De Go-Around is het proces dat de Federal Reserve gebruikt om Treasury-effecten te veilen. Een kleine groep gekwalificeerde kopers, bekend als primaire dealers, neemt aan deze veilingen deel. Het doel van de Go-Around is om de best mogelijke prijs te krijgen voor alle Treasuries die in de veiling worden verkocht. Deze dealers kunnen hun posities vervolgens verkopen op de secundaire markt voor Treasuries (obligaties uitgegeven door de Amerikaanse federale overheid en beschouwd als een van de veiligste beschikbare activa).
Basisprincipes
De Federal Reserve gebruikt de Go-Around-methode om biedingen of aanbodprijzen van primaire dealers te verkrijgen voor openmarktoperaties (OMO). OMO, een activiteit van de centrale bank, houdt in dat Treasury-effecten op de open markt worden gekocht of verkocht om de geldhoeveelheid aan te passen. Dit omvat een veiling, waarbij biedingen of offertes van in aanmerking komende dealers moeten worden opgevraagd.
De Go-Around uitgelegd
Op de financiële markten past de Federal Reserve de Go-Around-benadering toe om het rendement op Amerikaanse staatswaarden bij koop- en verkoopactiviteiten te maximaliseren. Een goedgekeurde lijst van banken, broker-dealers en financiële instellingen, gezamenlijk bekend als primaire dealers, faciliteert de transacties van de Federal Reserve op de secundaire markt. Als marktmakers doen deze primaire dealers grootschalige veilingaankopen van federale Treasury-effecten en verspreiden of verkopen zij die vervolgens.
De koop- en verkoopactiviteiten van de Federal Reserve, waaronder Amerikaanse Treasury-bills, notes, bonds en andere overheidseffecten, passen binnen de uitvoering van het monetaire beleid. Uitgevoerd door de Open Market Desk van de Federal Reserve Bank of New York, beheersen deze transacties de liquiditeit in de economie. Aankopen injecteren middelen in het banksysteem en de economie, terwijl verkopen de geldhoeveelheid verminderen en het lenen afremmen. Deze afstemming heeft tot doel de federal funds rate, de rente voor interbancaire leningen, te beïnvloeden. Door een veilingmechanisme te gebruiken in haar openmarktoperaties zorgt de Federal Reserve voor optimale voorwaarden door vooraf gekwalificeerde primaire dealers te laten concurreren voor elke gelegenheid, wat een omgeving van competitief bieden bevordert.
Markten voor Treasury-effecten: primaire dealers en secundaire handel
Hoewel primaire dealers voornamelijk treasury-effecten rechtstreeks van de overheid verwerven en vervolgens in de secundaire markt handelen, maakt de TreasuryDirect-website van het Amerikaanse ministerie van Financiën originele uitgiften beschikbaar voor openbare biedingen. In tegenstelling daarmee bieden primaire dealers competitief in de secundaire markt om overheidseffecten te kopen of verkopen, en fungeren zij als tegenpartijen voor de Federal Reserve.
Dynamiek van het monetaire beleid: openmarktoperaties en meer
Binnen het instrumentarium van de Federal Reserve vormen openmarktoperaties de belangrijkste aanjager van het monetaire beleid en onderscheiden zij zich van de twee andere hoofdmethoden. Daarnaast geeft de discount rate, die de kosten van kortlopende leningen van banken bij de Federal Reserve aangeeft, signalen over mogelijke wijzigingen van het federal funds rate-doel.
Bovendien stelt de Federal Reserve kapitaaleisen voor banken, waarin de noodzakelijke reserves worden vastgelegd om aan mogelijke opnames te voldoen. Deze vereisten, vormgegeven als een percentage van de totale deposito's met gelaagde drempels, oefenen directe invloed uit. Verlagingen vergroten de omloop van geld, terwijl hogere vereisten banken dwingen liquiditeit aan te houden als reserve.
Openmarktoperaties vs. Quantitative Easing
Hoewel openmarktoperaties (OMO) en kwantitatieve versoepeling (QE) overeenkomsten vertonen, breidt laatstgenoemde de reikwijdte uit van de effecten die de Fed voor haar balans kan verwerven. In tegenstelling tot OMO, dat zich richt op kort- en middellanglopende Treasuries, omvat QE zeer langlopende Treasuries en niet-Treasury-effecten. Het doel is dubbel: meer geld in de economie pompen en markten stabiliseren door als consistente koper in bepaalde obligaties of andere markten op te treden.
Conclusie
Het Go-Around-proces van de Federal Reserve fungeert als een strategische veilingmethode voor Treasury-effecten, waarbij een selecte groep primaire dealers wordt betrokken om optimale prijzen te waarborgen. Deze systematische aanpak streeft ernaar de beste waarde uit Treasuries te halen met behoud van marktstabiliteit. Via de Go-Around spelen primaire dealers een cruciale rol op de secundaire markt door grootschalige transacties in federale Treasury-effecten. Over het geheel genomen sluiten deze praktijken aan bij de uitvoering van het monetaire beleid van de Federal Reserve, beïnvloeden ze de liquiditeit en dragen ze bij aan het dynamische samenspel tussen openmarktoperaties en kwantitatieve versoepeling binnen het bredere financiële landschap.