitant entrer en bourse. De plus, il existe un lien quelque peu intangible mais indéniable entre la fierté nationale et la performance des bourses.
Dans ce contexte, les regroupements d'entreprises dans le secteur des bourses prennent une importance accrue et attirent une attention considérable, pour le meilleur ou pour le pire. Un exemple pertinent s'est produit en 2011 lorsque l'Union européenne a bloqué la fusion proposée entre Deutsche Börse et NYSE-Euronext. La justification était la crainte que l'entité résultante monopolise le marché européen des dérivés.
La même année, une tentative du London Stock Exchange (ou, plus précisément, du London Stock Exchange Group) d'acquérir TMX Group, la maison mère de la Bourse de Toronto, a échoué en raison de la résistance des actionnaires de Toronto. Le paysage mondial des bourses présente une grande diversité, allant de sociétés cotées en bourse à des entités sous propriété gouvernementale.
NYSE : un géant financier mondial
La New York Stock Exchange (NYSE) est une institution majeure du monde financier. Elle fonctionne comme une société cotée en bourse et domine le classement, affichant la plus forte capitalisation et valeur échangée. Selon les données du World Forum of Exchanges, en 2023, la capitalisation de la NYSE s'élève à environ 27 milliards de dollars.
Fait intéressant, l'évolution de la NYSE raconte une histoire marquante. Elle est passée d'une propriété exclusive de ses membres présents sur le parquet à une transformation amorcée au milieu des années 2000. En 2006, elle a entamé son ouverture au public, changeant radicalement son destin. L'acquisition d'Archipelago en 2006, d'Euronext en 2007 et de l'American Stock Exchange en 2008 ont marqué des étapes clés de sa croissance.
Cependant, le point culminant de cette transformation est survenu en 2013 lorsque l'Intercontinental Exchange (ICE) a acquis la NYSE, créant l'entité connue sous le nom de NYSE Euronext. Sous la propriété d'ICE, la NYSE et Euronext, avec des centres opérationnels à Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne, ont pris un nouvel élan sur la scène financière mondiale.
Nasdaq Inc : une place majeure
Nasdaq Inc. se classe comme la deuxième plus grande bourse publique, avec une capitalisation substantielle de 24,5 milliards de dollars. Outre sa bourse éponyme Nasdaq, elle possède également les bourses de Philadelphie et de Boston.
Un jalon important dans l'histoire de Nasdaq a eu lieu en 2008 lorsqu'elle a acquis le groupe OMX, qui comprenait sept bourses nordiques et baltiques. En revanche, ses ambitions d'acquérir la société mère du London Stock Exchange ont rencontré des résistances. Il est notable que Nasdaq Inc. opère en tant que société cotée, soulignant sa place majeure dans le secteur financier.
Japan Exchange Group : une puissance financière
Le Japan Exchange Group, actuellement la cinquième plus grande bourse avec une capitalisation de 6,5 milliards de dollars, est né en 2013 de la fusion entre la vénérable Bourse de Tokyo et la Bourse d'Osaka. Ces institutions historiques, fondées en 1878, voyaient la Bourse de Tokyo se spécialiser sur le cash-équit, tandis que la Bourse d'Osaka gérait les dérivés.
Pour enrichir son périmètre, le Japan Exchange Group a élargi ses activités en 2019 en acquérant la Tokyo Commodity Exchange, Inc., entrant ainsi sur le marché des dérivés de matières premières. Il est important de noter que le Japan Exchange Group est une société cotée qui dispose aussi d'une autorité d'autorégulation dans le domaine financier.
London Stock Exchange : un sommet de l'histoire financière
La London Stock Exchange, réputée comme l'une des plus anciennes bourses du monde, affiche une capitalisation importante de 3,4 milliards de dollars. Elle appartient au London Stock Exchange Group, une entité cotée en bourse. Cette institution trouve ses origines au célèbre Jonathan's Coffee House, où les prix de huit titres furent publiés pour la première fois en 1698. Son essor s'est accéléré avec l'avènement du télégraphe vers 1840.
En 2019, la London Stock Exchange et la Shanghai Stock Exchange ont établi une 'connexion' transformante, permettant aux investisseurs internationaux de participer à la croissance chinoise tout en offrant aux investisseurs chinois un accès direct aux sociétés cotées à la LSE.
Hong Kong Stock Exchange : un hub financier mondial
La Hong Kong Stock Exchange (HKEX), septième plus grande bourse, affichait une capitalisation de 5,43 milliards de dollars en 2023. Réputée pour son esprit pionnier, la HKEX a réalisé un tournant historique le 27 juin 2000 en devenant la première bourse à s'introduire en bourse.
Dans une série de mouvements stratégiques, la HKEX a acquis la prestigieuse London Metal Exchange (LME) en 2012, renforçant sa position de leader sur le marché des métaux. De plus, elle a innové en 2014 avec le Shanghai-Hong Kong Stock Connect, puis en 2016 avec le Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, étendant ainsi sa portée internationale.
Shanghai Stock Exchange : une puissance publique
En 2023, la Shanghai Stock Exchange (SSE) se classait comme la troisième plus grande bourse mondiale, avec une capitalisation de 8,15 milliards de dollars. Elle fait partie des rares grandes bourses encore détenues et contrôlées par l'État, via la China Securities Regulatory Commission. Gérée comme une entité à but non lucratif, la Shanghai Exchange se distingue par des critères de cotation et de négociation particulièrement stricts.
Dans un développement majeur, le 17 juin 2019, le Shanghai-London Stock Connect a été officiellement inauguré, avec l'ouverture de Huatai Securities et du bureau de la SSE à Londres, marquant une étape importante de la connectivité financière internationale.
Les bourses indiennes : un héritage singulier
À l'instar de la Bourse de Tokyo, les principales bourses indiennes trouvent leurs racines dans des structures traditionnelles. La National Stock Exchange of India, créée en 1992, a été démuttualisée en 2003 et reste majoritairement détenue par des banques et des compagnies d'assurance.
De son côté, la Bombay Stock Exchange (BSE), fondée en 1875, présente un modèle de propriété distinct. Elle est principalement détenue par des courtiers, avec des participations d'acteurs externes et d'institutions financières nationales. La BSE est d'ailleurs considérée comme la première bourse d'Asie.
Places majeures au-delà des actions
Le monde du trading et de l'investissement dépasse largement le seul univers des actions, les dérivés occupant une place centrale. Un exemple notable aux États-Unis est la Chicago Mercantile Exchange (CME), démuttualisée en 2000, devenue une société cotée, puis ayant acquis le Chicago Board of Trade et le NYMEX. Cette évolution a fait du CME Group un acteur majeur des marchés à terme et des dérivés.
S'agissant des options, la Cboe Exchange, cotée sous le nom de Cboe Global Markets, occupe une position importante. Enfin, Eurex se distingue comme une plateforme de dérivés significative détenue par Deutsche Börse, contribuant largement au paysage des dérivés mondial.
Conclusion
La propriété des bourses permet d'imposer des frais de cotation aux entreprises, des redevances pour l'accès au marché aux traders et des commissions sur les transactions des investisseurs. Par conséquent, le secteur des bourses a connu une consolidation importante. Bien que ces opérations suscitent l'intérêt, leur impact direct sur l'investisseur individuel demeure limité. Les difficultés et les coûts liés au trading d'actions cotées à l'étranger persistent pour les investisseurs américains, indépendamment des fusions. La tendance du marché va clairement vers une intégration mondiale accrue et la disparition progressive des petits opérateurs indépendants.