Regulation BI: wat u moet weten

Regulation Best Interest (BI) is een regel van de Securities and Exchange Commission (SEC) die beleggers beschermt en gedragsnormen voor financieel adviseurs vastlegt. Het vereist dat adviseurs de belangen van hun cliënten vooropstellen bij beleggingsaanbevelingen, in tegenstelling tot de eerdere suitability-standaard.

Basisprincipes

Broker-dealers zijn volgens Regulation BI verplicht om financiële producten aan te bevelen die de belangen van hun klanten vooropstellen. Zij moeten ook eventuele belangenconflicten of financiële prikkels met betrekking tot deze producten openbaar maken. Deze regel stelt een gedragsnorm vast voor broker-dealers bij effectenhandel of het voorstellen van beleggingsstrategieën onder de Securities Exchange Act van 1934.

Een korte geschiedenis van Regulation BI

De SEC keurde Regulation BI op 5 juni 2019 goed met een meerderheid van 3 tegen 1. Het belangrijkste doel is het verhogen van de gedragsnorm voor broker-dealers verder dan alleen 'suitability'. Dit betekent dat broker-dealers de belangen van klanten moeten voorrang geven bij beleggingsaanbevelingen.

Broker-dealers moeten bij het voorstellen van een investering de suitability-standaard volgen die is vastgesteld door de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), om ervoor te zorgen dat de investering geschikt is voor de specifieke cliënt. Echter, suitability verschilt van de fiduciaire eis, die vereist dat aanbevelingen niet alleen geschikt zijn maar ook in het beste belang van de cliënt. In de afgelopen twee decennia zijn broker-dealers geëvolueerd naar het geven van meer omvattend beleggingsadvies, verdergaand dan louter orderuitvoering. In tegenstelling tot financiële adviseurs hoefden broker-dealers vroeger niet altijd potentiële belangenconflicten bekend te maken bij het aanbevelen van beleggingsproducten of -strategieën.

Fiduciaire regel van het Department of Labor

Het Department of Labor (DOL) stelde in 2017 de fiduciaire regel voor met als doel financiële professionals die pensioenadvies geven wettelijk te verplichten om de belangen van hun cliënten voorop te stellen. De regel vereiste volledige transparantie, inclusief het openbaar maken van vergoedingen en commissies en het voorleggen van voordelige beleggingsopties. De regel kreeg echter tegenstand en werd uiteindelijk in 2018 ongeldig verklaard.

Na het wegvallen van de fiduciaire regel ontstond Regulation BI in 2020 als nieuwe hoop voor beleggers. Het deelt een vergelijkbare focus op het eerst stellen van de belangen van beleggers en het elimineren van belangenconflicten, en biedt een transparantere omgeving voor beleggingsadvies. Regulation BI is bedoeld om de gedragsnorm voor financiële professionals te verbeteren en ervoor te zorgen dat de belangen van klanten worden vooropgesteld.

Regulation BI en de omstreden discussies daaromheen

Critici beschouwden Regulation BI als een zwakke vervanging voor Regulation FD. Co-founders van het XY Planning Network, Michael Kitces en Alan Moore, spanden een rechtszaak aan tegen de SEC bij de Amerikaanse districtsrechtbank voor het zuidelijke district van New York om de uitvoering van Regulation BI te blokkeren. Hierop volgde een vergelijkbare rechtszaak van zeven staten en het District of Columbia, met het argument dat Regulation BI niet voldeed aan de richtlijnen van de Dodd-Frank Act voor het gedrag van brokers.

Aan de andere kant verdedigde de Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), die de brokerage-industrie vertegenwoordigt, Regulation BI. SIFMA's president en CEO, Kenneth E. Bentsen, Jr., verklaarde dat de regel sterkere bepalingen bood in vergelijking met Regulation FD en dat het de bescherming van beleggers zou verbeteren en professionaliteit onder financiële dienstverleners zou bevorderen.

Regulation BI en particuliere beleggers

Regulation BI heeft tot doel de relatie tussen particuliere beleggers en financiële professionals te verbeteren. Het richt zich op product- en servicedisclosures, gedrag van broker-dealers en het verstrekken van informatie om beleggers te helpen betere beslissingen te nemen. Broker-dealers moeten essentiële feiten over hun producten en diensten en hun relatie met klanten openbaar maken. Zij moeten ook de vereiste zorgvuldigheid betrachten bij het doen van aanbevelingen aan particuliere klanten en de bijbehorende risico's, rendementen en kosten begrijpen.

Beleids- en procedurevereisten voor het elimineren van belangenconflicten

Broker-dealers zijn verplicht om schriftelijke beleid en procedures op te stellen, te onderhouden en af te dwingen om belangenconflicten te identificeren en te onthullen of te elimineren. Deze beleidsregels moeten:

• Voorkomen dat beperkingen in het aanbod, zoals een beperkt productmenu of eigen producten, ertoe leiden dat het bedrijf of zijn financiële professionals hun eigen belangen of die van het bedrijf boven de belangen van de particuliere klant plaatsen.
• Conflicten beperken die ertoe zouden kunnen leiden dat de financiële professionals van het bedrijf hun eigen belangen of die van het bedrijf boven de belangen van de particuliere klant plaatsen.
• Verkoopwedstrijden, verkoopquota's, bonussen en niet-contante vergoedingen op basis van de verkoop van specifieke effecten of soorten effecten binnen een beperkte periode elimineren.

Als verbetering ten opzichte van het oorspronkelijke voorstel moeten broker-dealers beleid en procedures opstellen, onderhouden en afhandelen die redelijkerwijs zijn ontworpen om te voldoen aan Regulation Best Interest als geheel. Alle geregistreerde broker-dealers moeten nu voldoen aan Regulation BI.

Conclusie

Regulation Best Interest zorgt ervoor dat adviseurs investeringen aanbevelen die het beste belang van beleggers vooropstellen. Bedrijven worden aangemoedigd prikkels voor bepaalde beleggingsproducten te verwijderen en zich uitsluitend te richten op het belang van hun cliënten. Deze transparantie stelt beleggers in staat om hun pensioen- en vermogensopbouwstrategieën te plannen met alle benodigde informatie.