In 1990 nam het Amerikaanse Congres de Penny Stock Reform Act aan om fraude rond penny stocks te bestrijden. Deze wet gaf de Securities and Exchange Commission (SEC) de bevoegdheid om uitgevers, makelaars en dealers van penny stocks te reguleren. Daarnaast verplichtte de wet dealers en makelaars om klanten informatie te geven over de penny stock-markt. Verder had de wet als doel de totstandkoming van een gestructureerde elektronische handelsplaats voor deze effecten te stimuleren.
Basisprincipes
De Penny Stock Reform Act werd in 1990 aangenomen om frauduleuze activiteiten rond penny stocks te bestrijden. Penny stocks zijn aandelen die niet aan grote beurzen genoteerd zijn en onder $5 per aandeel verhandeld worden. Meestal worden ze verhandeld via de over-the-counter (OTC) markt, een netwerk van broker-dealers. Deze aandelen vielen onder de regels die door de wet werden ingevoerd, en er werd een speciale handelsplaats voor het quoteren van penny stocks opgezet.
De oorsprong van penny stock-hervorming
Op 15 oktober 1990 tekende president George H.W. Bush de Penny Stock Reform Act als onderdeel van de bredere "Securities Enforcement Remedies and Penny Stock Reform Act of 1990." Deze wet was een reactie op het toenemende aantal gevallen van penny stock-fraude in de jaren 70 en 80. Het doel was strengere regels in te voeren voor makelaars en dealers die penny stocks aan klanten aanprezen, en tegelijk te pleiten voor de creatie van een gestructureerde elektronische markt voor het quoteren van deze effecten.
Penny stocks worden meestal uitgegeven door kleine bedrijven die niet voldoen aan de noteringsvereisten van nationale beurzen. Zo vereist de New York Stock Exchange (NYSE) bijvoorbeeld dat bedrijven minstens 1,1 miljoen uitstaande gewone aandelen hebben met een totale waarde van $100 miljoen, en een minimale noteringsprijs van $4 per aandeel. Daardoor worden de meeste penny stocks OTC verhandeld via platforms zoals het elektronische OTC Bulletin Board of de particuliere OTC Markets Group.
Risico's van penny stocks
De aard van penny stocks maakt ze al lange tijd kwetsbaar voor risico's en misbruik, waaronder fraude. De uitvoering van de Penny Stock Reform Act was bedoeld om deze risico's te verminderen, hoewel bepaalde uitdagingen nog steeds bestaan.
Risico's geassocieerd met penny stocks:
- Ontoereikende financiële openbaarmaking: Penny stock-bedrijven zijn niet verplicht om financiële jaarrekeningen te publiceren zoals beursgenoteerde bedrijven op grote beurzen. Dit gebrek aan financiële openbaarmaking maakt het moeilijk voor beleggers om betrouwbare informatie over de financiële gezondheid en prestaties van het bedrijf te verkrijgen. Bedrijven die op de Pink Open Market staan, hoeven mogelijk geen financiële overzichten of toelichtingen in te dienen, wat de transparantie verder beperkt.
- Noteringseisen: In tegenstelling tot traditionele beurzen hebben penny stocks die over-the-counter verhandeld worden geen minimale noteringseisen zoals omzet- of winstniveaus. Dit betekent dat financieel zwakke of slecht presterende bedrijven nog steeds hun aandelen op kleinere markten kunnen verhandelen, wat beleggers een vertekend beeld van de echte situatie van het bedrijf kan geven.
- Laag handelsvolume: Penny stocks hebben vaak een laag handelsvolume, wat resulteert in beperkte liquiditeit op de markt. Dit vormt een uitdaging voor beleggers bij het kopen of verkopen van penny stocks, omdat orders mogelijk niet tegen de gewenste prijs kunnen worden uitgevoerd. Beleggers moeten mogelijk genoegen nemen met lagere prijzen of wachten op een koper, wat tot verliezen kan leiden als de koers in de wachttijd daalt.
Manipulaties van penny stocks
In de VS nam het misbruik van penny stocks zoals "pump-and-dump"-schema's en account "churning" toe vanaf het midden van de jaren 80. Promotors gebruikten agressieve tactieken om nietsvermoedende beleggers te overtuigen om dubieuze penny stocks te kopen. Ze verspreidden valse informatie en dreven de koersen kunstmatig op. Zodra de koersen stegen, verkochten fraudeurs hun aandelen met forse winst, wat een verkoopgolf bij legitieme beleggers veroorzaakte. Gemiddelde beleggers waren vaak degenen die de verliezen leden.
Resultaten van de Penny Stock Reform Act
De toename van penny stock-fraude werd toegeschreven aan twee hoofdfactoren: een gebrek aan openbare informatie over deze aandelen, waardoor koersmanipulatie eenvoudiger werd, en de betrokkenheid van personen met criminele achtergronden of recidivisten in de effectenindustrie. Om dit aan te pakken richtte de Penny Stock Reform Act zich op meer regulering en betere openbaarmaking. De wet gaf de SEC meer toezicht op uitgevers, makelaars en dealers van penny stocks en verplichtte deze partijen om potentiële klanten uitgebreide informatie te verstrekken over de penny stock-markt en specifieke aandelen.
Bovendien kan het OTC-dealernetwerk bepaalde penny stocks aanmerken als "Caveat Emptor", wat aangeeft dat beleggers extra voorzichtigheid en due diligence moeten betrachten. Sommige brokeragefirma's hebben zelfs beperkingen ingesteld of zijn gestopt met het verhandelen van penny stocks.
Conclusie
De Penny Stock Reform Act van 1990 was een reactie op het groeiende aantal gevallen van penny stock-fraude in de late 20e eeuw. De wet had tot doel de risico's verbonden aan penny stocks te verminderen en de ontwikkeling van een gestructureerde elektronische handelsplaats voor deze effecten te stimuleren. Hoewel de wet heeft bijgedragen aan het beperken van sommige risico's, blijven uitdagingen bestaan en moeten beleggers voorzichtig zijn bij het investeren in deze effecten.