Basis
A-shares verwijzen naar aandelen van bedrijven gevestigd in vasteland-China die genoteerd staan aan de beurzen van Shanghai of Shenzhen. Deze aandelen zijn doorgaans alleen verhandelbaar voor inwoners van vasteland-China. Daarentegen hebben H-shares van Chinese bedrijven die genoteerd staan aan de Hong Kong Stock Exchange een nominale waarde in Hongkongdollar en kunnen ze door alle beleggers verhandeld worden.
H-shares vs A-shares
Beleggen in Chinese beursgenoteerde bedrijven is ingewikkelder dan de meer eenvoudige aanpak in de Verenigde Staten. In tegenstelling tot de VS, waar beursgenoteerde aandelen voor iedereen met middelen toegankelijk zijn, stellen de Chinese effectenmarkten strikte beperkingen aan beleggers. Het is essentieel om deze verschillen te kennen als je van plan bent te handelen of te investeren in China.
Beursgenoteerde Chinese bedrijven worden doorgaans ingedeeld in drie types aandelen:
- A-shares vertegenwoordigen Chinese bedrijven die genoteerd staan aan binnenlandse beurzen zoals de beurzen van Shanghai en Shenzhen. A-shares zijn luidend in Chinese yuan of renminbi (CNY).
- B-shares staan bekend als Domestically Listed Foreign Investment Shares en zijn genoteerd aan de beurzen van Shanghai en Shenzhen. B-shares worden verhandeld in buitenlandse valuta.
- H-shares worden verhandeld op de beurzen van Hongkong, onderworpen aan Chinese regelgeving, en zijn vrij verhandelbaar door elke belegger. H-shares worden verhandeld in Hongkongdollar (HKD).
Hoewel alle drie types aandelen renminbi-noteringen kunnen hebben, worden ze in verschillende valuta verhandeld, afhankelijk van waar ze genoteerd staan. Het begrijpen van deze nuances is cruciaal bij het navigeren op de Chinese aandelenmarkten.
A-shares: Toegang en kansen
A-shares, die Chinese bedrijven van het vasteland vertegenwoordigen en genoteerd staan aan de Shanghai- of Shenzhen-beurzen, zijn primair bedoeld voor handel door inwoners van het vasteland. Buitenlandse investeringen in deze bedrijven zijn echter mogelijk binnen gereguleerde structuren. Een subset van institutionele beleggers, bekend als Qualified Foreign Institutional Investors (QFIIs) of deelnemers aan strenge handelsprogramma's, krijgt toegang tot A-shares. De QFII-status wordt slechts toegekend aan een beperkte groep institutionele beleggers, waarmee zij Chinese A-shares kunnen kopen en verkopen.
Na 2007 kregen beleggers op het vasteland van China de mogelijkheid om A-shares of H-shares te kopen van bedrijven genoteerd aan de Shanghai Stock Exchange. Voor deze ontwikkeling waren vastelandbeleggers beperkt tot A-shares, ondanks dat H-shares beschikbaar waren. Omdat H-shares toegankelijk zijn voor buitenlandse beleggers, vertonen ze doorgaans meer liquiditeit dan A-shares.
A-shares, uitgegeven onder Chinees recht, worden genoteerd in Chinese yuan of renminbi. Amerikaanse beleggers zonder QFII-kwalificatie krijgen doorgaans toegang tot deze aandelen via opkomende-marktfondsen of American Depositary Receipts (ADRs).
MSCI Emerging Markets Index: opname van A-shares
Er zijn aanzienlijke inspanningen geleverd om de mogelijkheden voor buitenlandse particuliere beleggers om in A-shares te handelen te vergroten. Beleggingsroutes omvatten exchange-traded funds (ETF's) en andere fondsen die A-shares opnemen.
In 2020 kende de MSCI Emerging Markets Index 40,95% van zijn gewicht toe aan de Chinese markt, inclusief large- en midcap A-shares uit China. In 2018 kende dezelfde index 32,72% toe aan de Chinese markt. In een opmerkelijke stap kondigde MSCI in februari 2019 aan het gewicht van large-cap A-shares van 15% naar 20% te verhogen tegen november 2019, een besluit dat goed viel bij beleggers. Deze aanpassing bracht uiteindelijk 253 large-cap en 168 midcap A-shares in de index.
B-shares: mogelijkheden voor buitenlandse beleggers
B-shares, eveneens bestaande uit ingeschreven Chinese ondernemingen, worden genoteerd in buitenlandse valuta, waaronder de Amerikaanse dollar (USD) en de Hongkongdollar (HKD), afhankelijk van de beurs waarop ze genoteerd staan. B-shares bieden bredere toegankelijkheid voor buitenlandse beleggers.
H-shares: introductie en regelgeving
H-shares zijn aandelen van beursgenoteerde Chinese ondernemingen die op de Hong Kong Stock Exchange staan genoteerd. Deze aandelen worden uitgegeven in China, in overeenstemming met Chinese wetgeving, en vallen onder de noteringsvereisten van de Hong Kong Stock Exchange.
De regelgeving schrijft voor dat de jaarlijkse jaarrekeningen moeten voldoen aan de Hongkongse of internationale boekhoudnormen. Bovendien moeten de statuten van een bedrijf clausules bevatten die de verschillen tussen binnenlandse en buitenlandse aandelen, inclusief H-shares, toelichten en de rechten van elke beleggerscategorie omschrijven.
In tegenstelling tot A-shares die op de Shanghai- of Shenzhen-beurzen in Chinese renminbi worden verhandeld, zijn H-shares luidend in en verhandeld in Hongkongdollars. Verder zijn ze open voor handel door alle categorieën beleggers. Gewoonlijk bestaan er prijsverschillen tussen de A-shares en H-shares van een bedrijf, waarbij A-shares vaak een premie op H-shares hebben.
Investeren in China: opties voor buitenlandse beleggers
American Depositary Receipts (ADRs)
Een manier om in Chinese bedrijven te investeren is via American Depositary Receipts. Deze certificaten, die aandelen van buitenlandse bedrijven vertegenwoordigen, worden verhandeld op de Amerikaanse markten. ADR's bieden een toegangspoort voor beleggers die anders beperkt zouden zijn in buitenlandse investeringen. Omdat ze luiden in Amerikaanse dollars, elimineren ze zorgen over prijsvorming en valutafluctuaties.
Shanghai-Hong Kong Stock Connect
Een andere investeringsroute is het Shanghai-Hong Kong Stock Connect-systeem, opgezet in 2014. Dit systeem vergemakkelijkt wederzijdse marktoegang door de Shanghai- en Hong Kong Stock Exchanges te koppelen. Beleggers kunnen via hun tussenpersonen aandelen in beide markten verhandelen. Opmerkelijk is dat transacties in Chinese yuan (CNY) plaatsvinden, niet in Hongkongdollars. Deze regeling haalt de gebruikelijke beperkingen weg voor buitenlandse beleggers die A-shares willen kopen.
Conclusie
Beleggen in Chinese markten biedt verschillende aandelencategorieën. A-shares, die primair voor inwoners van het vasteland bedoeld zijn, zijn door buitenlandse beleggers toegankelijk via QFIIs of alternatieve routes zoals ADR's. De MSCI Emerging Markets Index bevat nu A-shares, wat hun aantrekkingskracht vergroot. B-shares, genoteerd in buitenlandse valuta, bieden bredere toegang, terwijl H-shares op de Hong Kong Stock Exchange voor iedereen openstaan. ADR's en het Shanghai-Hong Kong Stock Connect-systeem bieden wegen voor buitenlandse beleggers om zich met Chinese bedrijven te verbinden, waarbij beperkingen en valutazorgen worden aangepakt en het Chinese investeringslandschap wordt verrijkt.