Wat is een Treasury Receipt?

Een treasury receipt is een type nulcouponobligatie, wat betekent dat de belegger geen rente-uitkeringen ontvangt. In plaats daarvan koopt de belegger de receipt met korting en ontvangt hij de volledige waarde van de obligatie bij afloop. Deze receipts zijn geen Amerikaanse staatsobligaties; ze worden verkocht door brokerages en zijn gedekt door Amerikaanse staatsobligaties.

Basisprincipes

Beleggers kunnen Treasury Receipts, een unieke obligatievariant, verkrijgen door ze tegen een gereduceerde prijs aan te schaffen. Op de vervaldatum kunnen deze obligaties tegen hun volledige nominale waarde worden ingelost. In tegenstelling tot conventionele obligaties bieden Treasury Receipts geen periodieke rente-uitkeringen. Brokeragefirma's geven Treasury Receipts uit, die worden gedekt door Amerikaanse staatsobligaties. De Amerikaanse schatkist zelf geeft ook nulcouponobligaties uit.

Treasury Receipts nader bekeken

Obligaties, of het nu gaat om bedrijfs- of staatsobligaties, zijn beleggingen in schulden. Uitgevende instanties geven obligaties uit om verschillende projecten te financieren, op korte of lange termijn, terwijl beleggers rendement ontvangen, doorgaans in de vorm van periodieke rente-uitkeringen. De bekende obligatie voor particuliere beleggers biedt regelmatige rentebetalingen totdat de obligatie afloopt en de hoofdsom wordt terugbetaald. Het is een populaire keuze onder gepensioneerden die op zoek zijn naar aanvullend inkomen.

Treasury Receipts wijken hier echter van af. Brokerages kopen grote hoeveelheden Amerikaanse staatsobligaties en splitsen deze in afzonderlijke componenten: hoofdsom en rente-uitkeringen. Ze bieden de hoofdsombetalingen aan beleggers tegen korting aan, die bij afloop tegen de volledige waarde worden ingelost. De rente-uitkeringen worden aan andere beleggers verkocht. In wezen ontstaan Treasury Receipts uit Amerikaanse staatsobligaties en worden ze door deze obligaties gedekt.

Nulcouponobligaties: een fenomeen op de obligatiemarkt

Binnen de obligatiemarkt vertonen nulcouponobligaties, ook bekend als Treasury Receipts, aanzienlijke prijsvolatiliteit als gevolg van schommelingen in de algemene rentetarieven, wat hun aantrekkelijkheid voor handelaren beïnvloedt. Gewoonlijk worden deze obligaties tegen een aanzienlijke korting verkocht en bij afloop tegen de "par"- of nominale waarde ingelost.

Sinds 1986 geeft het Amerikaanse ministerie van Financiën actief nulcouponobligaties uit, waardoor verschillende typen Treasury Receipts, waaronder STRIPS, CATS, TIGRs en COUGRs, enigszins verouderd raakten. De uitgifte van nulcouponobligaties door het ministerie in 1986 maakte deze met acroniemen beladen opties grotendeels overbodig.

Hoe werken ze?

In wezen functioneren Treasury-effecten via een receipt-systeem. Wanneer een brokerage of een particulier een Treasury-effect verwerft, registreert het Amerikaanse ministerie van Financiën het eigendom in zijn database. In plaats van een traditioneel obligatiecertificaat als bewijs van aankoop ontvangt de brokerage een transactiereceipt. Vervolgens splitst de brokerage de obligatie in twee afzonderlijke effecten, één voor de rente-uitkering en één voor de hoofdsombetaling, waarbij beide effecten verwijzen naar het oorspronkelijke receipt.

Conclusie

Treasury Receipts bieden een unieke beleggingsmogelijkheid zonder reguliere rente-uitkeringen. Beleggers kopen ze met korting en ontvangen de volledige waarde bij afloop. Ze zijn geen Amerikaanse staatsobligaties, maar worden door die obligaties gedekt en bieden een alternatieve beleggingsroute.