De Yankee-markt begrijpen

De term "Yankee-markt" wordt gebruikt om te verwijzen naar de aandelenmarkt in de Verenigde Staten, voornamelijk door niet-Amerikaanse inwoners. Deze term is afgeleid van de straattaal "Yankee", die soms speels, maar denigrerend, wordt gebruikt voor Amerikaanse burgers. Dit artikel behandelt het begrip Yankee-markt, Yankee-obligaties en de opkomende trend van reverse Yankee-obligaties.

Basis

De "Yankee-markt" is een informele uitdrukking die wordt gebruikt om te verwijzen naar de aandelenmarkt in de Verenigde Staten, voornamelijk door niet-Amerikaanse inwoners. De term is afgeleid van de straattaal "Yankee", die soms speels, maar denigrerend, wordt gebruikt om Amerikaanse burgers aan te duiden. De term is ontstaan als bedrijfsslang maar heeft sindsdien brede acceptatie gekregen. Op vergelijkbare wijze worden andere financiële markten aangeduid met bijnamen, zoals de "bulldogmarkt" voor de Britse markt en de "samuraimarkt" voor Japan.

Yankee-obligaties

Yankee-obligaties zijn schuldbewijzen uitgegeven door buitenlandse banken of bedrijven maar verhandeld in de Verenigde Staten en luidend in Amerikaanse dollars. Deze obligaties nemen een belangrijke plaats in de internationale financiering in.

Belangrijkste kenmerken:

• Tranches: Yankee-obligaties worden doorgaans in tranches uitgegeven, dat zijn afzonderlijke delen van een grotere schuldemissie of financieringsregeling. Tranches kunnen verschillen in risiconiveaus, rentevoeten en looptijden.
• Omvang van de uitgifte: Deze obligatie-uitgiftes kunnen zeer omvangrijk zijn en bereiken vaak tot $1 miljard.
• Regelgeving: De uitgifte van Yankee-obligaties valt onder strenge Amerikaanse regelgeving, wat leidt tot een langdurig goedkeuringsproces. Het kan meer dan drie maanden duren voordat een Yankee-obligatie-emissie goedkeuring krijgt, tijdens welke een kredietbeoordelaar de kredietwaardigheid van de emittent beoordeelt.

Reverse Yankee-markt

Een reverse Yankee-markt verwijst naar Amerikaanse bedrijven die deelnemen aan de euromarkt voor obligaties, die een aanzienlijke groei heeft doorgemaakt en een omvang van ongeveer €380 miljard bereikte. Deze praktijk is steeds gebruikelijker geworden en toont de onderlinge verbondenheid van de wereldeconomie.

Opmerkelijke transacties

In 2017 gaf General Electric (GE) een obligatie van €8 miljard uit die €22 miljard aan orders kreeg, wat de sterke vraag naar langere looptijden van Amerikaanse kredietnemers illustreert. Dit succes leidde tot een trend in reverse Yankee-transacties, waarbij andere Amerikaanse ondernemingen zoals Pfizer en Coca-Cola volgden. Coca-Cola hield het record voor de grootste reverse Yankee-transactie in 2015 met €8,5 miljard verdeeld over vijf tranches, maar de uitgifte van GE overtrof dit en stond als de vierde grootste eurolopende bedrijfsobligatie-uitgifte ooit genoteerd. Het succes van deze transacties heeft de interesse van grote Amerikaanse bedrijven vergroot om reverse Yankee-deals na te streven.

Amerikaanse bedrijven aangetrokken tot de Europese markt

De Financial Times meldde dat bedrijven zoals Allergan en Baxter International beleggersbijeenkomsten in Europa hadden gepland als onderdeel van hun plannen voor obligatie-uitgiftes in 2017. Dit toonde de groeiende aantrekkingskracht van de Europese markt op Amerikaanse bedrijven aan.

Leningen in Europa

Volgens Bloomberg verhoogden Amerikaanse bedrijven hun leningen in Europa in 2017 aanzienlijk: ze leenden €57 miljard vergeleken met €42 miljard in dezelfde periode in 2016. Deze toename in uitleenactiviteit benadrukte de aantrekkingskracht van het Europese financiële landschap voor Amerikaanse ondernemingen.

Opvallende deelnemers

Verschillende grote Amerikaanse bedrijven namen in deze periode deel aan reverse Yankee-transacties. Enkele opvallende deelnemers waren:

• Kimberly Clark
• GM Financial
• Nestle
• AT&T
• Apple
• IBM
• Kellogg
• Procter & Gamble
• Netflix
• Aramark
• AMC Entertainment
• Levi Strauss
• American Honda

Conclusie

De Yankee-markt, geworteld in financiële straattaal, biedt een interessant perspectief op mondiale financiële markten. Yankee-obligaties zijn een cruciaal onderdeel van de internationale financiering en kennen specifieke kenmerken en regelgeving. De reverse Yankee-markt benadrukt de onderlinge verbondenheid van het wereldwijde financiële systeem. Amerikaanse bedrijven zoeken tegenwoordig financiering in Europa, wat heeft geleid tot aanzienlijk succes en een veranderend landschap van grensoverschrijdende financiële transacties. Deze trend wijst op de evoluerende dynamiek van internationale financiering en de wendbaarheid van ondernemingen om nieuwe kansen op de wereldmarkt te verkennen.