Wat is de Pink Market of Pink Sheets?

Pink Market, ook bekend als Pink Sheets, is een term die wordt gebruikt om aandelen te beschrijven die over-the-counter (OTC) verhandeld worden in plaats van op grote Amerikaanse effectenbeurzen zoals de New York Stock Exchange (NYSE). Deze markt is minder gereguleerd en kent verschillende niveaus, waaronder OTCQX, OTCQB en de Expert Market, met uiteenlopende eisen aan financiële standaarden en toezicht. De Pink Market biedt kansen voor kleine bedrijven, maar brengt hogere risico's met zich mee door beperkte regulering en transparantie.

Basisprincipes

Pink Market, vaak Pink Sheets genoemd, is een marksegment waarin aandelen OTC worden verhandeld en daarmee grote Amerikaanse beurzen zoals de NYSE omzeilen. Bedrijven in deze markt kunnen ofwel niet aan de eisen voor notering op grote beurzen voldoen of kiezen ervoor dit niet te doen. Redenen hiervoor kunnen zijn dat ze te klein zijn, buitenlandse ondernemingen zijn of de administratieve en regelgevende lasten van grotere beurzen willen vermijden.

Herkomst van de term

De term "pink sheet" is ontstaan door de gewoonte om koersquotes voor deze niet-genoteerde aandelen op roze gekleurde vellen papier te publiceren. Hoewel elektronische handel het papier heeft vervangen, blijft de volksmond de term "pink sheets" gebruiken.

Structuur van de OTC-markt

De OTC-markt functioneert als een gedecentraliseerde markt voor effecten die niet op grote beurzen genoteerd zijn. Ze steunt op een netwerk van dealers die voorraden effecten aanhouden om transacties te vergemakkelijken. OTC-effecten worden hoofdzakelijk verhandeld op Alternative Trading Systems (ATS's). Twee noemenswaardige interdealer-quotatiesystemen zijn de Global OTC ATS (onderdeel van de NYSE Group) en OTC Link ATS (geëxploiteerd door OTC Markets).

OTC Market Group

De OTC Market Group, verantwoordelijk voor OTC-handel, omvat drie hoofdmarkten:

1. OTCQX: Deze markt stelt de strengste eisen aan genoteerde bedrijven en biedt hogere standaarden en meer toezicht.
2. OTCQB: OTCQB vormt de tweede laag met minder strenge eisen vergeleken met OTCQX maar strenger dan de Pink Market.
3. Pink Market (Pink Sheets): De Pink Market is de meest speculatieve en losjes gereguleerde laag voor OTC-aandelen. Er gelden minimale financiële standaarden.

Categorieën binnen de Pink Market

Bedrijven in de Pink Market kunnen worden ingedeeld op basis van de hoeveelheid en tijdigheid van informatie die ze met beleggers delen. Deze categorieën omvatten:

• Current: Bedrijven die volledig voldoen aan de openbaarmakingsregels en regelgevende eisen.
• Limited: Bedrijven die aan de minimumvereisten onder Rule 15c2-11 voldoen maar achterlopen met indieningen. Deze laag is minder gunstig en kan tot beperkingen leiden.

De Expert Market

Bedrijven met minimale openbaarmakingsverplichtingen handelen op de Expert Market. Handel in deze markt vindt plaats op ongevraagde basis en biedt het laagste niveau van transparantie.

Regulering van de Pink Market

Regelgeving rondom pink sheets en OTC-handel is geëvolueerd als reactie op controverse en zorgen over transparantie. Belangrijke wijzigingen in de regelgeving omvatten:

• Het verwijderen van zogenaamde "dark securities" uit de markt.
• Het beperken van broker-dealers en market makers om OTC-aandelen te quoten zonder publiekelijk beschikbare financiële informatie, naar aanleiding van wijzigingen in Rule 15c2-11.

Openbaarmakingsvereisten

Bedrijven die op de Pink Market handelen moeten informatie verstrekken om transparantie te waarborgen. Ze kunnen hun eigen openbaarmakingsdocumenten opstellen of formulieren invullen, waarna de informatie op de OTC Markets-website wordt geplaatst. Openbaarmakingen moeten voldoen aan specifieke richtlijnen, inclusief het opstellen van jaarrekeningen volgens U.S. GAAP of International Financial Reporting Standards (IFRS).

Voor reguliere binnenlandse bedrijven moet de volgende informatie openbaar worden gemaakt:

• Meest recente jaarverslag met tweejarige vergelijkende financiële overzichten en daaropvolgende kwartaalrapportages.
• Een openbaarmakingsverklaring.
• Een advocatenverklaring volgens richtlijnen voor niet-gecontroleerde bedrijven.

Vereisten voor internationale bedrijven en banken wijken enigszins af.

Voordelen en nadelen van de Pink Market

Voordelen

• Kapitaalverwerving: De Pink Market biedt kleine bedrijven een mogelijkheid om kapitaal aan te trekken door aandelen aan het publiek te verkopen, vaak met lagere transactiekosten.
• Toegankelijkheid voor beleggers: Het stelt beleggers in staat deel te nemen aan de markt en biedt investeringsmogelijkheden.

Nadelen

• Frauderisico: Door beperkte financiële informatie en regulering zijn pink sheet-effecten kwetsbaar voor fraude en prijsmanipulatie.
• Gebrek aan transparantie: De markt biedt vaak weinig openbare informatie over bedrijven, wat het moeilijk maakt om weloverwogen beslissingen te nemen.
• Illiquiditeit: Aandelen in de Pink Market worden vaak weinig verhandeld, wat kopen en verkopen bemoeilijkt.

Voorbeelden van Pink-effecten

Opvallende bedrijven die op de Pink Market genoteerd zijn, omvatten:

• Tencent Holdings LTD (TCEHY): Een Chinees multimedia-bedrijf.
• Luckin Coffee Inc. (LKNCY): Een Chinese koffieketen.
• SAP SE (SAPGF): Een Duits softwarebedrijf.
• DiDi Global Inc. (DIDIY): Een Chinees mobiliteitstechnologieplatform.

Deze bedrijven, hoewel genoteerd op beurzen in hun thuisland, kiezen soms voor de Pink Market om dubbele regelgevende administratieve lasten te vermijden.

Conclusie

De Pink Market, ook bekend als Pink Sheets, biedt een platform waar aandelen OTC verhandeld worden buiten de grote Amerikaanse effectenbeurzen. Hoewel het mogelijkheden biedt voor kleinere bedrijven om kapitaal aan te trekken, opereert het met beperkte regulering en transparantie, wat hogere risico's voor beleggers inhoudt. De marktstructuur omvat verschillende lagen, zoals OTCQX, OTCQB en de Pink Market, elk met uiteenlopende financiële standaarden en toezicht. Het begrijpen van de Pink Market is cruciaal voor beleggers die het OTC-landschap betreden en de voor- en nadelen willen afwegen.