Cos'è il sistema bancario ombra?
Il shadow banking indica un sistema finanziario parallelo che opera al di fuori del settore bancario tradizionale regolamentato. Include vari prestatori, broker e intermediari del credito. A differenza delle banche tradizionali, il settore bancario ombra non è soggetto alle stesse norme su rischio, liquidità e requisiti patrimoniali. Ha avuto un ruolo significativo nell'espansione del credito ipotecario prima della crisi finanziaria del 2008. Da allora il sistema bancario ombra ha continuato a crescere e a eludere il controllo governativo, rappresentando potenziali rischi per il sistema finanziario globale.
Fondamenti
Il sistema bancario ombra si riferisce a intermediari finanziari non regolamentati che contribuiscono alla creazione di credito. A differenza delle banche tradizionali, queste entità operano con scarso o nullo controllo normativo. Esempi di soggetti di shadow banking includono hedge fund, fondi di private equity, prestatori ipotecari e grandi banche d'investimento. Inoltre, il termine può comprendere attività non regolate svolte da istituzioni regolamentate, come l'uso di strumenti finanziari quali i credit default swap. Il sistema bancario ombra svolge un ruolo rilevante nell'economia partecipando alla creazione di credito al di fuori dei vincoli della vigilanza regolamentare.
Significato dei sistemi di shadow banking
Il shadow banking comprende principalmente Società Finanziarie Non Bancarie (NBFC) regolate nell'ambito del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Il termine shadow banks fu coniato dall'economista Paul McCulley nel 2007 per descrivere la rete in espansione di istituzioni coinvolte in pratiche di credito facile, che contribuirono alla crisi dei mutui subprime e al successivo crollo finanziario del 2008.
Firme di intermediazione e investimento ben note, tra cui Lehman Brothers e Bear Stearns, erano importanti NBFC al centro della crisi finanziaria del 2008. Dopo la crisi, le banche tradizionali furono sottoposte a una vigilanza più severa, con la conseguente riduzione dei prestiti. Ciò generò una maggiore domanda di fonti di finanziamento alternative, favorendo l'emergere di istituzioni non bancarie "ombra" che operavano al di fuori delle normative bancarie convenzionali.
Il sistema bancario ombra è riuscito a sfuggire alla regolamentazione principalmente perché queste istituzioni non possono accettare depositi a vista tradizionali dal pubblico. Questa esclusione le mantiene al di fuori della supervisione dei regolatori finanziari federali e statali.
Al posto dell'accettazione di depositi, le entità di shadow banking partecipano a varie transazioni finanziarie. Il Financial Stability Board (FSB), organismo internazionale delle autorità finanziarie, definisce il shadow banking in base alle diverse attività svolte da istituzioni che operano al di fuori del quadro regolamentare. Tali attività includono la trasformazione di fondi a breve termine in investimenti a lungo termine, la conversione di liquidità o attività in investimenti meno liquidi, il trasferimento del rischio di credito a terzi e l'uso della leva finanziaria per incrementare i rendimenti.
Breve storia del sistema bancario ombra
Le istituzioni di shadow banking sono emerse come attori alternativi nei mercati finanziari, offrendo finanziamenti per varie finalità senza subire la stessa vigilanza normativa dei prestatori tradizionali. Sono state in grado di creare strumenti finanziari più rischiosi e operare senza i requisiti patrimoniali imposti alle banche.
Dopo la crisi finanziaria del 2007-08, il settore del shadow banking si è ampliato in modo significativo, soddisfacendo la domanda di credito non coperta. Nonostante una maggiore attenzione da parte dei regolatori, il settore ha continuato a crescere. Secondo il Financial Stability Board, il sistema bancario ombra, noto come settore degli intermediari finanziari non bancari, ha registrato una crescita sostanziale, trainata dai fondi di investimento e raggiungendo una quota significativa degli attivi finanziari globali.
Non sorprende che le due maggiori economie, Stati Uniti e Cina, presentino concentrazioni rilevanti di attività di shadow banking. Gli Stati Uniti detengono la quota più alta di attivi di shadow banking, seguiti a breve distanza dalla Cina. Nel 2019 i regolatori finanziari cinesi riportarono che il shadow banking rappresentava circa 12,9 trilioni di dollari di attivi, equivalenti all'incirca all'86% del PIL del paese o al 29% del totale degli attivi bancari.
Rischi e regolamentazioni associate al shadow banking
Il settore del shadow banking negli Stati Uniti soddisfa la crescente domanda di credito. Tuttavia, la sua natura non regolamentata solleva preoccupazioni circa i rischi sistemici per il sistema finanziario. A differenza dei depositi bancari protetti dalla FDIC, gli attivi detenuti dalle NBFC nel settore bancario ombra non godono di protezioni analoghe. Queste entità non possono inoltre accedere ai prestiti di emergenza della Federal Reserve, a differenza delle banche.
Sebbene il Dodd-Frank Act del 2010 si sia concentrato sulle riforme dell'industria bancaria, il settore del shadow banking è rimasto in gran parte non regolamentato. Pur essendo stata imposta qualche responsabilità nella vendita di prodotti finanziari esotici, la maggior parte delle attività non bancarie è rimasta senza regolazione specifica.
I regolatori mirano a ridurre i rischi esaminando l'esposizione delle banche tradizionali verso entità e prodotti non regolamentati. Ciò può contribuire a limitare il rischio economico complessivo derivante dal shadow banking, anche se le società finanziarie non bancarie in sé non sono direttamente soggette a regolamentazione.
Per affrontare la questione, il Board della Federal Reserve ha proposto di applicare requisiti di margine simili anche ai nonbank, come i broker-dealer. Al di fuori degli Stati Uniti, la Cina ha attuato direttive nel 2016 per contrastare pratiche finanziarie rischiose come l'indebitamento eccessivo e la speculazione azionaria.
Le banche ombra dovrebbero essere regolamentate?
La Commissione Europea e altre istituzioni sostengono la regolamentazione del settore del shadow banking. Sottolineano la necessità di regole dato il suo notevole volume, i legami stretti con il settore finanziario regolamentato e i rischi sistemici che comporta. Vi è inoltre preoccupazione nel prevenire l'uso improprio del sistema bancario ombra per pratiche di arbitraggio regolamentare, che implicano lo sfruttamento di scappatoie per eludere restrizioni normativi.
Alcuni vantaggi del shadow banking
I sostenitori del sistema bancario ombra evidenziano il suo vantaggio nel ridurre la dipendenza dalle banche tradizionali per il credito. Questo è vantaggioso per l'economia poiché offre una fonte di finanziamento aggiuntiva e porta diversificazione al sistema finanziario.
Esempi noti di shadow banks
Ecco un elenco di entità note nel settore del shadow banking:
- Fondi del mercato monetario
- Compagnie di assicurazione/riassicurazione
- Istituti di credito ipotecario
- Banche d'investimento (es. Goldman Sachs, Morgan Stanley)
Conclusione
Il shadow banking si riferisce alle attività di prestatori, broker e intermediari del credito che operano al di fuori del sistema bancario regolamentato. Alcune società finanziarie note partecipano a queste attività. I sostenitori sostengono che fornisce credito necessario non disponibile attraverso le banche tradizionali, mentre i critici mettono in guardia sulla sua natura non regolamentata e sui potenziali rischi per i consumatori e per il sistema finanziario nel suo complesso.