Cosa ha provocato il crollo della Borsa del 1929?

Nel 1929, ottobre fu teatro del crollo della Borsa, che portò alla Grande Depressione e alla perdita di miliardi di dollari. Questo evento, noto come "Giovedì Nero", seguì un periodo di incredibile crescita ed espansione speculativa. Con un'offerta eccessiva e una domanda in diminuzione, i produttori faticarono a vendere i loro prodotti, contribuendo al rallentamento economico.

Basics

I "Roaring Twenties," un decennio di vivace espansione economica e sociale negli Stati Uniti, si conclusero bruscamente nell'ottobre 1929 con un crollo della Borsa che diede inizio alla Grande Depressione degli anni '30. Successivamente, l'economia statunitense si contrasse drasticamente, con il PIL che scese di oltre il 36% tra il 1929 e il 1933. Numerose banche americane fallirono, causando l'erosione dei risparmi dei clienti, e la disoccupazione raggiunse il drammatico 25% man mano che i posti di lavoro scomparivano.

"Black Thursday" Marks the Start of the Crash 

Il 24 ottobre 1929 la Borsa iniziò il crollo aprendo l'11% sotto la chiusura del giorno precedente. Istituzioni e finanziatori intervennero con offerte sopra i prezzi di mercato per alleviare il panico, determinando perdite contenute. I titoli rimbalzavano nei due giorni successivi.

Tuttavia, la pausa fu breve. Il lunedì successivo, definito "Lunedì Nero", il Dow Jones Industrial Average (DJIA) segnò un calo del 13%. Il giorno seguente, il "Martedì Nero", si verificò un ulteriore calo del 12% nel Dow, che includeva alcune delle più grandi società americane.

Prima del crollo, il 3 settembre 1929, il Dow raggiunse il suo picco a 381.17. Il fondo arrivò l'8 luglio 1932, con il Dow a 41.22, riflettendo una perdita incredibile dell'89,2%.

Mentre i principali titoli blue-chip diminuirono di valore, le imprese più piccole furono messe peggio, portando a fallimenti. Numerosi titoli speculativi vennero rimossi dalle borse. Non fu fino al 23 novembre 1954 che il Dow recuperò il precedente massimo di 381.17.

The Pre-Crash Era: Remarkable Expansion

All'inizio degli anni '20 le aziende prosperavano esportando in Europa, che si stava ricostruendo dopo la Prima Guerra Mondiale. La disoccupazione rimaneva bassa, mentre la diffusione delle automobili generava opportunità di lavoro ed efficienze economiche.

I prezzi delle azioni aumentarono fino al loro massimo nel 1929. In quel decennio la partecipazione al mercato azionario divenne una passione nazionale, estendendosi sia ai più ricchi sia a chi faceva affidamento sui broker per acquistare azioni con fondi presi in prestito.

La fiorente economia coltivò una cultura di speculazione azionaria che attirò il pubblico. Molti individui si avventurarono nel trading con margine, acquistando asset versando solo una parte del loro valore e prendendo in prestito il resto da banche o broker. Il credito su margine salì dal 12% del valore di mercato della NYSE nel 1917 fino al 20% nel 1929.

Market Oversupply and Overproduction

Gli investitori non si basavano sull'analisi fondamentale, ma sull'aspettativa di prezzi in ascesa, attirando sempre più partecipanti che vedevano facili guadagni. Verso la metà del 1929 si profilava una frenata economica poiché molte industrie affrontavano una produzione eccessiva, generando un surplus. Le aziende sfruttarono i prezzi azionari gonfiati per raccogliere capitale facilmente, alimentando iniziative produttive con ottimismo incontrollato. Di conseguenza, la sovrapproduzione degenerò in eccesso di offerta in settori come agricoltura, acciaio e ferro. Le imprese furono costrette a smaltire i loro prodotti in perdita, causando un calo dei prezzi delle azioni. Negli anni '30 si assistette a un forte crollo dei prezzi delle materie agricole, con pignoramenti e fallimenti di fattorie. In alcuni casi, per risparmiare, alcune famiglie arrivarono a bruciare mais al posto del carbone.

Impact of Tariffs on Global Trade 

Dopo la Prima Guerra Mondiale e mentre l'Europa si riprendeva, l'aumento della produzione portò a un eccesso di prodotti agricoli. Questo surplus privò gli agricoltori americani di un mercato fondamentale per i loro beni. Di conseguenza, il Congresso degli Stati Uniti adottò una serie di misure legislative per aumentare i dazi sulle importazioni provenienti dall'Europa. Questi dazi, inizialmente diretti ai prodotti agricoli, si estesero a una gamma più ampia di importazioni, spingendo altre nazioni a rispondere con contromisure sui beni statunitensi e stranieri. L'intersezione tra sovrapproduzione, eccesso d'offerta e l'aumento dei prezzi dovuto ai dazi influenzò direttamente il commercio internazionale. Tra il 1929 e il 1934 il commercio mondiale precipitò di un sorprendente 66%.

Debilitating Debt Burden 

Nei mercati in rialzo il trading a margine può generare profitti notevoli, poiché i fondi presi in prestito permettono agli investitori di acquisire più azioni di quanto il loro denaro consentirebbe, amplificando così i guadagni tramite leva finanziaria. Al contrario, durante i ribassi le perdite nelle posizioni azionarie vengono amplificate allo stesso modo. La rapida svalutazione di un portafoglio attiva richieste di margine da parte dei broker, esigendo depositi aggiuntivi per coprire il calo. L'incapacità di fornire i fondi richiesti costringe i broker a liquidare il portafoglio.

Il crollo del 1929 innescò una cascata di margin call dalle banche. L'ampio ricorso all'acquisto a margine da parte del pubblico e la limitata liquidità disponibile portarono a liquidazioni di portafogli su vasta scala. Di conseguenza, il mercato azionario precipitò, causando perdite ingenti agli investitori. È importante notare che all'epoca non esisteva la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a protezione dei depositanti, spingendo molti americani a ritirare i propri risparmi dalle banche. Contestualmente, le banche, gravate da prestiti deteriorati, subirono pesanti perdite.

The Post-Crash Era 

Il crollo della Borsa e la successiva Grande Depressione (1929-1939) lasciarono un segno indelebile in quasi ogni aspetto della società, cambiando radicalmente la percezione e il rapporto di un'intera generazione con i mercati finanziari. In netto contrasto con l'esuberanza degli "Anni ruggenti", caratterizzati da ottimismo diffuso, spesa al consumo sfrenata ed espansione economica, il periodo successivo al crollo rappresentò un'inversione totale di atteggiamento.

Conclusion

I crolli di mercato, le recessioni e le depressioni sono di solito il risultato di una molteplicità di fattori. Anche il crollo del 1929 ebbe origini molteplici, tra cui il boom economico post-bellico, la produzione eccessiva in settori chiave, l'uso intensivo del margine per gli acquisti azionari, la diminuzione della domanda globale dovuta alla guerra e altro ancora. Le lezioni tratte da quegli errori inevitabili hanno portato a misure per cercare di evitarne la ripetizione, mentre altri fattori sono perdurati, contribuendo a successivi ribassi di mercato.