Hoe versterkt Regulation NMS de Amerikaanse effectenbeurzen?

De in 2005 door de SEC ingevoerde Regulation National Market System (Regulation NMS) versterkte de Amerikaanse effectenbeurzen en had als doel eerlijkere en efficiëntere markten. Het voerde vier regels in, die betrekking hebben op orderbescherming, verbeterde toegang tot marktgegevens en decimalisering van prijsaanduidingen.

Basisprincipes

De Securities and Exchange Commission (SEC) voerde Regulation NMS in 2005 in om de handel in genoteerde Amerikaanse aandelen te verbeteren. Deze regelgeving had tot doel de transparantie te vergroten door de weergave van koersen en de toegang tot marktgegevens te verbeteren, zodat beleggers de best mogelijke prijs voor hun orders krijgen.

Hoe werkt Regulation NMS?

Regulation NMS, aangenomen op grond van Section 11A van de Securities Exchange Act van 1934, bracht aanzienlijke wijzigingen in de regelgevende structuur van de Amerikaanse aandelenmarkten. Het herbestemde niet alleen bestaande NMS-regels, maar voegde ook nieuwe vereisten toe om de markt te moderniseren en te versterken. Regulation NMS omvat vier essentiële onderdelen, die als volgt zijn:

• Regels voor marktgegevens: Deze regels wijzen opbrengsten toe aan zelfregulerende organisaties die de toegang tot marktgegevens bevorderen en verbeteren.
• De Sub-Penny-regel: Voor aandelen die geprijsd zijn boven $1,00 per aandeel is de kleinste toegestane prijswijziging $0,01. Aandelen die onder $1,00 geprijsd zijn, kunnen prijswijzigingen hebben van minimaal $0,0001.
• De Order Protection Rule: Het doel is ervoor te zorgen dat beleggers de beste prijs voor hun orders krijgen. Deze regel verbiedt handelsplaatsen om orders uit te voeren tegen slechtere prijzen en handhaaft de vereiste van de National Best Bid and Offer (NBBO) om orders naar handelsplaatsen met de beste prijzen te leiden.
• De Access Rule: Deze regel is bedoeld om de toegang tot noteringen in het NMS te verbeteren door de koppeling te versterken en de toegangskosten te verlagen. Ze verplicht nationale effectenbeurzen en verenigingen om regels af te dwingen tegen het tonen van kruisende geautomatiseerde noteringen of het vergrendelen van noteringen.

Wat zijn de voordelen van Regulation NMS?

Regulation NMS werd ingevoerd om eerlijke marktprijzen te bevorderen en de algehele marktkwaliteit te verbeteren. Volgens de SEC heeft het succes de reputatie van de Amerikaanse aandelenmarkten als efficiënt, eerlijk en concurrerend versterkt. De regels zijn ook ontworpen om zich aan te passen aan veranderingen in de aandelenmarkten, waaronder de introductie van nieuwe technologie en het ontstaan van nieuwe handelsmarkten voor penny- en sub-penny-incrementen.

Wat is de kritiek op Regulation NMC?

Critici van Regulation NMS uiten zorgen over de Order Protection Rule, waarvan zij geloven dat deze een voordeel geeft aan handelaren met hoge snelheden. Zij beweren ook dat de regel het handelen duurder en moeilijker maakt voor pensioenfondsen en instellingen om transacties snel tegen de gewenste prijzen uit te voeren.

Een ander probleem is dat betere prijstransparantie ertoe heeft geleid dat grote beleggers de voorkeur geven aan handel buiten de beurs, wat bijdraagt aan de groei van dark pools. Sommige critici bevelen aanpassingen van de regelgeving aan, terwijl anderen voorstellen om deze te vervangen door regels die meer aansluiten bij traditionele handelspraktijken.

Conclusie

Regulation NMS bracht belangrijke veranderingen in hoe de Amerikaanse aandelenmarkten worden gereguleerd. Het doel was om ervoor te zorgen dat prijzen eerlijk zijn en de markten in het algemeen beter functioneren. Het is erin geslaagd deze doelen te bereiken, maar sommige mensen hebben kritiek op de Order Protection Rule. Desondanks blijft Regulation NMS een zeer belangrijk onderdeel van de regulering van de Amerikaanse aandelenmarkten.