Wat is een oorlogsobligatie?

Een oorlogsobligatie is een financieel instrument dat door regeringen wordt gebruikt om geld te werven voor militaire operaties en uitgaven. De overheid geeft schuldpapier uit dat het publiek kan kopen. Mensen kopen deze obligaties soms uit plichtsbesef of om andere emotionele redenen. Hoewel oorlogsobligaties doorgaans geen rente uitkeren, worden ze tegen een korting verkocht en lossen ze bij afloop in op de nominale waarde na een periode van 10 tot 30 jaar.

Basisprincipes

In tijden van oorlog of conflict geven regeringen schuldpapier uit, bekend als oorlogsobligaties, om financiële middelen te garanderen voor militaire operaties. Deze obligaties, die rendementen onder de marktrente bieden, vertrouwen op emotionele oproepen aan patriotische burgers die bereid zijn financieel bij te dragen aan de overheid.

Oorlogsobligaties: financiering van defensie-initiatieven

Regeringen geven oorlogsobligaties uit, een vorm van schuldinstrument, om fondsen te werven voor defensieprojecten en militaire operaties tijdens oorlogstijd. Deze obligaties zijn in wezen leningen aan de overheid en worden onder de nominale waarde verkocht, waarbij investeerders bij de vervaldatum de nominale waarde ontvangen.

Net als zero-couponobligaties keren oorlogsobligaties gedurende de looptijd geen rente of coupons uit. In plaats daarvan verdienen investeerders aan het verschil tussen de aankoopprijs en de nominale waarde bij aflossing. Deze kleine coupures hebben een lagere nominale waarde, waardoor ze toegankelijker zijn voor particuliere beleggers, en ze zijn niet-overdraagbaar, alleen inwisselbaar door de oorspronkelijke koper.

Aanvankelijk hadden ze een looptijd van 10 jaar met een rendement van 2,9%. Het Congres verlengde de rentetermijn tot 40 jaar voor obligaties die tussen 1941 en 1965 werden verkocht, en tot 20 jaar voor die uitgegeven na 1965. Na de Tweede Wereldoorlog gingen War Bonds over in Series E-obligaties, die doorliepen tot 1980 toen Series EE-obligaties hun plaats innamen.

Kenmerkende eigenschappen van Amerikaanse oorlogsobligaties

Afwijkend van reguliere schatkistpapier hadden in de Verenigde Staten uitgegeven oorlogsobligaties (of Liberty bonds, afhankelijk van het jaar) unieke eigenschappen. Deze zero-couponwaarden, zonder rente-uitkeringen, werden aangeschaft tegen een korting (gewoonlijk 50%-75% van de nominale waarde) en bij afloop tegen de volledige nominale waarde ingewisseld. De looptijd varieerde afhankelijk van het uitgiftejaar. Obligaties uit het begin van de Tweede Wereldoorlog vervielen na tien jaar, waarna latere wetswijzigingen door het Congres de rentetermijn uitbreidden tot 40 jaar.

Wereldwijde oorlogsobligaties: een historisch overzicht

Verschillende landen, waaronder Canada, Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en Oostenrijk-Hongarije, sloten zich bij de Verenigde Staten aan in het uitgeven van oorlogsobligaties in verschillende perioden.

In de VS speelde de War Advertising Council een sleutelrol bij het stimuleren van vrijwillige deelname aan het kopen van obligaties. Patriotisme en gewetensvorming waren centrale drijfveren, ondanks dat de obligaties rendementen onder de heersende marktrentes boden. Om het Amerikaanse publiek te bereiken, gebruikten obligatiecampagnes diverse media zoals radio, kranten, tijdschriften en theaternieuwsreels. Hollywoodsterren zoals Bette Davis en Rita Hayworth toerden door het land om oorlogsobligaties te promoten, terwijl initiatieven zoals bijdragen van 25 cent voor War Bonds en Girl Scouts die 10-cent zegels verkochten werden uitgevoerd. De bekende kunstenaar Norman Rockwell maakte schilderijen als onderdeel van de reclamecampagne.

In een hedendaagse context kondigde de Oekraïense regering na de Russische invasie van 2022 snel oorlogsobligaties aan om militaire uitgaven te financieren. Begonnen met een éénjarige obligatie met 11% rendement, haalde de regering op 1 maart, kort na de invasie, $270 miljoen op. Aansluitende uitgiftes haalden in totaal bijna $1 miljard op.

Oorlogsobligaties: voor- en nadelen beoordelen

Regeringen gebruiken oorlogsobligaties om snel fondsen te verkrijgen voor militaire operaties, waarbij ze patriottische gevoelens aanwenden om rendementen onder de marktgraad te bieden en inflatie te bestrijden door overtollig geld uit de economie te halen.

Voor beleggers bieden oorlogsobligaties een speculatieve route gebaseerd op de uitkomst van oorlogen. Tijdelijke militaire tegenslagen kunnen kansen bieden om obligaties te kopen in afwachting van een snelle ommekeer. Deze strategie brengt echter het risico van verlies met zich mee als de oorlog niet succesvol verloopt.

Ondanks hun voordelen hadden Amerikaanse oorlogsobligaties nadelen als belegging. Ze betaalden geen rente tijdens de looptijd en leverden lagere opbrengsten op vergeleken met alternatieve waardepapieren. Bovendien vereist intensief lenen voor oorlogsfinanciering terugbetaling aan het einde van het conflict.

Voordelen

• Oorlogsobligaties zijn beschikbaar onder de nominale waarde.
• Gegarandeerde zekerheid door de Amerikaanse overheid.
• Beleggers ervaren trots en patriottisme door steun in oorlogstijd.

Nadelen

• Lagere rentes dan marktalternatieven.
• Geen rente-uitkeringen gedurende de looptijd van de obligatie.
• Risico op verlies als vóór afloop wordt verkocht tegen een lagere prijs dan de aankoopkosten.

Case study: oorlogsobligaties

In de Verenigde Staten beheerde het War Finance Committee de verkoop van oorlogsobligaties, aanvankelijk geïntroduceerd als Defense Bonds en later hernoemd tot Liberty Bonds in 1917 om de deelname van de natie in de Eerste Wereldoorlog te financieren. Deze obligaties genereerden $21,5 miljard voor oorlogsinspanningen.

Na de aanval op Pearl Harbor op 7 december 1941, die de Amerikaanse deelname aan de Tweede Wereldoorlog markeerde, transformeerden Defense Bonds in War Bonds. Met meer dan 80 miljoen Amerikanen die deelnamen, brachten de verkopen een verbluffende $180 miljard op. Deze obligaties, geprijsd op 50%-75% van de nominale waarde, waren verkrijgbaar in coupures van $10 tot $1.000, variërend per jaargang.

Conclusie

Oorlogsobligaties stellen landen in staat snel fondsen te werven voor militaire uitgaven tegen lagere kosten vergeleken met standaard staatsobligaties. Er zitten echter inherente risico's aan vast: deze obligaties leveren meestal lagere rendementen op, en beleggers lopen het risico verlies te lijden als het land in gebreke blijft bij terugbetaling.