Le discount house sono un tipo di istituzione finanziaria che funzionano come prestatori di denaro o mediatori tra finanziatori commerciali e prenditori. Operano nel trading di diversi titoli e strumenti a breve termine. Queste istituzioni erano principalmente situate nel Regno Unito e hanno svolto un ruolo cruciale nell'assicurare la liquidità nel sistema monetario britannico offrendo un mercato secondario. La Bank of England spesso operava tramite le discount house per regolare l'offerta di moneta, fissare i tassi d'interesse e concedere credito alle banche commerciali. Tuttavia, entro l'anno 2000, la maggior parte delle discount house britanniche aveva cessato di esistere come entità finanziarie indipendenti.
Nozioni di base
Nel campo della finanza, le discount house erano società specializzate nel trading, nello sconto e nella negoziazione di effetti cambiari o pagherò. Queste operazioni, condotte su larga scala, includevano anche trattative su titoli di Stato e Treasury bill.
Note come broker di cambiali, le discount house erano particolarmente attive nel Regno Unito, svolgendo un ruolo centrale nel sistema finanziario nazionale fino alla metà degli anni '90. Tuttavia, a partire dal 2000, il panorama si è trasformato, portando alla scomparsa quasi totale di discount house distinte nel Regno Unito. Sebbene siano scomparse come entità autonome nel Regno Unito, residui di istituzioni simili persistono in paesi come l'India e altri.
Il ruolo storico delle discount house nel panorama finanziario di Londra
Specializzate nello sconto di titoli di breve durata, le discount house facilitavano le transazioni tra prestatori e prenditori. Negoziano l'acquisto di certificati di deposito (CD), commercial paper e altri strumenti del mercato monetario a un prezzo inferiore al valore nominale, fungendo da intermediari. Utilizzando questi titoli a breve termine, le discount house prendevano in prestito fondi dalle banche commerciali a tassi inferiori a quelli di mercato, per poi prestare tali fondi a tassi leggermente più elevati. Il differenziale di tasso risultante costituiva il loro margine di profitto.
In che modo la banca centrale interagiva con le discount house nel sistema finanziario?
La Bank of England (BoE) si rapportava direttamente con le discount house per affrontare carenze giornaliere di fondi e deficit di credito nel mercato interbancario. Impiegando operazioni di mercato aperto per regolare l'offerta di moneta nell'economia, la Banca adeguava il volume di attività detenute offrendo prestiti alle discount house, principalmente tramite commercial paper o titoli garantiti dallo Stato.
Le discount house utilizzavano questi prestiti per procurarsi titoli del mercato monetario dalle banche commerciali, facilitando il soddisfacimento delle loro esigenze a breve termine di fondi prestabili o riserve di liquidità. Funzionando da intermediari, le discount house stabilivano il collegamento tra la banca centrale e il sistema bancario commerciale inglese. Regolando il tasso di sconto che controlla il costo del prestito, la Bank of England influenzava l'offerta di moneta.
È importante notare che una discount house poteva operare in entrambe le direzioni. Invece di limitarsi a prendere a prestito dalla banca centrale per erogare prestiti alle banche commerciali, poteva avvenire l'inverso. Nei casi in cui le banche cercavano fondi, vendevano commercial paper alle discount house, che ottenevano un modesto margine dalla transazione. Queste cambiali venivano poi vendute a istituzioni con eccesso di liquidità, fornendo i fondi per i prestiti. In questo processo, la Bank of England ri-scontava le cambiali per la discount house, mantenendo un collegamento diretto con il mercato monetario e i tassi di interesse prevalenti.
Evoluzione e declino del sistema delle discount house in Gran Bretagna
L'origine del sistema delle discount house risale a una rete informale di broker di cambiali che inizialmente commerciavano effetti cambiari con la Bank of England. Questo sistema fu formalizzato in Gran Bretagna dopo il crollo finanziario del 1825 e perdurò praticamente invariato per 150 anni. Concentrare nella City di Londra, 12 discount house detenevano un monopolio sulle interazioni quotidiane con la Bank of England, occupandosi principalmente di effetti cambiari e, in misura minore, di gilts (titoli di Stato britannici analoghi ai Treasury statunitensi).
All'inizio degli anni '80, l'emergere del trading elettronico, l'introduzione dei mercati dei derivati e l'espansione del mercato repo hanno messo in competizione i servizi offerti dalle discount house. Tuttavia, il colpo decisivo arrivò a metà degli anni '90 quando la Bank of England avviò riforme significative nella determinazione dei tassi d'interesse e nella regolazione dell'offerta di moneta. Nel 1996, gli accordi esclusivi sugli strumenti di mercato monetario a breve termine con le discount house furono interrotti, aprendo il campo a una vasta gamma di banche, building society e società di intermediazione, sia nazionali sia internazionali.
Entro il cambio di millennio, tutte le discount house britanniche avevano cessato le operazioni. La chiusura finale avvenne nel novembre 2000 con Gerrard & King, segnando la fine di un'epoca. Oggi, i principali dipartimenti di tesoreria delle banche internazionali presenti in Gran Bretagna svolgono ampie attività di negoziazione su titoli di Stato e strumenti su scala paneuropea.
Risparmi per i consumatori tramite acquisti all'ingrosso: il concetto statunitense di "discount house"
Negli Stati Uniti, il termine "discount house" indica un grande punto vendita in grado di offrire beni durevoli per i consumatori a prezzi inferiori al listino standard. Questo vantaggio di costo deriva dalla capacità dell'esercizio di acquistare all'ingrosso e dall'adozione di pratiche operative a basso costo.
Conclusione
L'evoluzione e il declino delle discount house evidenziano il loro ruolo fondamentale come intermediari finanziari e facilitatori di liquidità in diverse economie. Nel Regno Unito, queste entità furono vitali nel sistema monetario fino alla loro progressiva scomparsa entro il 2000, segnando la fine di un'epoca. Il cambiamento dei paesaggi finanziari e l'emergere del trading elettronico contribuirono alla loro obsolescenza. Analogamente, la trasformazione del concetto di discount house negli Stati Uniti riflette l'adattabilità delle strutture finanziarie alle esigenze dei consumatori, sottolineando l'importanza delle strategie di acquisto all'ingrosso per offrire soluzioni a basso costo.