Een korte duik in het Multijurisdictional Disclosure System (MJDS)
Het MJDS stelt de U.S. Securities and Exchange Commission in staat om aanvragen voor het verkopen van effecten op de Amerikaanse markten te beoordelen op basis van documenten die zijn opgesteld voor de Canadese tegenhanger. Deze overeenkomst vermindert de indieningskosten en administratieve lasten voor beide landen. Alleen grotere, beursgenoteerde bedrijven kunnen echter van dit proces profiteren, waardoor kleinere bedrijven en startups die een beursgang (IPO) plannen zijn uitgesloten.
Basisprincipes
Het Multijurisdictional Disclosure System (MJDS) werd gezamenlijk opgericht in juli 1991 door de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) en de Canadian Securities Administrators. Het vereenvoudigt het proces voor in aanmerking komende Canadese emittenten om effecten te registreren onder de Securities Act en te rapporteren onder de Exchange Act met behulp van documenten die voldoen aan de Canadese vereisten. Dit systeem maakt het mogelijk voor Canadese bedrijven die voldoen aan de voorwaarden om effecten aan te bieden in de VS door gebruik te maken van een prospectus dat voldoet aan de Canadese openbaarmakingsnormen, waardoor het voor bedrijven uit beide landen gemakkelijker wordt om hun aandelen op beurzen in elkaars markten te noteren.
Hoe werkt het MJDS?
Krachtens het Multijurisdictional Disclosure System hebben in aanmerking komende emittenten de mogelijkheid om aan de Amerikaanse doorlopende rapportageverplichtingen te voldoen door hun Canadese openbaarmakingsdocumenten in te dienen bij de Amerikaanse SEC, vergezeld van aanvullende Amerikaanse vereisten. Daarnaast kunnen deze bedrijven hun routinematige Canadese openbaarmakingsdocumenten bij de SEC indienen, onder voorbehoud van enkele extra Amerikaanse vereisten. Hoewel de SEC de bevoegdheid behoudt om MJDS-indieningen te toetsen, delegeert zij doorgaans aan de Canadese toezichthouder tenzij er zorgen zijn over de indiening. Dit systeem erkent in feite dat de Canadese regelgeving voldoende is om Amerikaanse beleggers te beschermen.
Effect van het MJDS
De MJDS-overeenkomst vereenvoudigt het kapitaalwervingsproces voor Canadese bedrijven door hen toe te staan kapitaal aan te trekken via effectenaanbiedingen in zowel de VS als Canada. Dit vermindert de kosten, tijd en administratieve lasten die gepaard gaan met het uitgeven van aandelen en het voldoen aan meerdere openbaarmakingssystemen. In aanmerking komende Canadese bedrijven kunnen ervoor kiezen om middelen te werven in samenhang met effectenaanbiedingen in Canada of uitsluitend in de VS. Daarnaast bestaat er een reciproke afspraak die Amerikaanse bedrijven toestaat kapitaal aan te trekken via effectenaanbiedingen in Canada, hoewel dit minder vaak wordt gebruikt.
Om in aanmerking te komen voor het MJDS, moeten Canadese bedrijven aan specifieke vereisten voldoen. Dit omvat dat ze beursgenoteerd zijn in Canada en een minimale publieke free float van een bepaalde omvang hebben. Door aan deze criteria te voldoen, kunnen Canadese bedrijven profiteren van het gestroomlijnde proces dat het MJDS biedt om toegang te krijgen tot financieringsmogelijkheden in zowel de Amerikaanse als Canadese markten, wat hun mogelijkheden voor kapitaalwerving vergroot en hun investeerdersbasis uitbreidt.
Vereisten voor deelname aan het MJDS
Het MJDS biedt een gestroomlijnd proces voor kapitaalwerving; het is echter niet toegankelijk voor kleinere Canadese bedrijven en startups die kapitaal willen aantrekken via een IPO. Hoewel deze bedrijven alternatieve wegen hebben om in de VS kapitaal te verwerven, komen zij niet in aanmerking voor het vereenvoudigde systeem dat het MJDS biedt, dat is ontworpen voor grotere beursgenoteerde ondernemingen.
Aan de andere kant biedt het MJDS voor in aanmerking komende bedrijven aanzienlijke voordelen. Het stelt bedrijven in staat om in de Amerikaanse markt kapitaal aan te trekken met verschillende soorten effecten, met uitzondering van bepaalde derivateninstrumenten. Dit biedt flexibiliteit bij het kiezen van de meest geschikte financieringsopties, binnen de gespecificeerde beperkingen.
Door gebruik te maken van het MJDS kunnen in aanmerking komende bedrijven profiteren van het gestroomlijnde kapitaalwervingsproces, waardoor kosten, tijd en administratieve lasten worden verminderd. Het is echter belangrijk op te merken dat de reikwijdte van geschiktheid voor het MJDS beperkt is tot grotere beursgenoteerde bedrijven, en kleinere ondernemingen en startups die een IPO willen lanceren, zijn uitgesloten. Deze bedrijven hebben nog steeds mogelijkheden om in de VS kapitaal aan te trekken, maar zij moeten een ander traject volgen zonder de vereenvoudigde voordelen van het MJDS.
Conclusie
Het Multijurisdictional Disclosure System vereenvoudigt het proces voor in aanmerking komende Canadese emittenten om effecten te registreren en te rapporteren onder de Securities Act en de Exchange Act in de VS met behulp van Canadese openbaarmakingsdocumenten. Dit systeem vermindert indieningskosten en administratieve lasten voor beide landen, biedt Canadese bedrijven toegang tot Amerikaanse financieringsmogelijkheden en breidt hun investeerdersbasis uit. Het MJDS is echter alleen beschikbaar voor grotere beursgenoteerde ondernemingen en sluit kleinere bedrijven en startups uit die een IPO plannen.