Stratégies optimales d'investissement dans l'or sans possession physique

Les investisseurs qui souhaitent ajouter de l'or à leur portefeuille peuvent rencontrer des difficultés et des coûts supplémentaires lorsqu'ils tentent d'acquérir des pièces, des lingots ou des bijoux physiques. Heureusement, d'autres options existent. Vous pouvez investir dans des contrats dérivés qui suivent le prix du métal précieux, ou dans des fonds communs de placement et des ETF adossés à l'or qui répliquent sa valeur. Une autre possibilité consiste à investir dans les actions de sociétés minières aurifères. Il est important de noter que chaque option d'investissement comporte ses propres risques et avantages, notamment des risques de marché, de crédit, de liquidité et de gestion. Avant de prendre une décision, il est crucial de considérer ces facteurs avec attention.

Principes de base

L'or a conservé sa valeur pendant des siècles et continue de la préserver en 2023, le coût d'une once de ce métal précieux ayant dépassé 1 900 $ le 20 janvier. Les investisseurs considèrent souvent l'or comme un actif fiable pour préserver la valeur et se protéger contre l'inflation. Cependant, gérer des quantités importantes d'or physique peut s'avérer difficile et contraignant. Des mesures de sécurité coûteuses sont fréquemment mises en place pour dissuader le vol. Heureusement, de nombreuses alternatives permettent de participer aux fluctuations du prix de l'or sans avoir besoin de posséder le métal physiquement.

Reçus électroniques négociables adossés à l'or

Les premières origines du crédit bancaire remontent aux orfèvres qui protégeaient les dépôts d'or des membres de la communauté et délivraient en retour des reçus papier. Ces reçus pouvaient ensuite être échangés contre l'or déposé. En constatant qu'une fraction seulement des reçus serait présentée pour remboursement à un moment donné, les orfèvres commencèrent à émettre des reçus pour des quantités de lingots supérieures à celles qu'ils détenaient. Ainsi émergea le système de réserves fractionnaires.

Aujourd'hui, investir dans des reçus d'or, rachetables contre de l'or physique, reste une option viable. Bien que la plupart des ateliers monétaires gouvernementaux n'effectuent plus de transactions privées portant sur l'or, certaines « monnaies » indépendantes le font. Par exemple, la Royal Canadian Mint (non affiliée au gouvernement canadien) propose des Reçus Électroniques Négociables (ETRs) adossés à l'or qu'elle stocke et à des pièces de collection en métaux précieux. Ces ETRs sont négociables en bourse ou dans des transactions privées, reflétant le prix de l'or qui les soutient.

Dérivés sur l'or : contrats et options

Dans le domaine des investissements aurifères, les dérivés jouent un rôle clé. Contrairement aux reçus adossés à l'or et rachetables contre celui-ci sur demande, les dérivés sont des contrats financiers dont l'or constitue l'actif sous-jacent, permettant une livraison future.

Les contrats à terme de gré à gré (forwards) accordent au détenteur le droit d'acheter de l'or physique à une date future à un prix prédéterminé. Ces contrats sont négociés de gré à gré (OTC), ce qui permet d'adapter les conditions entre les parties, notamment la date d'expiration du contrat ainsi que la quantité d'or sous-jacente et le lieu de livraison.

De même, les contrats à terme (futures) fonctionnent sur le même principe que les forwards mais sont négociés sur des bourses, avec des termes standardisés fixés par la bourse, empêchant la personnalisation. Contrairement aux forwards OTC, les futures négociés en bourse atténuent le risque de crédit lié à la contrepartie. Souvent, ces contrats ne sont pas détenus jusqu'à expiration ; ils sont plutôt clôturés ou renouvelés par de nouveaux contrats à échéance plus lointaine.

Les options d'achat (call) offrent une méthode alternative pour s'exposer à l'or. Contrairement aux futures ou aux forwards, les options d'achat donnent au détenteur le droit, mais pas l'obligation, d'acheter de l'or. Essentiellement, une option d'achat représente un dépôt pour le droit d'acheter de l'or à l'avenir à un prix prédéterminé (le prix d'exercice). Si le prix réel de l'or dépasse le prix d'exercice, le détenteur de l'option réalise un bénéfice ; sinon, la prime payée pour l'option est perdue, comme un dépôt non récupéré.

Fonds d'investissement adossés à l'or

Les marchés de dérivés offrent un moyen efficace et peu coûteux d'accéder à l'or avec un effet de levier significatif, bien qu'ils puissent ne pas être facilement accessibles à l'investisseur moyen. À la place, les investisseurs typiques peuvent obtenir une exposition à l'or via des fonds communs de placement ou des ETF qui suivent l'or et se négocient sous forme d'actions en bourse.

Un choix populaire est l'ETF SPDR Gold Trust (GLD), qui vise à reproduire la performance du prix du lingot d'or. De plus, certains ETF à effet de levier sur l'or offrent une exposition 2x à la hausse, comme ProShares Ultra Gold (UGL), ou une exposition 2x à la baisse, comme Goldcorp (GG).

Investir dans les actions de sociétés minières aurifères

Détenir des actions de sociétés minières aurifères comme Barrick Gold (ABX) ou Kinross Gold (KGC) peut offrir une exposition indirecte à l'or, mais il est crucial de reconnaître que ces investissements ne procurent pas forcément l'exposition au métal recherchée. Les sociétés aurifères visent principalement à tirer profit de la différence entre le coût d'extraction et le prix de vente de l'or plutôt qu'à spéculer directement sur ses variations de prix. Par conséquent, la plupart des sociétés aurifères utilisent des dérivés pour couvrir leur risque de prix de l'or. Posséder des actions de ces sociétés expose surtout les investisseurs aux marges opérationnelles des entreprises. Pour les investisseurs souhaitant diversifier leur portefeuille d'actions avec des titres aurifères, une option viable est un ETF de mineurs d'or, comme le Market Vectors Gold Miners (GDX).

Actions minières aurifères vs or physique : analyse comparative

Comparer les avantages des actions minières aurifères à ceux d'un investissement en or physique met en lumière des atouts et des inconvénients distincts. Les actions minières représentent une participation dans des sociétés d'extraction, offrant une part de leurs bénéfices. Cela peut être intéressant en raison du potentiel de rendement supérieur via l'effet de levier. Cependant, le levier augmente aussi le risque, pouvant entraîner des pertes plus importantes.

Les actions minières contribuent à la diversification du portefeuille car elles présentent souvent une corrélation plus faible avec d'autres actifs, tels que les actions et les obligations. Cette indépendance par rapport aux mouvements des classes d'actifs plus larges peut apporter une certaine stabilité.

Néanmoins, investir dans des actions minières comporte des risques inhérents. La valeur de ces actions est influencée non seulement par le prix de l'or, mais aussi par la performance opérationnelle et financière de la société minière. De plus, elles peuvent être exposées à des risques économiques et politiques, notamment des changements réglementaires et fiscaux, davantage que l'or physique.

En résumé, bien qu'investir dans des actions minières puisse offrir des avantages potentiels, cela introduit aussi de la complexité et un risque accru comparé aux investissements en or physique. Il est essentiel d'évaluer ces avantages et inconvénients avant de prendre une décision d'investissement.

Considérations de risque pour les investissements alternatifs dans l'or

Investir dans l'or par des méthodes indirectes ou alternatives présente des avantages uniques ainsi que des risques associés. Les actions minières offrent un effet de levier et une diversification mais exposent les investisseurs au risque de marché, au risque de crédit, au risque de liquidité et au risque de gestion.

• Les fonds communs ou ETF axés sur l'or fournissent une exposition diversifiée aux actifs liés à l'or sans propriété directe du métal. Cependant, ils comportent un risque de marché et un risque de gestion.
• Les plans d'épargne ou certificats adossés à l'or permettent un investissement indirect dans l'or mais impliquent un risque de crédit et une liquidité potentiellement inférieure à celle de l'or physique.
• Bien qu'offrant de la flexibilité, les contrats à terme sur l'or et les options sur futures d'or introduisent des complexités et des risques, notamment le risque de marché, le risque de liquidité et des pertes potentielles liées aux appels de marge.

Avant toute décision d'investissement, il est crucial d'évaluer méticuleusement les risques et les avantages inhérents à ces méthodes alternatives d'investissement dans l'or.

Conclusion

L'or, apprécié comme réserve de valeur et couverture contre l'inflation, pose souvent des défis en raison de sa nature physique et des coûts associés. Heureusement, de nombreuses alternatives offrent une exposition à l'or sans nécessité de possession physique. Les reçus d'or, les dérivés et les fonds/ETF constituent des voies viables pour y parvenir. Toutefois, les actions de sociétés minières, bien qu'attrayantes au premier abord, peuvent ne pas offrir l'exposition au métal souhaitée, ces entreprises se couvrant fréquemment elles-mêmes contre le risque de prix via les marchés dérivés.