Wat is churning?

Churning verwijst naar de praktijk waarbij in de effectenrekening van een cliënt buitensporig wordt gehandeld met als doel commissies te genereren. Churning is zowel illegaal als onethisch en kan leiden tot aanzienlijke boetes en sancties. Brokers kunnen ofwel commissies in rekening brengen voor transacties of een vast percentage rekenen voor beheerde rekeningen. Als u een rekening met een vast tarief heeft, bestaat het risico op "reverse churning," waarbij er nauwelijks of geen handel plaatsvindt, maar u toch een jaarlijkse vergoeding betaalt op basis van uw vermogen. Beleggers kunnen churning en reverse churning vermijden door een actieve rol te behouden bij beslissingen over hun portefeuilles.

Basics

Churning is de illegale en onethische praktijk van een broker die buitensporig handelt in de rekening van een cliënt om commissies te genereren. Hoewel er geen kwantitatieve maatstaf voor churning bestaat, kunnen frequent kopen en verkopen van aandelen of activa die weinig bijdragen aan de beleggingsdoelen van de cliënt bewijs voor churning vormen.

Wat is churning?

Churning, een heimelijke praktijk, kan leiden tot aanzienlijke verliezen in de rekening van de cliënt. Zelfs winstgevende transacties kunnen onnodige fiscale verplichtingen met zich meebrengen. Onbetrouwbare brokers voeren buitensporig veel aan- en verkopen uit van aandelen om commissies uit deze transacties te maximaliseren ten koste van beleggers. Brokers van financiële bedrijven kunnen bovendien gestimuleerd worden om nieuw uitgegeven effecten te promoten die door de investeringsbanktak van het bedrijf zijn underwritten. Dergelijke prikkels, zoals een bonus van 10% voor het kopen van specifieke aandelen namens cliënten, zijn mogelijk niet in het belang van de beleggers. 

Het opsporen van churning is moeilijk. Beleggers kunnen overtrading vermoeden wanneer de handelsfrequentie hun beleggingsdoelen ondermijnt en de commissie-kosten stijgen zonder tastbare langetermijnresultaten.

Typen churning

Onder de oppervlakte van churning liggen verschillende praktijken, elk gekenmerkt door buitensporig handelen dat door brokers wordt georkestreerd om commissies te maximaliseren. Als cliënten geconfronteerd worden met frequente commissies maar geen zichtbare portefeuilleverbeteringen zien, kan churning schuilgaan achter de schermen.

Churning strekt zich ook uit tot beleggingsfondsen en lijfrentes, waar buitensporige of onnodige handel eveneens een probleem kan vormen. A-aandelenfondsen, bedoeld voor langetermijnbeleggingen, kennen vaak een aanbetalingskosten. Het verkopen van een A-aandelenfonds binnen vijf jaar en het vervangen door een ander vereist daarom een gerechtvaardigde en zorgvuldige beleggingsbeslissing.

Bij de meeste beleggingsfondsen kunnen beleggers binnen de fondsfamilie wisselen zonder vooraanmeldingskosten te betalen. Bij het aanbevelen van beleggingswijzigingen zouden brokers daarom primair opties binnen de fondsfamilie moeten onderzoeken.

In tegenstelling tot beleggingsfondsen brengen uitgestelde lijfrentes—pensioenspaarrekeningen—meestal geen aanbetalingskosten in rekening. In plaats daarvan hanteren ze surrenderkosten die vroege opname van middelen bestraffen. De duur van deze kosten varieert van één tot tien jaar.

Om churning tegen te gaan, hebben tal van staten regels voor ruilen en vervangen ingevoerd. Deze regels stellen beleggers in staat nieuwe contracten te vergelijken en wijzen op surrenderpenalties of kosten, wat transparantie bevordert.

Een ander type churning is creditcardchurning, een techniek om te profiteren van introductiebonussen. Dit houdt in dat men meerdere nieuwe creditcards openzet en deze sluit of ongebruikt laat. Vroeger stelde deze methode churners in staat aanzienlijke beloningspunten te verzamelen.

Hoewel niet illegaal, keuren creditcardmaatschappijen deze praktijk af. Daarom hebben zij maatregelen genomen om klanten te ontmoedigen telkens rekeningen te openen en te sluiten, waardoor de voordelen van churning worden beperkt.

Alert blijven tegen churning vereist het nauwgezet controleren van uw rekening. Onderzoek elke transactieberichtgeving zorgvuldig en controleer elke maandelijkse afschrift grondig. Let op de in rekening gebrachte commissies om uzelf tegen mogelijk nadeel te beschermen.

Reverse churning

Reverse churning doet zich voor wanneer een broker, betaald via een vaste vergoeding gebaseerd op het beheerd vermogen, minimaal of niet handelt om die vergoeding te verdienen. Dit staat tegenover churning, waarbij buitensporig handelen wordt gebruikt om commissies te verhogen.

Bij het openen van een rekening bij een broker staan beleggers voor een belangrijke keuze:

1. Commissie-gebaseerde rekening: In deze constructie verdient de broker een commissie voor elke koop- en verkooporder die op de rekening wordt uitgevoerd.
2. Flat-rate commissie rekening: Hier rekent de broker een vast percentage, doorgaans tussen 1% en 3% per jaar, gebaseerd op het totale beheerde vermogen.

Online of discountbrokers brengen vaak een vast bedrag per transactie in rekening, waarbij sommige binnen bepaalde limieten geen kosten aanbieden voor specifieke transacties. Deze optie maakt een doe-het-zelf-benadering mogelijk zonder professioneel advies of beheer, hoewel premiumdiensten beschikbaar zijn voor wie extra hulp zoekt. Een risico ontstaat echter wanneer een belegger overstapt van een commissie-gebaseerde broker naar een flat-rate broker, en de laatste minimale portefeuilleservice biedt terwijl toch jaarlijks vergoedingen worden geïnd.

Een beter alternatief is dat de belegger de controle over de rekening behoudt, goedkeuring geeft voor koop- en verkoopbeslissingen en vanaf het begin duidelijk aangeeft welk niveau van portefeuilleservice gewenst is. Deze aanpak stelt beleggers in staat weloverwogen keuzes te maken en de nadelen van reverse churning te vermijden.

Bescherming tegen churning: effectieve preventiestrategieën

Het voorkomen van churning vereist proactieve maatregelen om uw beleggingen te beschermen. Overweeg de volgende strategieën:

1. Behoud controle: Churning kan alleen plaatsvinden wanneer brokers discretionaire bevoegdheid over uw rekening hebben. Behoud volledige controle door expliciete toestemming te eisen voor alle wijzigingen aan uw rekening.
2. Kies voor fee-based rekeningen: Kiezen voor een fee-based rekening, zoals een wrap-account, vermindert het risico op churning. Dit type rekening elimineert de prikkels voor buitensporig handelen. Vergoedingen worden doorgaans per kwartaal of per jaar in rekening gebracht en bedragen gewoonlijk 1% tot 3% van het beheerd vermogen.
3. Beoordeel geschiktheid: Hoewel wrap-accounts voordelen bieden, zijn ze niet voor alle beleggers geschikt. Als er binnen de rekening nauwelijks of geen handel plaatsvindt, kan de vaste vergoeding disproportioneel worden. Zo'n situatie kan wijzen op een andere vorm van churning, bekend als reverse churning.

Door deze preventieve maatregelen te nemen, kunnen beleggers zich beter wapenen tegen churning en de integriteit van hun beleggingsportefeuilles bevorderen.

Bewijs verzamelen: churning aantonen

Het vaststellen van churning kan een lastige opgave zijn, maar met zorgvuldigheid en onderzoek kunt u het nodige bewijs verzamelen. Volg deze stappen om uw zaak te versterken:

1. Nauwkeurige portefeuillebewaking: Let goed op uw portefeuille. Beoordeel actief alle koop- en verkooptransacties die uw broker uitvoert. Het is optioneel, maar u kunt uw broker vragen transacties vooraf met u te bespreken. Dit biedt extra transparantie en helpt bij het opbouwen van een sterke verdediging tegen churning.
2. Geschreven transactieberichten: Federale regelgeving verplicht dat u schriftelijke berichten ontvangt voor alle transacties. Als u overspoeld wordt met frequente meldingen, met name voor beleggingsfondsen, lijfrentes of verzekeringsproducten, kan dit wijzen op mogelijke churning. Deze beleggingsvormen zijn doorgaans niet bedoeld voor frequent handelen.
3. Commissiebeoordeling: Onderzoek uw maandelijkse overzichten grondig en bekijk de in rekening gebrachte commissies. Hoge totale commissies verminderen uw uiteindelijke winst. Als u buitensporige commissiebetalingen opmerkt, kan dit duiden op churning.
4. Meld bij toezichthouders: Als u churning vermoedt, onderneem dan actie door dit te melden bij de juiste toezichthoudende instanties. Breng de Securities and Exchange Commission (SEC) of de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) op de hoogte van het wangedrag en verstrek de relevante details en bewijsmaterialen.

Door uw portefeuille nauwgezet te controleren, alert te zijn op transactiepatronen en verdachte activiteiten te melden, kunt u actief optreden tegen churning en uw financiële belangen beschermen.

Gevolgen van churning: sancties en repercussies

Churning, gekenmerkt door buitensporig handelen om commissies te verhogen, kent zware repercussies. Toezichthouders zoals de SEC, FINRA en NYSE handhaven strikte regels om dit wangedrag aan te pakken. Dit moet u weten:

1. SEC-toezicht: De SEC definieert churning als door een broker gecontroleerd buitensporig kopen en verkopen om opgeblazen commissies te genereren. Overtredingen van SEC Rule 15c1-7, die manipulatief gedrag reguleert, kunnen tot sancties leiden.
2. Regulatoir ingrijpen: De SEC onderzoekt klachten tegen brokers die hun eigen belangen boven die van cliënten stellen. FINRA (volgens Rule 2111) en NYSE (volgens Rule 408(c)) reguleren ook overtradingpraktijken.
3. Een klacht indienen: Beleggers die menen slachtoffer te zijn van churning, kunnen een klacht indienen bij de SEC of FINRA.
4. Ernstige gevolgen: Churning is een ernstige overtreding die kan leiden tot ontslag, beroepsverboden en juridische consequenties. FINRA heeft de bevoegdheid boetes op te leggen variërend van $5.000 tot $116.000, volgens hun sanctierichtlijnen.
5. Schorsing van brokers: FINRA kan brokers schorsen voor periodes van één maand tot twee jaar. In ernstigere gevallen kunnen schorsingen langer duren of kan er een permanente bannering volgen.

Het is essentieel dat beleggers vermoedens van churning melden bij de juiste toezichthouders, aangezien de gevolgen van deze onethische praktijk zwaar zijn en bedoeld om de belangen van cliënten te beschermen.

Conclusie

Churning is een illegale en onethische praktijk waarbij brokers buitensporig handelen voor hogere commissies, wat schade toebrengt aan cliëntportefeuilles. Het voorkomen van churning vereist dat beleggers controle houden en gebruikmaken van fee-based rekeningen. Het verzamelen van bewijs is cruciaal, waaronder het monitoren van transacties en het melden van vermoedens bij toezichthouders zoals de SEC of FINRA.
Churning kan leiden tot zware consequenties: boetes, ontslag, beroepsverboden en schorsingen van brokers. Beleggers moeten waakzaam, proactief en goed geïnformeerd blijven om churning effectief te bestrijden. Door portefeuilles te overzien, verdachte activiteiten te melden en samen te werken met toezichthouders, kunnen beleggers hun vermogen beschermen en verantwoordelijken ter verantwoording roepen.