Tolinkomstenobligaties, een type gemeentelijke obligatie, gebruiken tolinkomsten om zowel hoofdsom als couponbetalingen terug te betalen. De met deze obligaties aangetrokken middelen ondersteunen diverse publieke projecten, waaronder snelwegen. Door hun afhankelijkheid van één enkele inkomstenbron brengen ze een hoger risico met zich mee, maar bieden ze hogere rentepercentages in vergelijking met algemene verplichtingsobligaties. Deze obligaties hebben meestal looptijden van 20 tot 30 jaar en worden uitgegeven in eenheden van $5.000.
Basisprincipes
Een tolinkomstenobligatie is een type gemeentelijke obligatie dat projecten financiert met tolinkomsten voor zowel hoofdsom als couponbetalingen. Deze obligaties vallen onder de categorie wegen- en transportobligaties, die een aanzienlijk deel van de investment-grade obligatiemarkt vormen. Ze zijn echter minder populair dan algemene verplichtingsobligaties (GO-obligaties). Tolinkomstenobligaties gebruiken kapitaal van obligatiehouders voor de bouw van projecten en vertrouwen op de tolinkomsten om de obligatiehouders terug te betalen.
De aard van tolinkomstenobligaties verkennen
Een tolinkomstenobligatie, een type gemeentelijke effecten, financiert doorgaans publieke projecten zoals bruggen, tunnels of snelwegen, evenals infrastructuurvernieuwing zoals rustplaatsen en parkvoorzieningen langs tolwegen. Deze obligaties zorgen ervoor dat obligatiehouders hun hoofdsom en rente ontvangen tegen een gespecificeerde vervaldatum, waarbij de terugbetaling afkomstig is van de tolinkomsten die door gebruikers van het project worden geïnd. Staatsvervoersinstanties en tolwegcommissies zijn de gebruikelijke uitgevers van tolinkomstenobligaties.
In tegenstelling tot algemene verplichtingsobligaties die uit verschillende belastingbronnen putten, vertrouwen tolinkomstenobligaties op één enkele inkomstenstroom. Daardoor dragen ze een groter risico maar bieden ze hogere rentetarieven. Deze obligaties zijn strikt gekoppeld aan de bijbehorende inkomsten en hebben geen overheidsof belastinggarantie, waardoor ze kwetsbaar zijn als tolheffingen zouden stoppen. Gemeenten geven ook tolinkomstenobligaties uit om hun verplichtingen te diversifiëren en interne schuldlimieten te omzeilen.
Belangrijke overwegingen en differentiatie
Tolinkomstenobligaties behoren tot de bredere categorie van gemeentelijke inkomstenobligaties, die het merendeel van de investment-grade obligaties uitmaken. In tegenstelling tot conventionele obligaties hebben tolinkomstenobligaties verschillende vervaldatums, vaak verspreid over 20 tot 30 jaar en vaak gespreid. Dit maakt hen seriële obligaties, met delen die op gespecificeerde data vervallen totdat de obligatie volledig is afgelost. Gewoonlijk worden tolinkomstenobligaties uitgegeven in eenheden van $5.000.
Tolinkomstenobligaties versus algemene verplichtingsobligaties (GO-obligaties)
Niet alle obligaties hebben gelijke kenmerken. Inkomstenobligaties, inclusief tolinkomstenobligaties, dragen een hoger risico omdat ze niet de volledige geloofs- en kredietgarantie hebben van de uitgevende overheid, wat betekent dat ze niet in staat zijn hoofdsom en rente te betalen als er geen inkomsten zijn. Verrassend genoeg zijn deze obligaties minder favoriet bij beleggers, hoewel bijna twee derde van de markt uit inkomstenobligaties bestaat.
Daarentegen zijn algemene verplichtingsobligaties wijd verspreid in beleggingsportefeuilles en bieden ze terugbetalingsgaranties die worden ondersteund door de belastingbevoegdheid van de overheid. Ongeacht het type obligatie kunnen de via de verkoop van obligaties ingezamelde middelen worden toegewezen aan verschillende projecten, zoals infrastructuurontwikkeling. Obligaties uitgegeven door overheidsinstanties, of ze nu lokaal, staat of federaal zijn, genieten doorgaans vrijstelling van federale inkomstenbelasting.
Voor- en nadelen van tolinkomstenobligaties
Beleggers zoeken veiligheid en zekerheid in hun investeringen en combineren vaak obligaties met uiteenlopende effecten zoals aandelen, ETF's, beleggingsfondsen en kasrekeningen. Tolinkomstenobligaties dienen als een waardevol instrument om vastrentende holdings te diversifiëren. Gemeentelijke obligatiefondsen nemen bijvoorbeeld tolinkomstenobligaties op vanwege hun gunstige risico-rendementsprofiel. Beleggers richten zich doorgaans op tolinkomstenobligaties in staten met een sterke financiële positie en positieve economische ontwikkelingen, zodat de vervoersautoriteit in staat is aan langlopende hoofdsomverplichtingen te voldoen.
Kritieken op tolinkomstenobligaties onderzoeken
Sommige belastingbetalers beschouwen tolinkomstenobligaties als een inefficiënte financieringsmethode. Een casestudy over turnpike-schuld is te vinden bij de Pennsylvania Turnpike, 's lands eerste superweg, die oorspronkelijk gepland was om al haar bouwobligaties in 1954 af te lossen. Desondanks blijft ze vandaag tol innen, wat in 2021 ongeveer $112 kostte voor een enkele reis voor contant betalende personenauto's.
Kritieken suggereren dat een reden voor de aanhoudende tol op de hoofdbaan de mogelijke ontbinding van de Pennsylvania Turnpike Commission en de bijbehorende witteboordenbanen zou zijn als de schuld volledig werd afgelost. William Keisling's boek, "When the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court," gaat in op beschuldigingen van corruptie, verspilling en nepotisme die in de geschiedenis van de Pennsylvania Turnpike met tolinkomstenobligaties gefinancierd zouden zijn.
Wat is een inkomstenobligatie?
Een gemeentelijke obligatie, gewoonlijk aangeduid als een inkomstenobligatie, fungeert als een financieel instrument dat wordt ingezet om publieke projecten te financieren. Beleggers nemen deel aan deze obligaties met de verwachting rendement te ontvangen uit de opbrengsten die door het specifieke project worden gegenereerd. Deze inkomsten komen vaak uit verschillende bronnen, waaronder tolgelden en diverse vergoedingen die voortvloeien uit de totstandbrenging van het project.
Binnen de categorie inkomstenobligaties vormen tolinkomstenobligaties een illustratief voorbeeld. Daarnaast bestaan er verschillende andere typen inkomstenobligaties, waaronder luchthaven-inkomstenobligaties, nutsbedrijven-inkomstenobligaties en ziekenhuisinkomstenobligaties. Deze obligaties werken volgens eenzelfde principe: er wordt geld opgehaald om specifieke projecten of bedrijfsvoering te financieren, en terugbetaling vindt plaats via de door die activiteiten gegenereerde inkomsten.
Inkomstenobligaties versus gemeentelijke obligaties
Een gemeentelijke obligatie, aangeduid als inkomstenobligatie, wordt door staats- of lokale instanties gebruikt om geld te verkrijgen voor specifieke projecten, zoals bruggen of luchthavens. Deze obligaties spelen een cruciale rol bij het financieren van gemeentelijke infrastructuurinitiatieven. Inkomstenobligaties worden uitgegeven om te voorzien in de unieke financiële behoeften van gemeenten, waardoor zij in staat worden gesteld belangrijke openbare projecten uit te voeren die bijdragen aan de ontwikkeling van de gemeenschap. Door gebruik te maken van deze obligaties kunnen overheden efficiënt kapitaal aantrekken en tegelijkertijd de belangen van beleggers afstemmen op projectresultaten.
Conclusie
Een gemeentelijke obligatie, aangeduid als tolinkomstenobligatie, wordt gebruikt om de nodige financiering veilig te stellen voor de bouw van publieke infrastructuurprojecten, waaronder bruggen, tunnels en snelwegen. Deze obligaties vertrouwen uitsluitend op de inkomsten uit tolgelden die door het publiek worden betaald voor de terugbetaling van zowel hoofdsom als rente. Hoewel tolinkomstenobligaties een hoger risico met zich meebrengen vanwege hun afhankelijkheid van één enkele inkomstenbron, compenseren ze beleggers met hogere rentepercentages in vergelijking met vergelijkbare algemene verplichtingsobligaties.