Cos'è un cross trade?

Il cross trade è una pratica che consiste nell'acquisto e nella vendita dello stesso asset senza registrare l'operazione su una particolare borsa. Questa attività è solitamente vietata nella maggior parte delle principali borse. Tuttavia, il cross trade è considerato legittimo quando un broker esegue ordini d'acquisto e di vendita corrispondenti per lo stesso titolo su conti di clienti diversi e li riporta su una borsa. Il cross trade è talvolta consentito, ad esempio quando i broker trasferiscono asset tra conti dei clienti, per coperture in derivati e per alcuni ordini di blocco.

Nozioni di base

Il cross trade, attività vietata in molte grandi borse, comporta l'annullamento reciproco di ordini di acquisto e vendita per lo stesso asset senza registrare la transazione sulla borsa. I casi legittimi di cross trade si verificano quando un broker abbina ordini d'acquisto e di vendita per lo stesso titolo su conti di clienti diversi. Invece di inviare gli ordini alla borsa valori per l'esecuzione, il broker li esegue internamente come cross trade. Successivamente il broker riporta queste transazioni, assicurando una comunicazione tempestiva e la marcatura temporale con i dettagli rilevanti, come l'ora e il prezzo del cross. È importante che tali cross trade rispettino il prezzo di mercato vigente al momento dell'esecuzione.

Come funziona un cross trade?

Il cross trade, nonostante i potenziali problemi legati a una segnalazione inadeguata, non è universalmente permesso nelle principali borse. Il mancato inserimento di tali operazioni in borsa può comportare che i clienti non ottengano il prezzo di mercato corrente disponibile ad altri partecipanti. La mancanza di pubblicazione degli ordini di cross trade può lasciare gli investitori all'oscuro di prezzi potenzialmente migliori. Tuttavia, esistono situazioni selezionate in cui i cross trade sono consentiti, ad esempio quando sia l'acquirente sia il venditore sono clienti dello stesso gestore patrimoniale e il prezzo del cross trade è ritenuto competitivo al momento.

In questi casi, un gestore di portafoglio può trasferire in modo efficiente gli asset di un cliente a un altro, eliminando lo spread di negoziazione. Per garantire una corretta classificazione normativa, il broker e il gestore devono stabilire un prezzo equo di mercato per la transazione e registrarla come cross trade. Successivamente, il gestore patrimoniale deve fornire prove alla Securities and Exchange Commission (SEC) che l'operazione sia stata reciprocamente vantaggiosa per entrambe le parti.

Cross trade: controversie e considerazioni normative

Nei cross trade, dove gli investitori non devono necessariamente specificare un prezzo di transazione, gli ordini corrispondenti si verificano quando un broker riceve ordini di acquisto e di vendita allo stesso prezzo quotato da investitori diversi. Le normative locali possono consentire tali operazioni, in particolare nel contesto di titoli altamente volatili. Ciò è rilevante quando sono previste rapide oscillazioni di valore.

La controversia che circonda i cross trade deriva dal potenziale deterioramento della fiducia nel mercato. Sebbene alcuni siano conformi alle normative, limitano le opportunità di interazione di altri partecipanti al mercato, poiché queste transazioni avvengono fuori borsa. Inoltre, sussistono preoccupazioni che una serie di cross trade possa essere utilizzata per manipolare il prezzo di un titolo coordinando acquisti e vendite, pratica nota come "painting the tape".

Conclusione

Il cross trade non è consentito nelle principali borse, ma può essere considerato legittimo in determinate circostanze, come trasferimenti di asset e coperture nel trading di derivati. Tuttavia, permangono timori legati all'erosione della fiducia e alla manipolazione del mercato, che hanno suscitato controversie. Per mitigare tali problemi, nei casi consentiti vengono applicate normative e l'obbligo di prezzi di mercato equi. Questo approccio sottolinea l'importanza di bilanciare considerazioni regolamentari ed efficienza di mercato in un panorama finanziario in continua evoluzione.