La relazione tra i prezzi del petrolio e il mercato azionario

Ricercatori della Federal Reserve Bank di Cleveland hanno condotto uno studio per esaminare la relazione tra i prezzi del petrolio e il mercato azionario. Hanno scoperto che esiste poca correlazione tra i due, mettendo in discussione la convinzione comune secondo cui prezzi del petrolio più alti porterebbero a una performance inferiore del mercato azionario. Sebbene i prezzi del petrolio influenzino l'economia in vari modi, la complessità del mercato azionario e i molteplici fattori che lo influenzano rendono difficile prevedere come i prezzi del petrolio lo impatteranno.

Nozioni di base

La relazione tra i prezzi del petrolio e il mercato azionario è stata oggetto di interesse per molti investitori e analisti. La convinzione comune suggerisce che quando i prezzi del petrolio aumentano, aumentino anche i costi di input per le imprese, il che può portare a una riduzione degli utili aziendali e, di conseguenza, a un impatto negativo sulla performance del mercato azionario. Al contrario, quando i prezzi del petrolio calano, ci si aspetta un effetto positivo sul mercato azionario.

Lo studio di Andrea Pescatori

Nel 2008, Andrea Pescatori, un economista del Fondo Monetario Internazionale (FMI), tentò di mettere alla prova questa teoria. Per il suo studio utilizzò le variazioni dell'S&P 500 come proxy per i prezzi azionari e i prezzi del petrolio greggio. I risultati di Pescatori furono sorprendenti: scoprì che queste due variabili si muovevano nella stessa direzione solo occasionalmente e, anche quando lo facevano, la relazione era debole, senza una correlazione statisticamente significativa.

Impatto sull'economia statunitense

L'impatto dei prezzi del petrolio sull'economia statunitense non è unidimensionale. Prezzi elevati del petrolio possono portare a creazione di posti di lavoro e investimenti, in particolare nelle compagnie petrolifere che sfruttano giacimenti di shale oil più costosi. Tuttavia, possono anche comportare costi maggiori di trasporto e produzione per imprese e consumatori. D'altra parte, prezzi più bassi penalizzano l'attività petrolifera non convenzionale ma possono avvantaggiare il settore manifatturiero e altri comparti che beneficiano di costi del carburante ridotti.

Il petrolio e il costo di fare impresa

Storicamente, i cali dei prezzi del petrolio erano visti come positivi perché riducevano il costo delle importazioni e abbassavano i costi di produzione e trasporto. Questo, a sua volta, beneficiava i consumatori aumentando il reddito disponibile. Tuttavia, con la ripresa della produzione petrolifera negli Stati Uniti, prezzi bassi del petrolio possono avere effetti negativi sulle compagnie petrolifere nazionali e sui lavoratori del settore.

Fattori che influenzano i prezzi azionari

Sebbene molti credano che i prezzi del petrolio dovrebbero guidare i prezzi azionari, è importante considerare che i prezzi delle azioni sono influenzati da una moltitudine di fattori. Questi includono i futuri utili aziendali, i valori intrinseci, la propensione al rischio degli investitori e vari altri elementi. I prezzi del petrolio sono solo uno tra molti fattori e il loro impatto può variare tra i diversi settori del mercato azionario.

Perché il petrolio non guida i prezzi azionari

Diversi motivi spiegano perché gli economisti della Federal Reserve non hanno trovato una correlazione più forte tra i prezzi del petrolio e il mercato azionario:

• Corporazioni sofisticate: Le imprese sono diventate sempre più abili nell'interpretare i mercati dei futures e possono anticipare le variazioni dei prezzi dei fattori produttivi. Possono adattare i processi produttivi per compensare i maggiori costi del carburante, riducendo l'impatto diretto delle variazioni dei prezzi del petrolio.
• Quantità di moneta: Alcuni economisti sostengono che i prezzi azionari generali aumentino spesso sulla base dell'aspettativa di un aumento della quantità di moneta, fattore indipendente dai prezzi del petrolio.
• Molteplici fattori influenti: L'economia è un complesso intreccio di variabili, inclusi salari, tassi di interesse, metalli industriali, materie plastiche e tecnologia. Questi fattori possono compensare le variazioni dei costi energetici, rendendo difficile attribuire i movimenti del mercato azionario esclusivamente ai prezzi del petrolio.
• Variabilità tra settori: I diversi settori del mercato azionario reagiscono in modo differente alle variazioni dei prezzi del petrolio. È possibile che i prezzi del petrolio influenzino significativamente alcuni settori mentre ne influenzano minimamente altri, complicando ulteriormente la correlazione.

Prezzi del petrolio e trasporti

Un settore del mercato azionario che mostra una forte correlazione con i prezzi del petrolio è quello dei trasporti. Le società di trasporto dipendono fortemente dal carburante come costo primario di input, quindi quando i prezzi del petrolio aumentano può avere un effetto negativo sulle loro performance. Gli investitori potrebbero considerare di shortare le azioni del settore trasporti quando i prezzi del petrolio sono alti e comprarle quando sono bassi. Tuttavia, l'impatto futuro dei veicoli elettrici sul settore dei trasporti rimane incerto.

Conclusione

Sebbene esista la convinzione comune che i prezzi del petrolio impattino direttamente il mercato azionario, la ricerca suggerisce che la relazione tra i due è complessa e non facilmente prevedibile. Gli studi hanno dimostrato che la correlazione tra i prezzi del petrolio e la performance del mercato azionario è debole, con molti altri fattori che influenzano i prezzi delle azioni. Mentre alcuni settori, come i trasporti, sono più direttamente interessati dai prezzi del petrolio, l'impatto complessivo sul mercato azionario non è significativo. È importante che investitori e analisti considerino un'ampia gamma di fattori quando valutano i movimenti del mercato azionario, invece di fare affidamento unicamente sui prezzi del petrolio come indicatore.