Che cos'è il Continuous Net Settlement (CNS)?
La National Securities Clearing Corporation (NSCC) utilizza il Continuous Net Settlement (CNS) per il clearing e il regolamento delle operazioni su titoli. Il CNS riduce lo scambio di titoli tra controparti, compensando le posizioni degli aderenti NSCC in un'unica posizione lunga e una corta ogni giorno. Ogni giorno NSCC è la controparte per i membri, eliminando il rischio di controparte.
Nozioni di base
Utilizzato dalla National Securities Clearing Corporation, il Continuous Net Settlement (CNS) è un metodo procedurale per regolare le operazioni sui titoli. Nel CNS, un sistema contabile integrato a registrazione elettronica orchestra la gestione sistematica dei titoli e dei saldi monetari, migliorando l'efficienza complessiva e l'organizzazione dei flussi.
Continuous Net Settlement (CNS) Explained
La metodologia CNS prevede la generazione di report completi per registrare le variazioni sia delle posizioni monetarie sia di quelle sui titoli. Questo quadro gestisce in modo efficiente la maggior parte delle transazioni inter-broker negli Stati Uniti, comprendendo azioni, obbligazioni societarie, obbligazioni municipali, American depositary receipts (ADRs), exchange-traded funds (ETF) e unit investment trust. Da notare che NSCC opera come parte della Depository Trust Clearing Corporation (DTCC).
Vantaggi del Continuous Net Settlement
Il principale vantaggio del CNS risiede nella semplificazione degli scambi di titoli tra controparti. NSCC consolida le posizioni degli aderenti in un'unica posizione lunga e una corta alla chiusura della giornata. Durante la normale giornata di negoziazione, grandi istituzioni finanziarie e clienti spesso assumono posizioni lunghe e corte alternate su azioni e ETF. Molte di queste operazioni si compensano a vicenda, pur generando un elevato volume di scambi fra singoli azionisti.
Nel processo CNS, NSCC assume il ruolo di controparte per i membri, eliminando il rischio di controparte. Se durante le ore di negoziazione un aderente NSCC dovesse avere problemi, l'organizzazione si fa carico di adempiere agli obblighi del membro. Nel 2021 sono stati registrati oltre 3,480 ingressi di membri NSCC, molti dei quali riferiti a divisioni della stessa società. Operando come mediatore imparziale, NSCC guida le società di intermediazione nel processo di continuous net settlement.
Il flusso operativo CNS consente a NSCC di ridurre gli scambi di valore dei pagamenti giornalieri in media del 98%. Inoltre, è importante notare che NSCC generalmente esegue il clearing e il regolamento delle transazioni su base T+2.
Esempio di Continuous Net Settlement
Immagina di avere un conto presso un broker come Fidelity e di acquistare 100 azioni Apple (AAPL). L'esecuzione immediata dell'ordine ti assegnerà la proprietà delle azioni nel tuo conto. Se Fidelity dovesse avere un afflusso di acquirenti di azioni Apple superiore ai venditori, le azioni necessarie saranno reperite esternamente. Non sarà un altro broker, ma NSCC a fungere da controparte per Fidelity in questo scenario. Viceversa, se Fidelity avrà più clienti che vendono azioni Apple, effettuerà transazioni con NSCC. Le interazioni tra Fidelity e NSCC si ripeteranno, con la maggior parte delle operazioni che alla fine si compenseranno. Al termine della giornata, Fidelity avrà una sola posizione lunga e una sola posizione corta su Apple all'interno del quadro CNS.
Conclusione
Il Continuous Net Settlement è l'esempio del metodo avanzato di NSCC per transazioni su titoli più sicure. Il CNS riduce al minimo gli scambi tra le parti, semplificando quotidianamente le posizioni degli aderenti NSCC. Il processo elimina il rischio di controparte e ha registrato oltre 3,480 ingressi di membri nel 2021. Con una gestione accurata, il CNS riduce significativamente gli scambi di valore giornalieri, migliorando efficienza e sicurezza nel trading e nel regolamento dei titoli.