Wat is een output gap?

Een output gap verwijst naar het verschil tussen de werkelijke productie van een economie en de maximale potentiële productie, uitgedrukt als percentage van het bruto binnenlands product. Het vergelijkt het actuele BBP (output) met het potentiële BBP (maximale efficiëntie-output). Een positieve of negatieve output gap duidt op inefficiëntie in een economie. Beleidsmakers gebruiken de output gap vaak om inflatiedruk te beoordelen en beleidskeuzes te onderbouwen. Toch is de output gap niet altijd een betrouwbaar economisch criterium omdat het afhangt van de inschatting van het potentiële outputniveau.

Basisprincipes

Binnen economische kaders belichaamt de output gap de afwijking tussen de feitelijke economische productie van een land en zijn uiterste potentieel, aangegeven als percentage van het bruto binnenlands product (BBP). Deze discrepantie kan zowel positief als negatief zijn. De negatieve variant houdt in dat de tastbare economische productie achterblijft bij het volledige operationele potentieel van de economie. Daarentegen wijst een positieve output gap erop dat een economie boven verwachting presteert, waarbij de werkelijke output de erkende maximale capaciteit overschrijdt.

Hoe werkt een output gap?

Het verkennen van de complexiteit van de output gap houdt in dat het echte bruto binnenlands product (BBP) wordt vergeleken met het potentiële BBP en de piek van efficiëntie in output. Het berekenen van deze gap is uitdagend vanwege de vluchtige aard van het inschatten van de optimale operationele efficiëntie van een economie. Hoewel economen geen eenduidige methode hebben om het potentiële BBP te meten, ligt de consensus meestal bij volledige werkgelegenheid als een cruciaal element van maximale output.

Een methode om het potentiële BBP te projecteren is het trekken van een trendlijn door werkelijke BBP-gegevens over meerdere decennia, waardoor kortetermijnschommelingen worden vermeden. Door deze trendlijn te volgen kan men de huidige positie van het BBP of de verwachte waarde op korte termijn benaderen.

Het berekenen van de output gap bestaat uit een eenvoudige rekensom waarbij het verschil tussen het werkelijke BBP en het potentiële BBP wordt gedeeld door het potentiële BBP. Echter, het bepalen van het potentiële output is niet rechttoe rechtaan omdat dit niet direct observeerbaar is. Daardoor wordt historische data gebruikt als referentiepunt om het potentiële output te schatten.

Beoordeling van economische efficiëntie: gevolgen van positieve en negatieve output gaps

Positieve en negatieve output gaps fungeren als kenmerkende indicatoren van de operationele doeltreffendheid van een economie, elk met eigen gevolgen.

Een positieve output gap duidt op verhoogde vraag naar goederen en diensten, wat op het eerste gezicht gunstig lijkt voor een economie. De consequenties van deze verhoogde vraag zijn echter dat bedrijven en werknemers boven hun piekefficiëntie moeten werken om aan de hogere vraag te voldoen, wat vaak tot inflatie leidt. De vraagstijging veroorzaakt een opwaartse druk op zowel arbeidskosten als grondstofprijzen.

Omgekeerd duidt een negatieve output gap op een tekort aan vraag naar goederen en diensten, waardoor bedrijven en werknemers onder hun optimale efficiëntieniveau functioneren. Dit schetst het beeld van een trage economie en voorspelt vaak een daling van de BBP-groei, mogelijk wijzend op een naderende recessie. Naarmate de totale economische vraag afneemt, dalen doorgaans lonen en prijzen van goederen.

Voor- en nadelen van het gebruik van de output gap

Het onderzoeken van de voor- en nadelen van de output gap onthult het belang ervan in economische analyse, maar ook de bijbehorende uitdagingen.

Voordelen

• Door gebruik te maken van het bruto binnenlands product in de berekening, fungeert de output gap als een nuttige indicator van economische prestaties.
• Het helpt om te onderscheiden of de economie onderpresteert of te snel groeit en geeft inzicht in inflatieniveaus.
• Beleidsmakers gebruiken de output gap om strategische fiscale en monetaire beslissingen te nemen, zoals het aanpassen van rentetarieven om inflatie te beheersen.
• Het brede gebruik onder economen, analisten en het grote publiek ondersteunt weloverwogen financiële en investeringsbeslissingen.

Nadelen

• De complexiteit bij het meten van de output gap vloeit voort uit de ongrijpbare aard van het bepalen van potentiële output, wat afhankelijk is van voorspelling en schatting.
• Verschillende methodologieën, waaronder trendoutput en trendlengte, bemoeilijken verder de meting van potentiële output.
• Onderlinge relaties binnen de economie, zoals een minder actieve beroepsbevolking of bedrijfsproblemen, kunnen de nauwkeurigheid van berekeningen voor potentiële output vertekenen.

Voorbeeld van een output gap

Bij het onderzoeken van de praktijkgevallen van de output gap in de VS laten gegevens van het Bureau of Economic Analysis zien dat het werkelijke BBP $21,48 biljoen bedroeg in het vierde kwartaal van 2020. Tegelijkertijd geeft de Federal Reserve Bank of St. Louis het potentiële BBP voor dezelfde periode aan als $19,41 biljoen, wat leidt tot een positieve output gap van ongeveer 10,7% (berekend als het verschil tussen werkelijke en potentiële BBP gedeeld door het potentiële BBP). Hoewel deze berekening één schatting van het potentiële BBP weerspiegelt, suggereert de consensus dat de VS in 2020 een positieve output gap kende.

Als reactie op deze positieve gap heeft de Federal Reserve Bank de afgelopen jaren consequent de rentetarieven verhoogd, met een stijging van minder dan 1% in 2016 tot een piek van 1,25% begin 2020. Echter, de wereldwijde financiële crisis zorgde voor een renteverlaging tot onder 1% medio maart 2020.

Het verkennen van potentiële output

Potentiële output, die de maximale productiecapaciteit van een economie onder omstandigheden van volledige werkgelegenheid weerspiegelt, belichaamt het toppunt van economische prestaties. In tegenstelling tot de tastbare meting van de werkelijke output blijft potentiële output onobserveerbaar en is het afhankelijk van schattingen. De output gap van een economie, de afwijking tussen werkelijke en potentiële output, manifesteert zich als positief of negatief. Een positieve gap betekent dat een economie de verwachtingen overtreft, terwijl een negatieve gap duidt op onderpresteren ten opzichte van de volledige capaciteit. Overheden die te maken hebben met inflatoire output gaps kunnen overgaan tot het verminderen van uitgaven, het terugschroeven van uitkeringen en het beheren van obligaties en effecten. Omgekeerd, tijdens een recessie valt de werkelijke output onder het potentiële outputniveau. Overheden die streven naar herstel van het potentiële BBP kunnen verschillende strategieën inzetten, zoals aanpassingen in belastingen, rentebeleid en wijzigingen in overheidsuitgaven, afhankelijk van of de werkelijke output positief of negatief is.

Conclusie

De output gap, die het verschil tussen werkelijke en potentiële BBP aangeeft, is een cruciale economische indicator. Ondanks de uitdagingen bij het schatten van potentiële output, helpt het beleidsmakers bij het beoordelen van efficiëntie en inflatiedruk. Positieve en negatieve gaps hebben verschillende effecten die macro-economische beslissingen beïnvloeden. Praktijkvoorbeelden, zoals de VS in 2020, onderstrepen de praktische implicaties van output gap-berekeningen en vormen het monetaire beleid. Samengevat is begrip van potentiële output en output gaps essentieel voor gefundeerde economische analyse en beleidsvorming.