Cos'è lo spoofing?

Lo spoofing è una pratica commerciale disonesta che si è diffusa nei principali mercati internazionali, inclusi Stati Uniti e Regno Unito. Questa strategia astuta implica l'impiego di algoritmi e bot per ingannare il mercato inviando ordini di acquisto o vendita contraffatti, abilmente creati senza la reale intenzione di essere eseguiti.

L'intento malevolo dello spoofing risiede nella sua capacità di fabbricare una percezione artificiale di domanda e offerta, manipolando così i prezzi degli asset a piacimento. Questa mossa subdola mira a sbilanciare le dinamiche di mercato, seminando confusione e ottenendo profitti illeciti per chi la pratica.

Tuttavia, è fondamentale sottolineare che lo spoofing è vietato in numerosi mercati principali. Sono state introdotte normative severe per salvaguardare l'integrità di questi ecosistemi finanziari, mirate a ridurre gli effetti dannosi di questa pratica non etica.

Nozioni di base

Le discussioni sulla manipolazione del mercato spesso si concentrano sull'impatto presunto di trader noti e delle cosiddette "whales". Sebbene tali teorie possano essere analizzate, alcune tattiche di manipolazione sono riconosciute per il loro affidamento su posizioni di rilievo. Tra queste tattiche figura un metodo noto come spoofing.

Cos'è lo spoofing?

Lo spoofing, una tattica astuta impiegata nella manipolazione di mercato, consiste nel piazzare strategicamente ordini fittizi di acquisto o vendita su vari asset, che vanno dalle azioni e materie prime alle criptovalute. I trader che cercano di manipolare il mercato spesso utilizzano bot o algoritmi automatici, permettendo l'esecuzione fluida di questi ordini ingannevoli. Quando tali ordini si avvicinano all'esecuzione, i bot li ritirano rapidamente, lasciando nessuna traccia.

Al centro dello spoofing c'è l'intenzione di fabbricare una falsa impressione di pressione d'acquisto o di vendita. Per esempio, uno spoofer potrebbe piazzare una moltitudine di ordini d'acquisto fittizi, creando l'illusione ingannevole di domanda a un certo livello di prezzo. Tuttavia, man mano che il mercato si avvicina a questo livello, lo spoofer ritira rapidamente gli ordini, permettendo al prezzo di crollare senza ostacoli.

Reazione del mercato allo spoofing

Comprendere la natura intricata degli ordini di spoofing è cruciale, poiché i mercati spesso reagiscono con veemenza alla loro presenza, ostacolati dall'assenza di un mezzo affidabile per discernere la loro autenticità. Notevolmente, l'efficacia dello spoofing aumenta quando questi ordini ingannevoli si collocano strategicamente in aree di interesse per acquirenti e venditori, come zone significative di supporto o resistenza.

Prendiamo Bitcoin come esempio per capire il concetto. Supponiamo che Bitcoin incontri una soglia di resistenza significativa a $10.500. Nell'analisi tecnica, il termine "resistenza" indica un livello in cui il prezzo incontra un ostacolo simile a un soffitto metaforico. Naturalmente, i venditori tendono a posizionare i loro ordini di vendita in questa area, sfruttando potenziali inversioni di prezzo. Un rifiuto al livello di resistenza può comportare un calo brusco, mentre un superamento indica una maggiore probabilità di continuazione al rialzo.

Sfruttando l'attrattiva della resistenza, bot sofisticati spesso piazzano ordini di spoofing leggermente al di sopra della soglia critica. Assistendo a un'abbondanza di ordini di vendita di notevole entità oltre questo livello tecnico, i potenziali acquirenti possono mostrare meno entusiasmo ad impegnarsi in acquisti aggressivi. Attraverso questo meccanismo, lo spoofing ottiene efficacia nella manipolazione delle dinamiche di mercato.

Inoltre, è importante notare che l'influenza dello spoofing può estendersi oltre un singolo mercato, permeando vari mercati interconnessi associati allo stesso asset sottostante. Ad esempio, ordini di spoofing sostanziali nel mercato dei derivati possono riverberare e influenzare il mercato spot dell'asset corrispondente e viceversa, intensificando ulteriormente l'effetto a catena di questa pratica manipolativa.

Quando lo spoofing è inefficace

Determinare i momenti opportuni per tentare lo spoofing è essenziale, poiché certe circostanze rendono questa strategia manipolativa meno efficace e più rischiosa. Consideriamo, ad esempio, uno scenario in cui un trader intende eseguire uno spoof sell a un livello di resistenza. Se ne segue un rally intenso, scatenando un'ondata di Fear Of Missing Out (FOMO) tra i trader retail, ciò può provocare una volatilità improvvisa e significativa. In un clima così volatile, gli ordini di spoofing possono venire rapidamente eseguiti, contrariamente alle intenzioni dello spoofer. Questo risultato è sfavorevole per lo spoofer, che non intendeva aprire una posizione reale. Inoltre, eventi come short squeeze o flash crash possono eseguire anche ordini di grande entità in pochi secondi.

Inoltre, quando una tendenza di mercato dipende prevalentemente dalla dinamica del mercato spot, l'efficacia dello spoofing diminuisce, aumentando i rischi associati. Ad esempio, durante un trend rialzista alimentato da un interesse crescente nell'acquisto diretto dell'asset sottostante, l'impatto dello spoofing può risultare attenuato. Tuttavia, l'efficacia dello spoofing in tali contesti dipende dalle caratteristiche uniche dell'ambiente di mercato e dall'interazione di vari fattori.

È essenziale che i trader esercitino cautela e sappiano individuare i momenti opportuni per impiegare tecniche di spoofing, considerando le dinamiche di mercato, le tendenze prevalenti e gli eventi volatili che possono ridurre l'efficacia di tali manovre manipolative.

L'illegalità dello spoofing e la vigilanza normativa

Lo spoofing rientra chiaramente nella sfera dell'illegalità, in particolare negli Stati Uniti, dove la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) svolge un ruolo fondamentale nel monitorare e indagare sulle attività di spoofing nei mercati azionari e delle materie prime. Negli Stati Uniti, il Dodd-Frank Act del 2010, Sezione 747, designa esplicitamente lo spoofing come illegale. Questa normativa autorizza la CFTC a disciplinare entità che dimostrino una negligenza deliberata o sconsiderata nell'esecuzione ordinata delle transazioni durante il periodo di chiusura o che compiano azioni comunemente note come "spoofing" - l'atto di offrire o fare un'offerta per poi cancellare tale offerta prima della sua esecuzione.

Nel mercato dei futures, etichettare le offerte cancellate come spoofing diventa difficile a meno che tali azioni non si ripetano con estrema frequenza. Pertanto, i regolatori analizzano meticolosamente l'intento dietro questi ordini prima di ricorrere a sanzioni, accuse o indagini relative a potenziali comportamenti di spoofing.

Oltre agli Stati Uniti, i principali mercati finanziari, incluso il Regno Unito, applicano regolamentazioni sulle attività di spoofing. La Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito ha l'autorità di comminare multe contro trader e istituzioni responsabili di pratiche di spoofing, rafforzando l'idea che questa manovra ingannevole sia soggetta a rigorosi controlli legali.

Conseguenze dannose dello spoofing per l'integrità del mercato

Analizzando gli effetti dello spoofing, risulta evidente che questa attività illecita non solo viola la legge ma causa anche danni significativi ai mercati finanziari. Ma perché lo spoofing è considerato dannoso? 

Lo spoofing altera l'equilibrio naturale di domanda e offerta nei mercati, generando oscillazioni di prezzo che non riflettono realmente le dinamiche di mercato in corso. Poiché gli spoofer manipolano questi movimenti di prezzo a loro piacimento, possono ottenere profitti ingenti a spese dei partecipanti ignari.

Inoltre, gli enti regolatori negli Stati Uniti hanno da tempo espresso preoccupazione per la suscettibilità dei mercati alla manipolazione. Questo è esemplificato dal fatto che la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha respinto tutte le proposte di ETF su Bitcoin fino a dicembre 2020. L'approvazione di un ETF concederebbe agli investitori tradizionali un accesso più ampio ad asset come Bitcoin. Uno dei motivi chiave di questi rifiuti è la constatazione che il mercato del Bitcoin rimane vulnerabile alla manipolazione.

Tuttavia, con l'ingresso del mercato Bitcoin in una nuova fase di maturazione, caratterizzata da maggiore liquidità e adozione istituzionale, il panorama potrebbe cambiare. Questi sviluppi hanno il potenziale di migliorare l'integrità del mercato e ridurre le vulnerabilità alle pratiche manipolative, instillando maggiore fiducia tra i partecipanti.

Conclusione

Lo spoofing, una manovra insidiosa nel campo della manipolazione di mercato, consiste nel creare ordini contraffatti. Individuare e identificare costantemente questa pratica ingannevole può risultare difficile, sebbene non impossibile. Valutare accuratamente se la rimozione di ordini di acquisto o vendita possa essere classificata come spoofing richiede un'attenta analisi dell'intento sottostante a tali ordini.

Mantenere un ambiente armonioso ed equo per tutti i partecipanti di mercato dipende dalla riduzione dello spoofing. Limitando questa tecnica manipolativa, le dinamiche di mercato possono essere protette, prevenendo distorsioni che compromettono il fair play e la fiducia degli investitori. Questo impegno nel contrastare lo spoofing assume importanza particolare nel settore delle criptovalute.

I regolatori indicano costantemente la manipolazione di mercato come fattore chiave nei rifiuti alle proposte di ETF su Bitcoin. Di conseguenza, iniziative volte a ridurre lo spoofing possono favorire effetti positivi duraturi per il mercato delle criptovalute. Rafforzando le difese contro lo spoofing, l'integrità dell'ecosistema cripto può essere consolidata, favorendo un mercato resiliente e affidabile per tutte le parti interessate.