Een beginnersgids voor de Dow-theorie
De Dow-theorie is een kader voor technische analyse gebaseerd op het werk van Charles Dow. Het schetst de verschillende fasen van markttrends en bevat principes zoals markttrends, volumecorrelatie en meer. Hoewel sommigen beweren dat de Dow-theorie verouderd is, wordt ze nog steeds gezien als relevant voor het identificeren van financiële kansen en het begrijpen van de markt.
De basis van de Dow-theorie
Charles Dow, die de Wall Street Journal oprichtte en redigeerde en mede-oprichter was van Dow Jones & Company, ontwikkelde de Dow-theorie als kader voor technische analyse. Dow speelde een sleutelrol bij het creëren van de eerste aandelenindex, namelijk de Dow Jones Transportation Index (DJT) en later de Dow Jones Industrial Average (DJIA). Hoewel Dow zijn ideeën niet als een specifieke theorie opschreef of ze zo noemde, leerden velen uit zijn editorials in de Wall Street Journal. Na zijn dood verfijnden andere redacteuren, zoals William Hamilton, deze ideeën en stelden samen wat nu bekend staat als de Dow-theorie.
De Dow-theorie beschrijft de verschillende fasen van markttrends volgens Dow's werk. Er moet echter op worden gewezen dat de volgende principes openstaan voor interpretatie en, zoals bij elke theorie, niet onfeilbaar zijn.
Wat zijn de principes van de Dow-theorie?
De Dow-theorie is een fundamenteel raamwerk voor technische analyse van de financiële markten. Hoewel sommige critici beweren dat de Dow-theorie verouderd is, beschouwen veel beleggers haar nog steeds als relevant. De theorie bestaat uit verschillende principes:
De markt weerspiegelt alles
Het principe dat alle beschikbare informatie al in de prijs van een effect is verwerkt, staat nauw in verband met de Hypothese van Efficiënte Markten (EMH) en is een essentieel onderdeel van de Dow-theorie. Charles Dow geloofde dat de markt alles disconteert, wat betekent dat de prijs van een effect alle beschikbare informatie weerspiegelt.
Als een bedrijf bijvoorbeeld naar verwachting betere resultaten zal melden, zal de vraag naar zijn aandelen toenemen vóór de publicatie van het rapport. Daardoor kan de prijs na publicatie niet veel veranderen. Volgens Dow kan de aandelenkoers van een bedrijf zelfs dalen na goed nieuws als dat nieuws minder positief is dan verwacht.
Hoewel dit principe nog steeds door veel handelaren en beleggers wordt geloofd, vooral door degenen die veel technische analyse gebruiken, is het niet universeel aanvaard. Voorstanders van fundamentele analyse zijn het oneens en menen dat de intrinsieke waarde van een aandeel niet altijd nauwkeurig in de marktprijs wordt weerspiegeld.
Markttrends
Het concept van markttrends wordt beschouwd als een essentieel element in de financiële wereld, en sommigen schrijven de oorsprong ervan toe aan het werk van Charles Dow. De Dow-theorie onderscheidt drie hoofdtypen markttrends:
- Primaire trend - Dit is de belangrijkste marktbeweging, die maanden tot vele jaren kan duren.
- Secundaire trend - Deze trend duurt van weken tot enkele maanden.
- Tertiaire trend - Deze trend duurt meestal minder dan een week, of niet langer dan tien dagen. In sommige gevallen kan hij slechts enkele uren of een dag duren.
Om kansen te vinden analyseren beleggers verschillende trends. Hoewel de primaire trend belangrijk is, kunnen gunstige kansen ontstaan wanneer secundaire en tertiaire trends daar schijnbaar tegenin gaan. Als een cryptocurrency bijvoorbeeld een positieve primaire trend heeft maar een negatieve secundaire trend doormaakt, kan er een mogelijkheid ontstaan om tegen een lagere prijs te kopen en te verkopen wanneer de waarde weer stijgt. Technische analyse is cruciaal om te bepalen welk type trend wordt waargenomen. Tegenwoordig gebruiken beleggers een breed scala aan analysetools om trends te begrijpen.
De drie fasen van primaire trends
Dow stelde dat langetermijn primaire trends drie fasen kennen, waarbij elke fase essentieel is voor de beweging van de markt. In een bullmarkt zijn de drie fasen accumulatie, publieke participatie en excessen en distributie.
- Tijdens de accumulatiefase beginnen slimme handelaren met kopen terwijl het marktsentiment nog laag is.
- Publieke participatie is de tweede fase waarin de markt snelle prijsstijgingen ziet.
- In de derde fase treden excessen en distributie op en nadert de markt zijn einde.
In een bearmarkt zouden deze fasen daarentegen omgekeerd zijn. Beleggers die de naderende verschuiving kunnen zien, zullen opnieuw beginnen met accumuleren. Hoewel er geen garantie is dat deze fasen altijd kloppen, houden veel beleggers hier rekening mee voordat ze handelen. De Wyckoff-methode vertrouwt op vergelijkbare concepten van marktcylces, waarbij accumulatie en distributie essentieel zijn om de beweging van de markt te begrijpen.
Cross-correlatie van indexen
Volgens Dow moeten de trends die op de ene marktindex worden waargenomen bevestigd worden door die op een andere index. Dit had met name betrekking op de Dow Jones Transportation Index en de Dow Jones Industrial Average.
Vroeger hing transport (voornamelijk spoorwegen) nauw samen met industriële activiteit omdat een toename in spoorwegbelasting nodig was om de benodigde grondstoffen voor de productie van goederen te leveren. Daarom bestond er een correlatie tussen de maakindustrie en de transportmarkt; als de ene gezond was, was de ander dat waarschijnlijk ook.
Dit principe van kruisindexcorrelatie is tegenwoordig echter minder toepasbaar omdat veel goederen digitaal zijn en geen fysieke levering vereisen.
Volume speelt een grote rol
Volgens Dow moet een sterke trend gepaard gaan met een hoog handelsvolume. Met andere woorden: als het handelsvolume hoog is, is het waarschijnlijker dat de trend de daadwerkelijke marktrichting weerspiegelt. Omgekeerd kan bij laag volume de prijsbeweging de echte markttrend minder goed weergeven.
De trend blijft geldig tot bevestiging van de ommekeer
De theorie van Dow stelt dat een markt die in een trend zit, daarmee zal doorgaan totdat een duidelijke ommekeer wordt aangetoond. Als de koers van een aandeel bijvoorbeeld begint te stijgen na positief nieuws, zal die doorgaans doorgaan totdat er een definitieve ommekeer optreedt. Dow raadde daarom aan om omkeringen met voorzichtigheid te behandelen totdat ze als een nieuwe primaire trend bevestigd zijn. Het onderscheid tussen een secundaire trend en het begin van een nieuwe primaire trend is echter lastig, en handelaren stuiten vaak op misleidende omkeringen die slechts secundaire trends blijken te zijn.
Conclusie
Hoewel sommige critici beweren dat de Dow-theorie niet langer toepasbaar is, vooral wat betreft kruisindexcorrelatie, zien veel beleggers haar nog steeds als relevant. Dow's werk heeft het concept van markttrends gecreëerd, waardoor het niet alleen belangrijk is voor het identificeren van financiële kansen, maar ook voor het analyseren en begrijpen van de markt.