Onbeperkte belastingobligaties zijn een type gemeentelijke obligatie dat wordt gedekt door het volledige vertrouwen en krediet van een overheid. De uitgevende overheid kan belastingen heffen zonder limiet totdat de schuld is afbetaald. Deze obligaties hebben meestal hogere kredietbeoordelingen en bieden lagere rendementen vergeleken met andere vergelijkbare gemeentelijke obligaties met dezelfde looptijd. De uitgifte van onbeperkte belastingobligaties vereist goedkeuring van belastingbetalers via stemming, wat een indicatie is van vraag naar de obligaties.
Basis
Gemeentelijke obligaties met onbeperkte belastingdekking worden gewaarborgd door de niet-aflatende fiscale verplichting van een bestuur, waardoor zij belastingen kunnen opleggen totdat de schuld volledig is afgelost. De terugbetaling van dergelijke obligaties hangt af van het vermogen van de uitgevende instantie om belastingen bij haar inwoners te heffen. Bijgevolg kan een lokale overheid de onroerendezaakbelasting verhogen om haar financiële verplichtingen en verantwoordelijkheden te voldoen.
Onbeperkte belastingobligaties uitgelegd
Onbeperkte belastingobligaties, vaak aangeduid als General Obligation (GO)-obligaties, zijn een categorie door belastingen gedekte obligaties. Deze obligaties zijn een financieringsinstrument dat lokale overheden gebruiken om inkomsten te genereren voor de financiering van openbare infrastructuur zoals wegen, parken, apparatuur en bruggen.
Binnen het spectrum van GO-obligaties bestaan er ook inkomstenobligaties. Deze inkomstenobligaties worden gedekt door inkomstenstromen afkomstig van projecten zoals tolbruggen, snelwegen, lokale stadions en essentiële openbare diensten, zoals water-, riolerings- en elektriciteitsbedrijven. Het is belangrijk op te merken dat de belastingcapaciteit van een specifieke GO-obligatie als beperkt of onbeperkt kan worden geclassificeerd.
Onbeperkte belastingobligaties versus beperkte belastingobligaties
Onbeperkte belastingobligaties maken gebruik van de volledige fiscale bevoegdheid van de uitgevende partij, waarbij ze onroerendezaakbelasting, omzetbelasting, speciale heffingen en diverse inkomstenbronnen aanspreken voor de aflossing van obligaties en renteverplichtingen. Daarentegen werken beperkte belastingobligaties met beperkte fiscale bevoegdheid. Bijvoorbeeld kan een gemeentelijke obligatie worden gedekt door de onroerendezaakbelasting van een stad, maar onderworpen aan een maximaal belastingtarief.
In principe hebben uitgevers van onbeperkte belastingobligaties onbeperkte mogelijkheden om belastingen te verhogen. In de praktijk kan het echter lastig zijn om belastingen aanzienlijk te verhogen. Kredietanalisten beoordelen de bekwaamheid van de uitgevende partij om boetes af te dwingen en achterstallige belastingen te innen, wat de obligatieratings beïnvloedt. Daardoor hebben onbeperkte belastingobligaties vaak hogere kredietwaardigheid en lagere rendementen dan gemeentelijke obligaties met dezelfde looptijd.
Historisch gezien vormen gemeentelijke obligaties met onbeperkte belastingdekking een lager risico vanwege een bijzondere voorwaarde: ze vereisen goedkeuring door de kiezers. De vraag naar dergelijke obligaties blijkt uit deze goedkeuring, wat duidt op publieke steun. Kiezersondersteuning geeft een solide financieringsmechanisme aan, dat doorgaans beschikt over voldoende activa of belastingbevoegdheid om terugbetaling aan investeerders te garanderen. Daarentegen verplichten beperkte belastingobligaties lokale overheden ertoe de onroerendezaakbelasting te verhogen voor bestaande schulddienstverplichtingen, maar wettelijke limieten binden deze verhoging.
Conclusie
Onbeperkte belastingobligaties, vaak bekend als General Obligation (GO)-obligaties, vormen een veilige en betrouwbare investeringsoptie binnen gemeentelijke obligaties. Deze obligaties putten hun kracht uit de onbeperkte belastingbevoegdheid van de uitgevende partij, inclusief onroerendezaakbelasting, omzetbelasting en diverse inkomstenbronnen. Hun kredietwaardigheid wordt versterkt door de eis van kiezersgoedkeuring, wat de brede publieke steun en een robuust financieringsmechanisme onderstreept. In tegenstelling tot hun tegenhangers met beperkte belastingcapaciteit bieden onbeperkte belastingobligaties doorgaans hogere kredietbeoordelingen en lagere rendementen, waardoor ze een aantrekkelijke keuze zijn voor risicomijdende beleggers die stabiele rendementen zoeken in gemeentefinanciën.