Order Audit Trail System (OATS) uitgelegd
Het Order Audit Trail System (OATS) houdt gedetailleerde gegevens bij van effectentransacties om het volgen en beoordelen van orders te vergemakkelijken, vooral bij handelsfouten of vermoedelijke marktmanipulatie. Leden van FINRA zijn verplicht orders te registreren en aan FINRA te rapporteren volgens de OATS-vereisten. Het is de verantwoordelijkheid van de broker of het lidbedrijf dat klantorders verwerkt om OATS-gegevens aan FINRA te verstrekken.
Basis
De Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) heeft OATS geïmplementeerd als een geautomatiseerd computersysteem. OATS registreert essentiële informatie over orders, bied- en laatprijzen en gerelateerde handelsgegevens voor alle aandelen die op het National Market System (NMS) worden verhandeld, inclusief over-the-counter (OTC) aandelen. Het doel is het stroomlijnen van het volgen en auditen van orders, vanaf het moment van ontvangst tot de uiteindelijke uitvoering of annulering.
Wat is OATS?
OATS is door FINRA opgezet om tijdgevoelige informatie met betrekking tot het orderuitvoeringsproces nauwkeurig vast te leggen. Dit maakt het mogelijk handelspraktijken van leden te monitoren, die verplicht zijn handelsgegevens vast te leggen en te rapporteren aan OATS. Traders en beleggers zijn niet verantwoordelijk voor het indienen van OATS-gegevens; dat is de plicht van de broker of het lidbedrijf dat bij FINRA is aangesloten.
Om nauwkeurigheid te waarborgen moeten leden hun bedrijfs-, computer-, systeem- en tijdstempelklokken synchroniseren. Dit voorkomt fouten en problemen door onjuiste ordertijdstempels. Als een firma moeite heeft met het vastleggen of indienen van de vereiste OATS-informatie, kan zij een derde partij inschakelen om de gegevens namens hen te versturen. Deze regeling biedt flexibiliteit, omdat de clearingfirma die door het bedrijf wordt gebruikt mogelijk niet verantwoordelijk is voor OATS-registratie.
Rapporteringssystemen binnen OATS
Firms moeten dagelijks elektronische OATS-rapporten indienen bij FINRA, ofwel op dezelfde dag dat een order wordt ontvangen of zodra de informatie beschikbaar is. Deze rapporten kunnen betrekking hebben op één of meerdere orders en bevatten verschillende details zoals het orderidentificatienummer, het verhandelde effect, het marktpaticipantensymbool of -identificatie, ordervoorwaarden (kopen, verkopen, short selling, prijs, aantal aandelen, rekeningtype en ordertype) en de datum en tijd waarop de order is geplaatst.
Regel 7440 beschrijft in totaal 21 vereisten die moeten worden vastgelegd. Om aan de regelgeving te voldoen moeten OATS-gegevens minimaal drie jaar worden bewaard. In de eerste twee jaar moeten de gegevens direct toegankelijk zijn voor mogelijke controles.
Het verschil tussen OATS en CAT
Krachtens SEC Rule 613 is de Consolidated Audit Trail (CAT) het verplichte systeem geworden voor het volledig volgen van transacties vanaf initiatie tot afronding. In tegenstelling tot OATS legt de CAT zwaardere verplichtingen op. Deloitte merkt op dat de CAT verder gaat dan OATS en aanvullende vereisten omvat, zoals optiesgegevens, allocaties en klantinformatie. Hierdoor moeten bedrijven mogelijk hun rapportage-architecturen herzien om deze nieuwe datasets te verwerken. Belangrijk is dat de CAT geen vrijstellingen biedt voor deze rapportageverplichtingen.
Het detecteren van marktmanipulatie
OATS en CAT zijn essentiële instrumenten voor het monitoren van verdacht gedrag en het waarborgen van financieel toezicht. Deze systemen registreren en volgen relevante gegevens, waardoor het eenvoudiger wordt personen te identificeren die bij dergelijke activiteiten betrokken zijn.
Een belangrijk voorbeeld van het belang van audit trails vond plaats op 6 mei 2010, toen een daytrader de S&P 500 E-mini markt manipuleerde door middel van "spoofing". Met behulp van een geautomatiseerd programma plaatste de trader een reeks verkooporders die een flash crash veroorzaakten. Dit incident benadrukte de noodzaak van robuuste audit trail-systemen om marktmanipulatie te detecteren en te voorkomen.
In 2015 werd de verantwoordelijke, een inwoner van Londen, gearresteerd en in 2016 pleitte hij schuldig aan aanklachten van spoofing en wire fraud. De zaak toonde aan hoe order audit trails een cruciale rol speelden bij het onthullen van de handelsactiviteiten van de trader. Toezichthouders ontdekten dat de trader herhaaldelijk grote orders plaatste zonder intentie deze uit te voeren, puur om de markt in zijn voordeel te manipuleren.
Order audit trail-systemen, zoals OATS, CAT en andere regelgevende vereisten, bieden toezichthouders essentieel bewijs en informatie in zaken met verdachte handelspraktijken. Ze zijn onmisbare hulpmiddelen voor het behoud van marktintegriteit en financiële transparantie.
Conclusie
Het Order Audit Trail System is een belangrijk instrument om orders te volgen en te beoordelen, met name bij fouten of vermoedelijke marktmanipulatie. Leden van FINRA zijn verplicht orders te registreren en te rapporteren aan FINRA volgens de OATS-vereisten. OATS en andere regelgevende maatregelen verschaffen toezichthouders cruciale informatie bij onderzoeken naar verdachte handelspraktijken en zijn onmisbaar voor het waarborgen van marktintegriteit en financiële transparantie.