Aandelenbeurzen verkennen

Beleggers kunnen aandelen kopen en verkopen op een aandelenbeurs, een gecentraliseerde locatie waar bedrijven en overheden samenkomen. De New York Stock Exchange is een voorbeeld van een veilingbeurs waar handelaren en brokers persoonlijk orders kunnen communiceren, kopen en verkopen. Daarentegen vinden elektronische beurzen plaats op digitale platforms, waardoor een fysieke locatie niet meer nodig is. Ten slotte verbinden elektronische communicatienetwerken (ECN's) kopers en verkopers rechtstreeks, waardoor marktmakers worden omzeild. 

Basis

Aandelenbeurzen, zoals de New York Stock Exchange (NYSE) en Nasdaq, fungeren als dynamische marktplaatsen die de interactie tussen kopers en verkopers van aandelen faciliteren. Deze beurzen, ondanks hun prominente positie in de financiële wereld, zijn geen eigenaar van de verhandelde aandelen.

In aandelenhandel spelen brokers een centrale rol en fungeren zij als tussenpersonen bij de meeste transacties. Het is echter essentieel het ingewikkelde samenspel te begrijpen tussen deze beurzen en de bedrijven die hun aandelen ter handel aanbieden. Elke beurs stelt specifieke vereisten op die zorgvuldig zijn samengesteld om de belangen van beleggers te beschermen.

Aandelenbeurzen als marktplaats

Aandelenbeurzen vormen het epicentrum van financiële activiteit, waar uiteenlopende financiële instrumenten zoals aandelen, grondstoffen en obligaties actief worden verhandeld. Deze drukke centra brengen bedrijven, overheden en beleggers samen en waarborgen marktliquiditeit. Dat is een situatie waarin voldoende kopers en verkopers samenkomen om soepele en snelle transacties mogelijk te maken. Daarnaast spelen beurzen een cruciale rol in het bevorderen van een gestructureerde en eerlijke handelsomgeving, en in het efficiënt verspreiden van belangrijke financiële informatie naar beleggers en analisten.

De opname van aandelen op een beurs vindt plaats na de eerste openbare uitgifte van een bedrijf (IPO). In de primaire markt, tijdens deze IPO-fase, geeft een bedrijf aandelen uit aan een eerste groep publieke beleggers. Vervolgens migreren deze aandelen naar de secundaire markt, waar ze vrij verhandeld kunnen worden. Na de beursintroductie krijgt het brede publiek de mogelijkheid om deze aandelen op de secundaire markt te kopen en verkopen.

Binnen het complexe ecosysteem van de beurs worden orderstromen voor individuele aandelen nauwlettend gevolgd, wat de waardering van een aandeel beïnvloedt op basis van vraag en aanbod. Afhankelijk van je type brokerrekening kun je inzicht hebben in deze prijshandelingsstroom. Een biedprijs van $40 betekent bijvoorbeeld dat een belegger bereid is het aandeel voor die prijs te kopen, terwijl een laatprijs van $41 aangeeft dat een andere partij bereid is te verkopen voor $41. Het verschil tussen deze twee prijzen is de bied-laatspreiding.

Veilingbeurzen

Veilingbeurzen, vaak het veilingmarktsysteem genoemd, zijn platforms waar kopers en verkopers gelijktijdig concurrerende biedingen en aanbiedingen indienen. In dit speelveld vertegenwoordigt de marktprijs het hoogste bedrag dat een koper bereid is te betalen voor een effect. Daartegenover staat de laagste prijs waarvoor een verkoper wil transacties uitvoeren. Transacties worden vervolgens gematcht en uitgevoerd zodra biedingen en aanbiedingen samenvallen.

Het veilingmarktsysteem, ook wel het open outcry-systeem genoemd, houdt in dat brokers en handelaren fysiek en verbaal communiceren op handelsvloeren of aangewezen pits om effecten te kopen en verkopen. Hoewel elektronische systemen dit systeem geleidelijk hebben vervangen, maken sommige beurzen, waaronder de New York Stock Exchange (NYSE), nog steeds gebruik van het veilingmechanisme. De NYSE Closing Auction, het afsluitende evenement van elke handelsdag, fungeert als het mechanisme om de slotkoers voor alle betrokken aandelen vast te stellen door kopers en verkopers bijeen te brengen.

New York Stock Exchange (NYSE)

De New York Stock Exchange is 's werelds grootste aandelenbeurs. Intercontinental Exchange (ICE) werd de moedermaatschappij van de NYSE na de fusie met de Europese beurs Euronext in 2007. Ondanks dat sommige functies zijn overgegaan naar elektronische handelsplatforms, blijft de NYSE een prominente veilingmarkt met aangewezen marktmakers die fysiek betrokken zijn bij de handel in specifieke aandelen.

Deze specialisten concentreren zich op bepaalde aandelen en nemen deel aan het veilingproces. Ze staan echter onder concurrentiedruk van volledig elektronische beurzen, die beweren efficiënter te zijn door snellere orderuitvoering en smallere bied-laatspreiding doordat menselijke tussenpersonen worden geëlimineerd.

Bedrijven die op de NYSE zijn genoteerd genieten doorgaans een sterke reputatie, omdat ze aan initiële noteringscriteria moeten voldoen en aan jaarlijkse onderhoudsvereisten. Zo moeten zij onder andere een aandeelprijs boven $4 handhaven om op de beurs te kunnen blijven handelen.

NYSE-beleggers profiteren van diverse belangrijke waarborgen, waaronder de noodzaak van aandeelhoudersgoedkeuring voor aandelenincentiveplannen en de eis dat de meeste bestuursleden onafhankelijk zijn. Het remuneratiecomité en de auditcommissie moeten uit uitsluitend onafhankelijke bestuurders bestaan, met minimaal één lid met relevante financiële expertise.

Elektronische handel op moderne beurzen

Elektronische beurzen markeren een paradigmaverschuiving in de handel, zonder fysieke handelaren en traditionele handelsvloeren. Handel vindt plaats op elektronische platforms, waardoor een gecentraliseerde fysieke ontmoetingsplaats voor kopers en verkopers overbodig is.

Deze moderne beurzen staan bekend om hun hoge efficiëntie en razendsnelle transacties, met dagelijkse handelsvolumes die in de miljarden dollars lopen. Onder de toonaangevende elektronische ondernemingen wereldwijd springt Nasdaq eruit.

De Nasdaq

Vaak aangeduid als een schermgebaseerde beurs, vertrouwt de Nasdaq op computerconnectiviteit via telecommunicatienetwerken om kopers en verkopers samen te brengen. Market makers, ook wel dealers genoemd, houden voorraad van aandelen en zijn bereid om op de Nasdaq te kopen en verkopen. Zij zijn verplicht hun bied- en laatprijzen publiekelijk bekend te maken.

Net als de NYSE stelt de Nasdaq strikte noterings- en governance-eisen. Een belangrijke vereiste is dat een aandeel een minimumprijs van $4 moet handhaven. Het niet voldoen aan deze criteria kan leiden tot delisting, waarna het aandeel mogelijk in een over-the-counter (OTC) markt terechtkomt. Bijvoorbeeld, de NYSE zou het delistingsproces starten als de koers van een effect gedurende 30 opeenvolgende handelsdagen onder $1,00 blijft.

Elektronische communicatienetwerken (ECN's) in het handelslandschap

Elektronische communicatienetwerken (ECN's) vormen een categorie binnen de sector van Alternative Trading Systems (ATS). Wat ECN's onderscheidt, is hun vermogen om kopers en verkopers direct met elkaar te verbinden, zonder tussenkomst van marktmakers. Zie ECN's als een alternatief kanaal voor de handel in aandelen die genoteerd staan aan de Nasdaq en andere vooraanstaande beurzen, zoals de NYSE en buitenlandse tegenhangers.

Binnen de wereld van ECN's bestaan veel innovatieve en ondernemende platforms die klanten ten goede komen door verhoogde concurrentie en lagere transactiekosten. Hoewel sommige ECN's retailbeleggers bedienen, bestaat de primaire gebruikersgroep uit institutionele beleggers die grote kapitaalstromen beheren voor entiteiten zoals pensioenfondsen.

Bekende ECN's zijn onder meer Nasdaq's Interbank Network Electronic Transfer (INET) en Arca Options, beheerd door de NYSE. Bovendien stellen ECN's brokeragebedrijven en handelaren wereldwijd in staat om buiten de reguliere handelsuren van grote beurzen te handelen.

Over-the-Counter handel

De term over-the-counter (OTC) omvat markten die verschillen van de georganiseerde beurzen die eerder zijn besproken. OTC-markten bevatten doorgaans kleinere ondernemingen, waarvan velen hiernaartoe migreren nadat ze zijn gedelist. Twee belangrijke OTC-markten zijn:

Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB)

OTCBB fungeerde als een elektronisch netwerk voor market makers en werd vaak de nieuwe thuishaven voor bedrijven die van Nasdaq werden verwijderd. Opmerkelijk is dat OTCBB geen kwantitatieve criteria of verplichte minimumeisen voor jaarlijkse omzet of activa stelde voor notering. Het stopte echter met operaties in november 2021.

Pink Sheets

De Pink Sheets vormen een andere OTC-markt waar bedrijven niet verplicht zijn zich te registreren bij de Securities and Exchange Commission (SEC). Liquiditeit is vaak beperkt en deze entiteiten zijn niet verplicht kwartaalrapporten 10-Q in te dienen.

OTC-marktdynamiek

Beleggen in OTC-aandelen kan extra risico's met zich meebrengen, wat sommige particuliere beleggers zorgen baart. Niettemin is het vermeldenswaard dat verschillende sterke bedrijven actief op de OTC-markt verhandeld worden. Sommige grotere ondernemingen zijn doelbewust naar OTC-markten verhuisd om de administratieve last en dure regelgeving, zoals de Sarbanes-Oxley Act, te vermijden. Voor wie OTC-investeringen overweegt, met name penny stocks, is voorzichtigheid geboden, vooral zonder ervaring, aangezien penny stocks grotendeels over-the-counter worden verhandeld.

Andere beurzen

Wereldwijd bestaan veel beurzen die verschillende financiële markten bedienen, waaronder aandelen, obligaties en digitale valuta's.

Azië

De Tokyo Stock Exchange (TSE) telt meer dan 3.800 beursgenoteerde bedrijven met een gecombineerde marktwaarde van meer dan $5,6 biljoen. Op het vasteland van China bevindt zich de Shanghai Stock Exchange (SSE), de grootste beurs van het land die aandelen, obligaties en beleggingsfondsen verhandelt. De Shenzhen Stock Exchange (SZSE) opereert als China's op één na grootste onafhankelijke effectenbeurs.

Europa

Euronext, ontstaan uit fusies van de beurzen van Amsterdam, Parijs en Brussel, is de grootste aandelenbeurs van Europa. In het Verenigd Koninkrijk bevindt zich de London Stock Exchange (LSE), de op twee na grootste beurs van Europa. Binnen de LSE is de prominente Financial Times Stock Exchange (FTSE) 100-aandelenindex, oftewel 'Footsie', samengesteld uit de top 100 genoteerde blue-chip bedrijven.

Digitale beurzen

In de Verenigde Staten is Coinbase de voornaamste cryptocurrencybeurs en biedt het een geavanceerd handelsplatform voor particuliere beleggers en bewaardiensten voor instellingen. Hoewel Bitcoin de populairste cryptomunt blijft, faciliteert Coinbase ook de handel in andere munten, waaronder Ethereum en Litecoin. Coinbase heeft licenties als cryptobeurs in 42 Amerikaanse staten. Wereldwijd is Binance de leidende cryptocurrencybeurs met een gemiddelde dagelijkse handelswaarde van $2 miljard. Opvallend is dat Binance nu ook USD-stortingen via SWIFT ondersteunt.

Kraken, gevestigd in San Francisco, is een cryptobeurs waar beleggers verschillende digitale valuta's kunnen verhandelen tegen meerdere fiat-valuta's, waaronder USD, EUR, CAD en JPY. Kraken ondersteunt meer dan een dozijn munten, zoals Bitcoin, Ethereum, EOS en Monero. Zoals bij de meeste crypto-exchanges moeten beleggers een digitale portefeuille aanmaken en financieren die aan hun handelsrekening is gekoppeld.

Conclusie

Aandelen vereisen een beurs om verhandeld te worden, waar kopers en verkopers samenkomen. In de Verenigde Staten zijn de voornaamste beurzen de NYSE en Nasdaq, die elk specifieke vereisten en governance-standaarden opleggen aan hun genoteerde bedrijven, met name op het gebied van onafhankelijkheid van bestuurders.

Toch bestaan er ook andere geldige handelsplaatsen. ECN's zijn relatief recent maar zullen naar verwachting marktaandeel winnen. Daarnaast spreekt de OTC-markt ervaren beleggers aan die op zoek zijn naar speculatieve kansen, mits ze beschikken over de nodige expertise om extra due diligence uit te voeren.