Il Go-Around è il processo utilizzato dalla Federal Reserve per mettere all'asta i titoli del Tesoro. Un piccolo gruppo di acquirenti qualificati, noti come primary dealer, partecipa a queste aste. L'obiettivo del Go-Around è ottenere il miglior prezzo possibile per tutti i Treasury venduti nell'asta. Questi dealer possono poi rivendere le loro partecipazioni sul mercato secondario dei Treasury (obbligazioni emesse dal governo federale USA e considerate tra gli asset più sicuri disponibili).
Nozioni di base
La Federal Reserve impiega il metodo del Go-Around per ottenere offerte o prezzi da parte dei primary dealer nelle operazioni di mercato aperto (OMO). Le OMO, attività della banca centrale, comportano l'acquisto o la vendita di titoli del Tesoro sul mercato aperto per regolare l'offerta di moneta. Ciò richiede un'asta, con la conseguente sollecitazione di offerte o proposte da dealer idonei.
Approfondimento sul Go-Around
Nei mercati finanziari, la Federal Reserve utilizza l'approccio Go-Around per massimizzare i rendimenti sui titoli del governo USA nelle sue operazioni di acquisto e vendita. Un elenco approvato di banche, broker-dealer e istituzioni finanziarie, collettivamente noti come primary dealer, agevola le transazioni della Federal Reserve sul mercato secondario. In qualità di market maker, questi primary dealer partecipano ad acquisti all'asta su larga scala di titoli di Stato federali, per poi ridistribuirli o venderli.
Le attività di acquisto e vendita della Federal Reserve, che comprendono Treasury bill, note, bond e altri titoli governativi, sono funzionali all'attuazione della politica monetaria. Eseguite dall'Open Market Desk della Federal Reserve Bank di New York, queste operazioni controllano la liquidità nell'economia. Gli acquisti immettono fondi nel sistema bancario e nell'economia, mentre le vendite riducono l'offerta di moneta, limitando l'attività di credito. Questa orchestrazione mira a influenzare il tasso dei federal funds, il tasso di interesse nelle transazioni interbancarie. Utilizzando un meccanismo d'asta nelle operazioni di mercato aperto, la Federal Reserve assicura condizioni ottimali spingendo i primary dealer pre-qualificati a competere per ogni opportunità, favorendo un ambiente di offerte competitive.
Mercati dei titoli del Tesoro: primary dealer e mercato secondario
Se i primary dealer acquisiscono prevalentemente titoli del Tesoro direttamente dal governo e poi operano sul mercato secondario, il sito TreasuryDirect del Dipartimento del Tesoro USA rende le emissioni originali accessibili alle offerte del pubblico. Al contrario, i primary dealer fanno offerte competitive nel mercato secondario per comprare o vendere titoli governativi, fungendo da controparti per la Federal Reserve.
Dinamicità della politica monetaria: operazioni di mercato aperto e oltre
Nel quadro degli strumenti della Federal Reserve, le operazioni di mercato aperto sono il principale motore della politica monetaria, distinguendosi tra i tre metodi principali. Accanto a queste, il tasso di sconto, che indica il costo dei prestiti a breve termine per le banche dalla Federal Reserve, segnala possibili variazioni del target del tasso dei federal funds.
Inoltre, la Federal Reserve impone requisiti patrimoniali alle banche, specificando le riserve necessarie per far fronte a eventuali prelievi. Questi requisiti, strutturati come percentuale dei depositi totali con soglie progressive, esercitano un'influenza diretta. Riduzioni aumentano la moneta circolante, mentre un incremento dei requisiti costringe le banche a trattenere liquidità in riserva.
Operazioni di mercato aperto vs. Quantitative Easing
Pur avendo similitudini, le operazioni di mercato aperto (OMO) e il quantitative easing (QE) differiscono nella portata dei titoli che la Fed può acquisire per il proprio bilancio. A differenza delle OMO, che si concentrano su Treasury a breve e medio termine, il QE comprende Treasury a lunghissima scadenza e titoli non-Treasury. L'obiettivo è duplice: immettere più liquidità nell'economia e mantenere la stabilità dei mercati agendo come acquirente costante in determinati bond o altri mercati.
Conclusione
Il processo Go-Around della Federal Reserve funge da metodo strategico di asta per i titoli del Tesoro, coinvolgendo un gruppo selezionato di primary dealer per garantire prezzi ottimali. Questo approccio sistematico mira a ottenere il miglior valore per i Treasury, mantenendo al contempo la stabilità dei mercati. Attraverso il Go-Around, i primary dealer svolgono un ruolo centrale nel mercato secondario, partecipando a transazioni su larga scala di titoli di Stato federali. Nel complesso, queste pratiche sono coerenti con l'attuazione della politica monetaria della Federal Reserve, influenzando la liquidità e contribuendo all'interazione dinamica tra operazioni di mercato aperto e quantitative easing nel più ampio contesto finanziario.