De Threshold Securities-lijst begrijpen
Threshold-lijsten worden door beurzen gepubliceerd om effecten te identificeren die vijf opeenvolgende dagen niet zijn vereffend. Deze lijsten helpen bij het opsporen van mogelijke onjuiste 'naked short selling' of administratieve fouten. De Securities and Exchange Commission (SEC) voerde Regulation SHO in om vereffeningsfouten binnen twee dagen aan te pakken, wat de markstabiliteit bevordert en het vertrouwen van beleggers behoudt.
Basisprincipes
Een threshold-lijst, ook bekend als de Regulation SHO Threshold Security List, is een samenstelling van effecten die vijf opeenvolgende vereffingsdagen transacties niet hebben laten passeren bij een geregistreerde clearinginstelling. Deze lijsten worden gepubliceerd op basis van regels van de SEC en worden door toezichthouders gebruikt om mogelijke gevallen van marktmanipulatie te detecteren.
Threshold-lijsten in het kort
In 2005 introduceerde de SEC Regulation SHO om 'naked short selling' aan te pakken, waarbij verkopers er niet in slagen effecten aan kopers te leveren binnen de gebruikelijke twee dagen durende vereffingsperiode. Deze tekortkomingen, bekend als 'failures to deliver', resulteren in transacties die niet worden vereffend.
Om mogelijke gevallen van onjuiste naked short selling te identificeren, publiceren de SEC en andere toezichthouders regelmatig threshold-lijsten met gefaalde transacties. Het publiek kan deze lijsten raadplegen op websites van grote entiteiten zoals Nasdaq Stock Market (NASDAQ), New York Stock Exchange (NYSE), Better Alternative Trading System (BATS) en Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
Een effect verschijnt op een threshold-lijst als het bij de SEC is geregistreerd en vijf of meer opeenvolgende dagen niet wordt vereffend. De mislukte vereffeningen moeten betrekking hebben op transacties van 10.000 aandelen of meer, of ten minste 0,5% van het uitstaande aandelenkapitaal van het effect. Effecten die aan deze criteria voldoen, worden threshold securities genoemd.
Uitzonderlijke gevallen
Niet alle effecten op een threshold-lijst zijn automatisch verdacht. Hoewel sommige failures het gevolg kunnen zijn van onjuiste naked short selling, zijn er ook legitieme redenen voor een effect om op de lijst te verschijnen. Technische afwijkingen, menselijke fouten en vertragingen bij marktmakers die aandelen proberen te verwerven voor levering kunnen ook aan deze tekortkomingen bijdragen. Het is belangrijk deze factoren te overwegen en geen overhaaste conclusies te trekken bij het beoordelen van genoemde effecten. Toezichthouders streven ernaar het oneigenlijk gebruik van naked short selling te voorkomen. Deze handelspraktijk kan worden gebruikt om de koers van een aandeel kunstmatig te verlagen.
Voorbeelden van threshold-lijsten
Per juni 2022 bevat de threshold-lijst van Nasdaq de volgende threshold securities:
- Aeroclean Technologies Inc (AERC)
- Applied UV Inc (AUVI)
- Beyond Meat Inc (BYND)
Hoewel de lijst geen details geeft over de oorzaken van de mislukte vereffeningen, vormt zij een waardevol uitgangspunt voor toezichthouders om de onderliggende redenen van deze tekortkomingen te onderzoeken.
Hoe een effect van de threshold-lijst kan worden verwijderd
Een effect wordt van de Threshold Security-lijst gehaald wanneer het niet langer voldoet aan de threshold-vereisten gedurende vijf opeenvolgende vereffingsdagen.
Wie gebruikt threshold-lijsten?
Financiële toezichthouders beoordelen threshold-lijsten die door zelfregulerende instanties zoals Nasdaq, New York Stock Exchange en geregistreerde clearinginstellingen worden gepubliceerd. Deze lijsten zijn ook voor het publiek toegankelijk. Hoewel legitieme redenen kunnen bestaan voor het uitblijven van vereffening, gebruiken toezichthouders de threshold-lijsten om mogelijke gevallen van onrechtmatige naked short-selling te identificeren.
Definitie van transactievereffening
Transactievereffening is het proces waarbij een handelsorder wordt afgerond. Het omvat betaling van koper aan verkoper, de levering van effecten en het vastleggen van posities in de rekeningen van beleggers. De vereffingsdatum is de dag waarop de betaling voltooid moet zijn, doorgaans twee dagen na de handelsdatum voor aandelen (T+2).
Conclusie
De Threshold Securities-lijst is een belangrijk instrument voor toezichthouders om potentiële gevallen van marktmanipulatie en onjuiste naked short selling op te sporen. Hoewel niet alle effecten op de lijst per definitie verdacht zijn, biedt de lijst een nuttig startpunt voor onderzoek naar de oorzaken van transactieverwekkingsfouten. Door deze kwesties te identificeren en aan te pakken, bevorderen toezichthouders de markstabiliteit en behouden ze het vertrouwen van beleggers.