Hong Kong vs. Cina continentale

Hong Kong è una regione governata dalla Repubblica Popolare Cinese con una certa autonomia. La Cina opera secondo il principio di "un paese, due sistemi," che permette la convivenza di socialismo e capitalismo all'interno del Paese. L'economia di Hong Kong è nota per le sue aliquote fiscali basse, il libero scambio e la minima interferenza governativa. Rispetto a Hong Kong, i mercati azionari della Cina continentale sono più cauti e limitanti. Il mercato azionario di Hong Kong è stato classificato come il quarto più grande in Asia e il sesto più grande a livello globale a metà del 2023.

Fondamenti

Hong Kong, rinomata a livello globale come potenza finanziaria internazionale, fiorente polo commerciale, paradiso dello shopping e attraente meta turistica, nasconde sotto la sua vivace facciata la caratteristica di essere una Regione Amministrativa Speciale (SAR) sotto la giurisdizione della Repubblica Popolare Cinese (RPC). Questo status colloca Hong Kong come componente inseparabile della Cina, sebbene abbia attraversato periodi di resistenza verso l'ingerenza di Pechino nella sua sfera politica.

Il rapporto complesso che lega i sostenitori della democrazia a Hong Kong al loro genuino desiderio di distintività regionale sottolinea le dinamiche multifaccettate tra Hong Kong e la Cina continentale. Sebbene persistano profonde divergenze politiche, la sinergia economica tra la Cina continentale e Hong Kong resta una realtà significativa.

Hong Kong: una transizione amministrativa unica

Nel 1898, Gran Bretagna e Cina negoziarono un contratto di locazione di 99 anni che concedeva alla Gran Bretagna il controllo su Hong Kong. Questo lungo accordo si concluse nel 1997 quando la Gran Bretagna restituì il controllo di Hong Kong alla Cina. Hong Kong assunse quindi la nuova identità di Regione Amministrativa Speciale di Hong Kong (HKSAR) sotto la Repubblica Popolare Cinese.

Guidata dal principio di "un paese, due sistemi," la Cina concesse all'ex colonia un periodo di 50 anni per mantenere la propria autogoverno e numerosi sistemi indipendenti. A causa della sua eredità coloniale, Hong Kong adotta con orgoglio l'inglese come una delle sue lingue ufficiali.

Pur non possedendo una identità internazionale distinta diplomaticamente dalla Cina continentale, Hong Kong gode dello status di membro associato (non stato membro) in talune organizzazioni internazionali. Queste includono enti prestigiosi come la Banca asiatica di sviluppo, il Fondo Monetario Internazionale, l'Organizzazione Mondiale della Sanità e l'Organizzazione Mondiale del Turismo delle Nazioni Unite. Inoltre, Hong Kong partecipa attivamente a eventi e accordi commerciali, operando sotto il nome "Hong Kong, China."

Cina continentale: una potenza economica dinamica

La Cina continentale, situata in Asia orientale, è la nazione più popolata al mondo, con una popolazione che supera i 1,4 miliardi di persone. Governata dal Partito Comunista Cinese, questo vasto territorio comprende 22 province, cinque regioni autonome, quattro municipalità a controllo diretto e le Regioni Amministrative Speciali di Hong Kong e Macau.

Ciò che eleva ulteriormente la statura globale della Cina continentale è la sua impressionante potenza economica, posizionandola come la seconda economia mondiale, con un valore di 17,73 trilioni di dollari. Questa formidabile ascesa economica è il risultato di uno sviluppo strategico delle industrie pesanti, incrementando nel tempo sia la produzione industriale sia quella dei servizi.

Sebbene negli ultimi tempi si sia verificato uno spostamento significativo, con la domanda dei consumatori divenuta un pilastro della crescita, è importante riconoscere le difficoltà affrontate dal Paese nel 2018. In quel periodo, la Cina continentale fu coinvolta in una disputa commerciale con gli Stati Uniti, contribuendo al suo tasso di crescita economica più basso in 28 anni.

Autonomia fiscale di Hong Kong

Il peculiare panorama finanziario di Hong Kong rimane intatto, conservando il suo sistema di libero mercato nonostante l'integrazione con la struttura comunista della Cina continentale. Hong Kong esercita il controllo indipendente delle proprie finanze, rafforzato dalla non ingerenza della Cina nella sua legislazione fiscale e dall'assenza totale di tasse imposte dalla Cina stessa.

La regione vanta politiche autonome in materia di moneta, finanza, commercio, dogane e cambi esteri, distinguendosi dalla Cina continentale. Notevolmente, Hong Kong e la Cina continentale operano con valute distinte. Hong Kong continua a utilizzare il dollaro di Hong Kong, ancorato al dollaro USA tramite un sistema di cambio agganciato. Al contrario, la Cina continentale impiega esclusivamente lo yuan cinese come valuta legale. Di conseguenza, i commercianti a Hong Kong non accettano abitualmente transazioni in yuan.

Confronto dei paesaggi economici: Hong Kong e Cina continentale

In termini di strutture economiche, Hong Kong e la Cina continentale divergono in modo significativo. Il quadro finanziario di Hong Kong è caratterizzato da aliquote fiscali basse, enfasi sul libero scambio e limitata interferenza governativa. D'altra parte, come già osservato, la Cina continentale è la seconda economia mondiale con 17,9 trilioni di dollari nel 2022, mentre Hong Kong si colloca al 42° posto con un PIL di 360 miliardi di dollari.

Per oltre due decenni, Hong Kong ha detenuto il titolo di economia più libera al mondo, secondo l'indice annuale della Heritage Foundation. Tuttavia, la sua assenza dalla lista del 2021 è stata attribuita a preoccupazioni per un aumento del controllo da parte della Cina.

Negli ultimi dieci anni, il panorama economico di Hong Kong ha subito una trasformazione notevole, con i servizi diventati il motore principale, costituendo un imponente 93,4% del PIL nel 2022. Questo include vari settori dei servizi, come viaggi, commercio, finanza e trasporti. Al contrario, il contributo del settore manifatturiero è diminuito fino a un esiguo 1,0%, poiché le attività manifatturiere si sono spostate verso la terraferma. L'agricoltura gioca un ruolo marginale, contribuendo solo per lo 0,1% a causa della dipendenza di Hong Kong dalle importazioni per cibo e materie prime, mentre le costruzioni contribuiscono per circa il 4,1%.

La Cina continentale, invece, fa ampio affidamento sulla manifattura, sebbene il settore dei servizi abbia recentemente guadagnato terreno. Tuttavia, la quota dei servizi nel PIL rimane inferiore rispetto a quella di Paesi sviluppati come Stati Uniti e Giappone e persino inferiore rispetto a nazioni in via di sviluppo come Brasile e India. L'agricoltura rappresenta circa l'8% del PIL della Cina, una differenza notevole rispetto al contributo trascurabile di Hong Kong.

Il PIL pro capite mette in evidenza le disparità economiche, con Hong Kong che vanta un valore significativamente più alto di 49.660 dollari USA correnti rispetto ai 12.556 dollari della Cina continentale. Tuttavia, nel 2022 il tasso di crescita del PIL pro capite della Cina è stato dell'8%, superando lievemente il 7,4% di Hong Kong. Per lo stesso anno, Hong Kong ha registrato un tasso di crescita annuo del PIL del 6,4%, mentre la Cina continentale lo ha superato con un tasso dell'8,1%.

Dinamicità nella raccolta di capitale e negli investimenti nei mercati azionari

Per quanto riguarda la raccolta di capitale, le società cinesi hanno in gran parte preferito la Borsa di Hong Kong. I mercati azionari della Cina continentale impongono requisiti finanziari e restrizioni più stringenti, rendendo Hong Kong un'opzione più attraente. Inoltre, la Borsa di Hong Kong attira un numero maggiore di investitori internazionali, come sottolineato da Tianlei Huang, analista di ricerca presso il Peterson Institute for International Economics, che ha osservato:

"Hong Kong possiede diversi vantaggi chiave che la distinguono dalla Cina continentale. In primo luogo, opera un sistema di IPO basato sulla registrazione, semplificando e accelerando il processo di quotazione rispetto alla terraferma. In secondo luogo, l'assenza di controlli sui capitali e la sua maggiore esposizione internazionale posizionano Hong Kong come un nodo cruciale per l'espansione globale. In terzo luogo, dispone di un'infrastruttura finanziaria solida, che riduce efficacemente i costi operativi. Infine, il suo quadro normativo è progettato attorno a trasparenza e standard minimi prudenti."

L'accesso al capitale e agli investimenti ricevette un notevole impulso con l'istituzione del programma "Shanghai-Hong Kong Stock Connect" a metà novembre 2014. Questa iniziativa innovativa creò un canale transfrontaliero per accedere ai mercati azionari e facilitare gli investimenti. Gli investitori delle due regioni poterono negoziare specifiche società quotate nelle rispettive borse attraverso le loro società di intermediazione locali. Prima di questo programma, gli investitori individuali a Hong Kong, e persino a livello globale, non avevano accesso diretto alle azioni cinesi. Un programma parallelo denominato "Shenzhen-Hong Kong Stock Connect" fu introdotto nel dicembre 2016, ampliando ulteriormente le opportunità di accesso agli investimenti.

Alla chiusura del 2021, la Borsa di Hong Kong aveva quotato 1.368 società cinesi della terraferma, rappresentando poco più del 50% del totale delle società quotate alla borsa. Notevolmente, in termini di capitalizzazione di mercato, queste società rappresentavano collettivamente quasi il 79% del mercato azionario di Hong Kong. Nel medesimo periodo, la Borsa di Hong Kong si posizionava come la quarta più grande in Asia e la sesta più grande a livello mondiale per capitalizzazione di mercato, con un ammontare considerevole di 5,4 trilioni di dollari.

Sinergia economica tra Hong Kong e Cina continentale

Nonostante occasionali tensioni diplomatiche, i legami finanziari tra Hong Kong e la Cina continentale rimangono solidi e reciprocamente vantaggiosi. Infatti, la loro interdipendenza economica è vividamente illustrata dal commercio bilaterale annuo, che è salito a 305 miliardi di dollari nel 2022.

Hong Kong è un punto d'accesso imprescindibile per le imprese che cercano di operare con la Cina continentale o di esplorare azioni e investimenti cinesi. A giugno 2021, 32 delle 160 banche autorizzate a Hong Kong rappresentavano interessi della terraferma.

La Cina continentale è il principale partner commerciale di Hong Kong e si colloca come la seconda fonte più importante di investimenti diretti in entrata. Nel 2020, gli investimenti diretti non finanziari della Cina continentale a Hong Kong raggiunsero 501,9 miliardi di dollari, rappresentando il 27,1% del totale, secondo quanto riportato dal Trade and Industry Department di Hong Kong.

Inoltre, il Trade and Industry Department ha reso noto che il 39% delle esportazioni interne di Hong Kong è destinato alla Cina continentale. Allo stesso tempo, la Cina è la principale origine delle importazioni, contribuendo al 45,8% delle importazioni di Hong Kong.

Hong Kong svolge anche un ruolo cruciale nei servizi di transhipment per la Cina. Nel 2021, il valore delle merci riesportate attraverso Hong Kong da e verso la terraferma ammontò a 562,5 miliardi di dollari, comprendendo un notevole 89,5% del valore totale delle riesportazioni di Hong Kong. Tuttavia, alcune voci esprimono preoccupazione per il declino dell'importanza economica di Hong Kong e per il suo ruolo in evoluzione nella narrativa di crescita della Cina.

Hong Kong vs Cina: differenze economiche e finanziarie

Nel confronto tra Hong Kong e la Cina continentale emergono marcate disparità nei sistemi economici e finanziari.

• Sistemi economici: Hong Kong opera con un sistema capitalistico di libero mercato, mentre la Cina continentale segue un modello economico socialista.
• Autonomia finanziaria: Hong Kong esercita il controllo sulla propria fiscalità e finanze, mentre la Cina continentale non interferisce nelle finanze di Hong Kong e non le impone tasse.
• Valuta: Hong Kong gestisce il proprio commercio e i cambi esteri usando il dollaro di Hong Kong, mentre la Cina continentale impiega lo yuan.
• Classifiche economiche: Hong Kong possiede la 39ª economia più grande a livello globale, contrapposta alla Cina continentale, che vanta la seconda economia mondiale.
• Composizione economica: Il PIL di Hong Kong si basa prevalentemente sul settore dei servizi, contribuendo per un imponente 93%, mentre il PIL della Cina continentale si appoggia significativamente sulla manifattura, con un settore dei servizi in crescita.
• Relazioni commerciali: Hong Kong destina il 39% delle sue esportazioni dirette alla Cina, mentre la Cina è l'origine di oltre il 45% delle importazioni di Hong Kong.
• Crescita del PIL pro capite: Hong Kong registra una crescita del PIL pro capite del 7,4%, mentre la Cina continentale registra un tasso leggermente superiore dell'8%.
• Crescita annua del PIL: Hong Kong mantiene un tasso di crescita annuo del PIL del 6,4%, inferioriore rispetto alla Cina continentale, che presenta un robusto 8,1%.

Fattori che guidano il ruolo economico distinto di Hong Kong

Hong Kong, designata come Regione Amministrativa Speciale della Cina, possiede uno status unico che le conferisce significativa autonomia economica e finanziaria. Oltre a questa autonomia, Hong Kong detiene anche considerevoli poteri esecutivi, legislativi e giudiziari indipendenti. Questo status distintivo permette a Hong Kong di tracciare il proprio percorso nel dirigere il commercio secondo le proprie preferenze.

Conclusione

Hong Kong e la Cina continentale mostrano discrepanze economiche all'interno del quadro "un paese, due sistemi". L'autonomia di Hong Kong, le sue finanze distinte, le aliquote fiscali basse e il ruolo di hub finanziario globale contrastano con l'orientamento manifatturiero della Cina continentale. Il ruolo di Hong Kong come porta per gli investitori internazionali è evidente, sebbene emergano interrogativi sul suo ruolo in evoluzione nella storia di crescita della Cina.