Wat is een Tax Anticipation Note (TAN)?

Overheden geven tax anticipation notes (TANs) uit als kortlopende schuldbewijzen. Deze notes hebben een looptijd van minder dan een jaar en vervallen meestal rond of kort na de jaarlijkse belastingtermijn. Kopers kunnen TANs met korting aanschaffen en rente verdienen wanneer de notes aflopen.

Basisprincipes

In de publieke financiën fungeren Tax Anticipation Notes als een kort financieel instrument dat door staats- of lokale overheden wordt gebruikt om middelen te verwerven voor publieke projecten. Deze notes worden snel afgelost met toekomstige belastinginkomsten.

Gemeentebesturen benutten tax anticipation notes strategisch door kortlopende leningen aan te gaan van maximaal een jaar, waarbij zij profiteren van gunstiger rentetarieven dan bij alternatieve geldbronnen. Deze middelen worden bestemd voor noodzakelijke kapitaalsuitgaven, zoals infrastructuurontwikkeling (bijv. wegaanleg) of essentiële gebouwreparaties.

Kortlopende schuldbewijzen: overzicht van nota's

Financieel gezien vertoont een nota dezelfde kenmerken als een obligatie; het is een schuldbewijs uitgegeven door een lener om kortlopende financiering te verkrijgen. Net als obligaties zijn notes rentedragende effecten die periodieke rentebetalingen gedurende de looptijd vereisen. De terugbetaling van de hoofdsom vindt plaats bij het verstrijken van de nota, meestal binnen een jaar of minder, hoewel er ook langere looptijden voorkomen. Betalingen komen doorgaans uit een specifieke inkomstenstroom. Bij een tax anticipation note is de aangewezen inkomstenbron gelijk aan de belastingopbrengsten van het volgende jaar.

Voordelen van TANs voor beleggers en overheden

De uitgifte van Tax Anticipation Notes stelt overheden in staat om snel publieke projecten te starten, zonder te hoeven wachten op beschikbare kasmiddelen. Deze versnelde aanpak brengt lagere rentekosten met zich mee dan alternatieve financieringskanalen, zoals commerciële banken.

Beleggers zien TANs op hun beurt als een veilige beleggingsoptie met een bescheiden rendement. Opmerkelijk is dat de rente-inkomsten uit TANs vaak vrijgesteld zijn van staats- en federale belastingen, wat het totale rendement verhoogt.

Voorbeeld van TAN-gebruik

Overweeg een situatie waarin een overheid in juni 2022 de aanleg van een openbaar park wil starten met een totale projectbegroting van $5 miljoen.

De stad is van plan tax anticipation notes ter waarde van $3 miljoen uit te geven om het kastekort te dekken ondanks dat er slechts $2 miljoen beschikbaar is. Deze TANs vervallen in mei 2023, in lijn met de verwachte belastinginkomsten die in april 2023 worden ontvangen, na de indieningsdeadline. Na de belastinginning van particulieren en bedrijven in 2023 zal de stad de TANs direct aflossen, waardoor de bouwkosten van het park kunnen worden terugbetaald.

Tax Anticipation Notes: het egaliseren van inkomstencycli

Overheden gebruiken tax anticipation notes om verschillen tussen de timing van ontvangsten en uitgaven te verkleinen en financiële stabiliteit te bieden. Opmerkelijk is dat de vaste vervaldatums van TANs onwrikbaar zijn en dat de toegewezen opbrengsten uitsluitend zijn bestemd voor het in de akte omschreven project of de uitgave, waardoor afleiding wordt voorkomen.

Belastinginkomsten vormen de belangrijkste bron voor de terugbetaling van TANs, waarbij eventueel overschot pas voor andere projecten gebruikt mag worden nadat aan de verplichtingen tegenover TAN-houders is voldaan. Bijvoorbeeld, een akte kan een nota onderpand geven tegen verwachte inkomsten uit inkomstenbelasting die over 10 maanden worden verwacht.

TANs zijn één van de verschillende anticipation notes, waaronder revenue anticipation notes (RANs) en bond anticipation notes (BANs), die staats- en lokale overheden opties bieden voor kortlopende financieringsbehoeften.

Conclusie

Tax Anticipation Notes (TANs) spelen een cruciale rol bij het helpen van overheden om snel kortlopende projecten te financieren met een looptijd van minder dan een jaar, vaak samenvallend met de jaarlijkse belastingdeadline. TANs bieden korting bij aankoop en renteopbrengsten, waardoor gemeenten strategisch gunstige kortlopende leningen kunnen veiligstellen voor belangrijke kapitaalsuitgaven. Vaste vervaldatums en gebonden opbrengsten zorgen voor financiële discipline, waarbij voor terugbetaling wordt vertrouwd op belastinginkomsten. Samen met andere anticipation notes bieden TANs flexibele financieringsmogelijkheden voor staats- en lokale overheden om onmiddellijke financieringsbehoeften te dekken.