Wat is een principal order?
Een principal order is wanneer een broker-dealer koopt of verkoopt voor eigen rekening in plaats van transacties namens klanten uit te voeren. Deze transacties worden vóór uitvoering geregistreerd op de beurzen waar aandelen verhandeld worden. Broker-dealers kopen aandelen op de secundaire markt en houden ze aan voordat ze verkopen. Dit betreft voornamelijk institutionele investeringen.
Basis
In de financiële handel duidt een principal order op een transactie die door een broker-dealer wordt uitgevoerd voor zijn eigen belangen, onderscheiden van transacties namens cliënten. Dergelijke orders brengen inherente risico's met zich mee die door de broker-dealer worden gedragen. Voor compliance-doeleinden moet de beurs van deze transacties op de hoogte worden gesteld. Ze worden als principal orders vastgelegd binnen de beurzen, zodat toezicht op grote handelsvolumes mogelijk is en beleggers beschermd worden tegen misstanden zoals handel met voorkennis.
Principal orders uitgelegd
Principal orders, vaak principal trades genoemd, zijn specifieke transacties waarbij een broker-dealer zelfstandig opereert. In plaats van orders uit te voeren voor klanten, treedt de broker op als dealer en realiseert transacties binnen zijn eigen account.
Het proces verloopt als volgt: voorafgaand aan de uitvoering meldt de broker zijn intentie om een principal order te plaatsen aan de relevante beurs waar de aandelen verhandeld worden. Vervolgens markeert de beurs de transactie als zodanig. Deze procedure stelt toezichthouders in staat grote handelsvolumes te monitoren en beschermt particuliere beleggers tegen uitbuitende handelspraktijken en illegale handel met voorkennis.
Na registratie verwerft de broker aandelen op de secundaire markt en houdt deze in zijn eigen account voor een bepaalde periode. Principal trades worden vaak gedreven door de verwachting dat de aandelenkoers zal stijgen. Wanneer de gewenste waardering is bereikt, liquideert de broker zijn voorraad aandelen en realiseert winst. Tegelijk kan er een commissie worden verdiend bij de verkoop. In sommige gevallen kan de broker ook grote blockorders aan institutionele beleggers uitvoeren vanuit zijn interne voorraad via een principal order. Dit aspect wordt hieronder verder toegelicht.
Het domein van principal orders
Principal orders hebben voornamelijk betrekking op institutionele investeringen en zijn minder van toepassing op retailklanten. De voordelen van principal trades richten zich vooral op efficiënte uitvoering en kosteneffectiviteit. In situaties die gespecialiseerde of snelle uitvoering vereisen, is een agency trade mogelijk niet voldoende om aan de behoeften te voldoen. In het belang van optimale dienstverlening en afstemming met de belangen van klanten, is het vaak verstandig dat een effectenhandelaar in zijn dubbele rol als broker ook uit interne voorraad kan handelen.
Stel dat een grote institutionele belegger dringend aandelen van een bepaald bedrijf wil kopen. Het uitvoeren van een omvangrijke blockorder kan onbedoeld de bedoelingen op de markt onthullen. In zo'n geval kan een responsieve broker-dealer, die de klantrelatie waardeert, de gewenste aandelen direct uit zijn interne voorraad verkopen in een deels discrete transactie. Transparantie wordt gehandhaafd door duidelijk te maken dat de verkoop uit interne voorraad plaatsvindt. Als de klant instemt, blijft vertrouwelijkheid gewaarborgd. Principal trades zijn typisch gericht op institutionele beleggers; retailbeleggers kiezen doorgaans voor agency trades als de gangbare praktijk.
Principal orders versus agency orders
Er zijn twee fundamentele categorieën in de handel: principal trade orders en agency trade orders. Bij een agency trade voert een broker transacties uit in het belang van de klant in plaats van voor zichzelf. De broker wordt hiervoor beloond met een commissie. In tegenstelling daarmee neemt bij een principal trade de dealer de dubbele rol van broker en trader op zich, handelt vanuit zijn voorraad en hanteert een spread als vergoeding. De meeste particuliere of individuele beleggers kiezen doorgaans voor agency trades bij het uitvoeren van transacties.
De werking van agency trading verloopt als volgt: stel dat u een belegger bent die aandelen wil kopen. U neemt contact op met uw broker, die in de markt zoekt naar een verkoper die bereid is het equivalente aantal aandelen te verkopen tegen uw opgegeven prijs. Na succesvolle matching en uitvoering wordt de transactie door de beurs geregistreerd. Daarna wisselen de betrokken partijen de benodigde fondsen en effecten uit, waarmee het proces wordt afgerond.
Conclusie
Het concept van principal orders benadrukt de praktijk waarbij broker-dealers handelen voor hun eigen rekening in plaats van namens cliënten. Deze transacties worden zorgvuldig gedocumenteerd op beurzen voorafgaand aan de uitvoering en vormen een regulerend middel tegen mogelijk frauduleuze activiteiten. Het proces van principal orders omvat het verwerven van aandelen op de secundaire markt, het aanhouden ervan en het vervolgens verkopen met het oog op winst. Hoewel dit voornamelijk relevant is voor institutionele beleggers, benadrukt de dynamiek tussen principal en agency orders de complexiteit van de handel, waarbij agency trades aansluiten bij de voorkeuren van retailbeleggers voor klantgerichte uitvoering.