Het verhaal van Jerome Kerviel, de rogue trader
Jerome Kerviel, een Franse rogue trader, werd veroordeeld voor frauduleuze handel bij Société Générale. Hij creëerde valse transacties om zijn eenzijdige posities te compenseren en verborg zijn winsten door opzettelijk verliezen te genereren. Kerviel's acties resulteerden in €4,9 miljard aan verliezen voor het bedrijf. Hij zat vijf maanden in de gevangenis en kreeg een boete van €1 miljoen.
Basis
Jerome Kerviel werd geboren op 11 januari 1977 in Pont L'Abby, Bretagne, Frankrijk. Hij rondde zijn studie af aan de Universiteit van Nantes en behaalde in 1999 een bachelordiploma, waarna hij in 2000 een master in financiën behaalde aan de Universiteit van Lyon.
In de zomer van 2000, op 23‑jarige leeftijd, begon Kerviel zijn carrière bij Société Générale. Aanvankelijk werkte hij op de compliance-afdeling, en in 2005 stapte hij over naar een functie als junior trader, gespecialiseerd in derivaten. Zijn taken omvatten het benutten van prijsverschillen tussen aandelenafgeleiden en de marktwaarde van de onderliggende aandelen.
Tussen 2006 en begin 2008 werd Kerviel beschuldigd van betrokkenheid bij ongeautoriseerde en valse transacties, wat leidde tot verliezen van meer dan €4,9 miljard bij het bedrijf. Toen zijn handelen werd ontdekt, sloten de bedrijfsmanagers snel de openstaande posities — die voornamelijk bestonden uit gespecialiseerde equity-arbitragetransacties — om de omvang van de fraude te beperken. Door een dalende markt leidde de sluiting van meerdere posities echter tot aanzienlijke verliezen.
Derivatenhandel en risicobeheer
Derivaten zijn financiële instrumenten die hun waarde ontlenen aan onderliggende activa zoals grondstoffen, aandelen of indices. Ze omvatten verschillende types, zoals futures, opties en swaps.
Om risico te beheersen bij derivatenhandel is het gebruikelijk om een longpositie te compenseren met een bijbehorende shortpositie. Deze strategie helpt potentiële winsten en verliezen in evenwicht te brengen. Bijvoorbeeld: als een trader verwacht dat de prijs van een actief zal stijgen, kan hij een longpositie innemen in de derivaten daarvan. Om zich tegen mogelijke verliezen te beschermen kan hij tegelijkertijd een shortpositie innemen in een gerelateerd actief of diens derivaten.
Jerome Kerviel week echter af van deze risicobeheerbenadering. Hij voerde ongeautoriseerde en onevenwichtige derivatentransacties uit, waarbij hij zich uitsluitend richtte op één zijde van de weddenschappen. Dit negeerde de praktijk van het afdekken van posities om risico te mitigeren en stelde de handelsactiviteiten bloot aan potentiële verliezen.
Kerviels frauduleuze handel
Jerome Kerviel, met ervaring in de backoffice van Société Générale, voerde tussen eind 2006 en begin 2008 ongeautoriseerde handelsactiviteiten uit. Door zijn kennis van de handelsprocedures van de bank creëerde hij fictieve transacties in de computers en logs van de bank om zijn eenzijdige posities te compenseren, waardoor hij de controlemechanismen van de bank wist te omzeilen. Aanvankelijk waren zijn posities winstgevend, maar Kerviel raakte bezorgd dat de bank de frauduleuze transacties zou ontdekken. Om zijn handelen te verbergen genereerde hij opzettelijk verliezende transacties om eerdere winsten te compenseren.
In januari 2008 ontdekten de verantwoordelijken van Société Générale de ongeautoriseerde handel en namen direct maatregelen om de posities van Kerviel af te wikkelen. De verliezen bedroegen uiteindelijk een aanzienlijk bedrag van €4,9 miljard. Kerviel stelde dat zijn meerderen op de hoogte waren van zijn frauduleuze transacties maar deze negeerden vanwege de winsten die hij voor de bank genereerde. In een uitspraak uit 2016 oordeelde een hof van beroep in Versailles in het voordeel van Kerviel en erkende dat het niet louter nalatigheid was maar bewuste bestuurlijke keuzes die hem in staat stelden zijn strafbare daden te plegen.
Definitie van een rogue trader
Een rogue trader is iemand die roekeloos handelt namens anderen, vaak in strijd met bedrijfsbeleid en risicobeheerprocedures. Ze ondernemen doorgaans speculatieve activiteiten met hoogrisico‑effecten en grote kapitaalposities.
Kerviels vaardigheden en persoonlijk gewin
Over Jerome Kerviel's capaciteiten als trader en student bestaan tegenstrijdige verslagen. Terwijl sommige professoren hem een gemiddelde student aan de Universiteit van Lyon noemden, prees de voormalige gouverneur van de Bank van Frankrijk hem als een "computerwonder". Desondanks werd Kerviel binnen zijn collega’s niet gezien als een uitzonderlijke trader.
Ondanks zijn risicovolle en ongeautoriseerde handel profiteerde Kerviel persoonlijk niet financieel. Hij maakte deel uit van de beruchte groep rogue traders die hun werkgevers aanzienlijke financiële schade toebrachten. Tijdens zijn zaak ondernam Kerviel een pelgrimstocht van Parijs naar Rome en ontmoette hij de paus om te spreken over de uitdagingen van het kapitalisme.
In 2010 werd Kerviel veroordeeld voor verduistering en andere misdrijven; hij kreeg een gevangenisstraf van minimaal drie jaar en een restitutieverplichting van €4,9 miljard. Hij zat vijf maanden uit voordat hij in 2014 vrijkwam en zijn boete werd in 2016 teruggebracht tot €1 miljoen.
Kerviel en Société Générale vandaag
Het vermogen van Jerome Kerviel is negatief, omdat hij na zijn veroordeling aanvankelijk €4,9 miljard verschuldigd was, later teruggebracht tot een boete van €1 miljoen in 2016. Momenteel werkt Jerome Kerviel als IT-consultant bij Lemaire Consultants.
Société Générale is nog steeds een actieve wereldwijde financiële instelling met het hoofdkantoor in Parijs. De bank heeft kantoren wereldwijd en biedt een breed scala aan diensten, waaronder retailbankieren, sales & trading en investment banking.
Conclusie
Jerome Kerviel, een trader bij Société Générale, voerde rogue trades uit met derivaten, waardoor de bank €4,9 miljard verloor. Hij kreeg een gevangenisstraf van drie jaar waarvan hij slechts vijf maanden uitzat. Aanvankelijk werd hij veroordeeld tot het betalen van €4,9 miljard, maar dat bedrag werd later verlaagd tot €1 miljoen.