Valutabeperkingen en tegenmaatregelen van bedrijven

Overheden gebruiken valutabeperkingen om de valutastroom te beheren en extreme wisselkoersschommelingen te voorkomen door beperkingen op valutatransacties op te leggen. Bedrijven kunnen termijncontracten gebruiken, die bestaan uit een overeenkomst om een specifiek bedrag van een niet-verhandelbare valuta op een toekomstige datum te kopen of te verkopen tegen een vooraf bepaalde wisselkoers ten opzichte van een hoofdmunt, om met deze controles om te gaan.

Basisprincipes

Valutabeperkingen zijn restricties die overheden opleggen op valutatransacties. Ze worden gebruikt om economieën te stabiliseren door de koop en verkoop van valuta te reguleren. Deze controles helpen de valutastroom te beheren en buitensporige wisselkoersschommelingen te voorkomen. Niet alle landen mogen echter valutabeperkingen invoeren. Alleen landen met overgangseconomieën zijn bevoegd deze maatregelen toe te passen.

Korte geschiedenis en principes van valutabeperkingen

Na de Tweede Wereldoorlog voerden verschillende West-Europese landen valutabeperkingen in. Naarmate deze economieën in de loop van de tijd sterker werden, werden deze maatregelen echter geleidelijk afgeschaft. Bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk schafte zijn laatste wisselbeperkingen af in 1979. Over het algemeen neigen landen met zwakke of zich ontwikkelende economieën ertoe valutacontroles te gebruiken om valutaspekulatie te voorkomen. Ze voeren vaak gelijktijdig kapitaalcontroles in om buitenlandse investeringen te beperken.

Om speculatie te voorkomen kunnen landen met zwakke of zich ontwikkelende economieën beperkingen opleggen aan het wisselen of exporteren van lokale valuta. In sommige gevallen kunnen ze zelfs het gebruik van buitenlandse valuta verbieden en het bezit ervan door inwoners laten verbieden. Andere methoden om valutabeperkingen af te dwingen zijn het invoeren van vaste wisselkoersen om speculatie tegen te gaan, het beperken van wisseltransacties tot door de overheid goedgekeurde wisselkantoren, of het stellen van beperkingen aan de hoeveelheid valuta die ingevoerd of uitgevoerd mag worden.

Tegenmaatregelen van bedrijven

Om valutacontroles te omzeilen en valutarisico's te beperken, gebruiken bedrijven vaak een strategie genaamd termijncontracten. Deze contracten omvatten een overeenkomst om een specifiek bedrag van een niet-verhandelbare valuta op een toekomstige datum te kopen of te verkopen tegen een vooraf bepaalde wisselkoers ten opzichte van een hoofdmunt. Wanneer het contract afloopt, worden eventuele winsten of verliezen verrekend in de hoofdmunt, aangezien verrekening in de beperkte valuta door de controles verboden is.

In veel ontwikkelingslanden met valutabeperkingen is het gebruik van termijncontracten niet toegestaan of beperkt tot specifieke doeleinden, zoals essentiële import, en alleen beschikbaar voor ingezetenen. Daarom worden non-deliverable forwards (NDF's) vaak offshore gebruikt in deze landen. De reden is dat lokale valutaregels buiten het land niet kunnen worden gehandhaafd. Landen als China, de Filipijnen, Zuid-Korea en Argentinië hebben actieve offshore NDF-markten gehad.

IJslands voorbeeld van valutabeperkingen

Tijdens de financiële crisis in IJsland stortte de economie van het land in 2008 in. De drie grootste banken in IJsland (Landsbanki, Kaupthing en Glitnir) waren aanzienlijk gegroeid en hadden grote beleggingen, wat leidde tot de crisis. Als gevolg hiervan werd IJsland geconfronteerd met een enorme kapitaalvlucht, waardoor de kroon in waarde daalde. De banken faalden en het land vroeg hulp aan het Internationaal Monetair Fonds (IMF) om de economie te stabiliseren.

Nieuwe reservevereisten en bijgewerkte valutaregels

Onder valutabeperkingen hadden beleggers met offshorekroonrekeningen beperkingen bij het terugbrengen van hun middelen naar het land. Echter, in maart 2017 tilde de Centrale Bank de meeste van deze beperkingen op, waardoor het weer mogelijk werd IJslandse en buitenlandse valuta over grenzen te verplaatsen. Om kapitaalstromen te reguleren voerde de Centrale Bank nieuwe reservevereisten in en werkte ze de valutaregels bij. Als onderdeel van het oplossen van geschillen met buitenlandse beleggers bood de Centrale Bank aan hun valutabezittingen te kopen tegen een gereduceerde wisselkoers. Bovendien werden buitenlandse houders van door de kroon gedenomineerde staatsobligaties verplicht deze terug te verkopen tegen een verlaagde koers of hun winsten voor onbepaalde tijd op lage-renterekeningen te laten staan.

Conclusie

Valutabeperkingen zijn een belangrijk instrument voor overheden om de valutastroom te reguleren en buitensporige wisselkoersschommelingen te voorkomen. Hoewel ze effectief kunnen zijn bij het stabiliseren van economieën, kunnen ze ook uitdagingen veroorzaken voor bedrijven die actief zijn in landen met valutabeperkingen. Om valutarisico's te beperken gebruiken bedrijven vaak termijncontracten of non-deliverable forwards. De ervaring van IJsland tijdens de financiële crisis illustreert de impact van valutabeperkingen op beleggers en de maatregelen die overheden kunnen nemen om ze op te heffen.