Wat is spoofing?

Spoofing is een oneerlijke handelspraktijk die zich heeft verspreid naar grote internationale markten, waaronder de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. Deze slinkse strategie houdt in dat algoritmes en bots worden ingezet om de markt te misleiden door valse koop- of verkooporders in te dienen, listig opgesteld zonder echte intentie tot uitvoering.

De kwaadaardige bedoeling achter spoofing is gelegen in het vermogen om een kunstmatige perceptie van vraag en aanbod te creëren, waardoor activaprijzen naar believen worden gemanipuleerd. Deze sluwe zet probeert de marktdynamiek te beïnvloeden, chaos te zaaien en onrechtmatige winst te behalen voor degenen die zich hieraan schuldig maken.

Desalniettemin is het essentieel te benadrukken dat spoofing in veel grote markten verboden is. Strenge regels zijn ingevoerd om de integriteit van deze financiële ecosystemen te beschermen en de schadelijke effecten van deze onethische praktijk te beperken.

Basics

Discussies over marktmanipulatie richten zich vaak op de veronderstelde invloed van bekende traders en 'whales'. Hoewel dergelijke theorieën bestudeerd kunnen worden, zijn specifieke manipulatiemethoden erkend vanwege hun afhankelijkheid van aanzienlijke posities. Een van deze methoden is spoofing.

Wat is spoofing?

Spoofing, een sluwe tactiek binnen marktmanipulatie, houdt in dat er strategisch valse orders worden geplaatst om verschillende activa te kopen of verkopen, van aandelen en grondstoffen tot cryptocurrencies. Traders die de markt willen manipuleren gebruiken vaak geautomatiseerde bots of algoritmes, waardoor deze misleidende orders naadloos kunnen worden uitgevoerd. Zodra deze orders bijna vervuld zijn, trekken de bots ze snel in, zonder sporen na te laten.

Het doel van spoofing is het scheppen van een misleidende schijn van koop- of verkoopdruk. Zo kan een spoofer bijvoorbeeld talrijke fictieve kooporders plaatsen, waardoor er een valse indruk van vraag op een bepaald prijsniveau ontstaat. Zodra de markt echter dat niveau nadert, trekt de spoofer de orders snel terug, waardoor de prijs ongehinderd kan kelderen.

Marktreactie op spoofing

Het begrijpen van de complexe aard van spoof-orders is cruciaal, aangezien markten vaak hevig reageren wanneer zulke orders aanwezig zijn, omdat er geen betrouwbare manier is om hun echtheid te onderscheiden. De effectiviteit van spoofing neemt toe wanneer deze misleidende orders strategisch worden gepositioneerd op belangrijke interessegebieden voor kopers en verkopers, zoals opvallende steun- of weerstandszones.

Laten we Bitcoin als voorbeeld nemen om het concept te begrijpen. Stel dat Bitcoin bijvoorbeeld een sterke weerstand tegenkomt op $10.500. In de technische analyse duidt 'weerstand' een niveau aan waar de prijs een belemmering ondervindt, vergelijkbaar met een plafond. Verkopers zijn geneigd hun sell-orders in dit gebied te plaatsen, om te profiteren van mogelijke prijsomkeringen. Een afwijzing bij de weerstand kan resulteren in een scherpe daling, terwijl een doorbraak een grotere kans op voortzetting naar boven aangeeft.

Door in te spelen op de aantrekkingskracht van weerstand plaatsen geavanceerde bots vaak spoof-orders net boven deze cruciale drempel. Als er een overvloed aan grote sell-orders boven dit technische niveau zichtbaar is, kunnen potentiële kopers minder geneigd zijn om agressief te kopen. Via dit mechanisme verkrijgt spoofing zijn effectiviteit in het manipuleren van marktdynamiek.

Bovendien kan de invloed van spoofing zich uitstrekken tot meerdere verbonden markten die aan hetzelfde onderliggende activum gerelateerd zijn. Grote spoof-orders in de derivatenmarkt kunnen bijvoorbeeld terugwerken op de spotmarkt van het overeenkomstige activum en omgekeerd, waardoor het domino-effect van deze manipulatieve praktijk wordt versterkt.

Wanneer spoofing minder effectief is

Het bepalen van de juiste momenten om spoofing toe te passen is essentieel, aangezien bepaalde omstandigheden deze manipulatieve strategie minder effectief en risicovoller maken. Neem bijvoorbeeld het scenario waarin een trader een spoof sell bij een weerstandsniveau wil uitvoeren. Als een intense rally volgt die bij retailtraders FOMO (Fear Of Missing Out) veroorzaakt, kan dit plotselinge en grote marktvolatiliteit ontketenen. In zo'n volatiel klimaat kunnen de spoof-orders snel gevuld worden, in strijd met de intenties van de spoofer. Dit resultaat is nadelig voor de spoofer, die nooit van plan was een echte positie in te nemen. Tevens kunnen gebeurtenissen zoals short squeezes of flash crashes zelfs grote orders binnen enkele seconden laten uitvoeren.

Bovendien neemt de effectiviteit van spoofing af wanneer een markttrend voornamelijk wordt aangedreven door de dynamiek op de spotmarkt, wat de bijbehorende risico's vergroot. Bijvoorbeeld tijdens een uptrend die wordt gevoed door een toegenomen interesse in het direct kopen van het onderliggende activum, kan de impact van spoofing worden verzwakt. Desalniettemin hangt de werkzaamheid van spoofing in zulke situaties af van de specifieke kenmerken van de marktomgeving en de wisselwerking van verschillende factoren.

Handelaren moeten voorzichtig zijn en zorgvuldig afwegen wanneer ze spoofingtechnieken willen toepassen, rekening houdend met marktdynamiek, heersende trends en mogelijke volatiele gebeurtenissen die de effectiviteit van dergelijke manipulatieve pogingen kunnen verminderen.

De illegaliteit van spoofing en toezicht

Spoofing valt onmiskenbaar onder illegale praktijken, in het bijzonder in de Verenigde Staten, waar de U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) een centrale rol speelt in het toezicht op spoofingactiviteiten in aandelen- en grondstoffenmarkten. In de VS verklaart Section 747 van de Dodd-Frank Act uit 2010 spoofing expliciet tot illegaal. Deze wetgeving geeft de CFTC bevoegdheid om entiteiten te reguleren die opzettelijk of roekeloos het ordelijk uitvoeren van transacties tijdens de sluitingsperiode verstoren of die acties ondernemen die algemeen bekendstaan als 'spoofing' — het bieden of aanbieden met de intentie het bod of aanbod vóór uitvoering te annuleren.

In de futuresmarkt is het lastiger om geannuleerde biedingen als spoofing te bestempelen, tenzij dergelijke handelingen een sterk repetitief patroon vertonen. Regulators analyseren daarom nauwgezet de intentie achter deze orders voordat zij boetes, aanklachten of onderzoeken wegens mogelijke spoofing starten.

Buiten de Verenigde Staten hebben ook andere grote financiële markten, waaronder het Verenigd Koninkrijk, regels tegen spoofing. De Financial Conduct Authority (FCA) in het VK kan boetes opleggen aan traders en instellingen die verantwoordelijk zijn voor spoofingpraktijken, waarmee wordt benadrukt dat deze misleidende tactiek onder streng juridisch toezicht valt.

Schadelijke gevolgen van spoofing voor marktintegriteit

Bij het onderzoeken van de gevolgen van spoofing wordt duidelijk dat deze illegale activiteit niet alleen tegen de wet ingaat, maar ook aanzienlijke schade toebrengt aan de financiële markten. Waarom wordt spoofing als schadelijk gezien? 

Spoofing verstoort het natuurlijke evenwicht van vraag en aanbod op de markten en veroorzaakt prijsbewegingen die niet echt de werkelijke marktdynamiek weergeven. Aangezien spoofers deze prijsbewegingen naar eigen inzicht manipuleren, kunnen ze aanzienlijke winsten behalen ten koste van nietsvermoedende deelnemers.

Bovendien hebben regelgevende instanties in de Verenigde Staten al langer zorgen geuit over de kwetsbaarheid van markten voor manipulatie. Dit blijkt uit het feit dat de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) tot december 2020 alle voorstellen voor Bitcoin exchange-traded funds (ETF's) heeft afgewezen. Goedkeuring van een ETF zou traditionele beleggers bredere toegang tot activa zoals Bitcoin geven. Een van de belangrijkste redenen voor deze afwijzingen was de erkenning dat de Bitcoin-markt vatbaar blijft voor manipulatie.

Echter, naarmate de Bitcoin-markt een nieuwe fase van volwassenheid ingaat, gekenmerkt door meer liquiditeit en institutionele adoptie, kan het landschap veranderen. Deze ontwikkelingen kunnen de marktintegriteit verbeteren en de kwetsbaarheid voor manipulatietechnieken verminderen, wat vertrouwen kan scheppen bij deelnemers.

Conclusie

Spoofing, een verraderlijke tactiek binnen marktmanipulatie, omvat het fabriceren van valse orders. Het detecteren en consequent identificeren van deze misleidende praktijk kan uitdagend zijn, maar is niet onmogelijk. Het nauwkeurig beoordelen of het intrekken van koop- of verkooporders als spoofing kan worden bestempeld, vereist een zorgvuldige analyse van de onderliggende intentie achter deze orders.

Het behouden van een eerlijk en gelijk speelveld voor alle marktdeelnemers hangt af van het minimaliseren van spoofing. Door deze manipulatieve techniek aan banden te leggen, kunnen marktmechanismen worden beschermd tegen verstorende vervormingen die eerlijk spel en beleggersvertrouwen ondermijnen. Deze gezamenlijke inspanning om spoofing tegen te gaan is bijzonder belangrijk in de wereld van cryptocurrencies.

Regelgevers noemen marktmanipulatie consequent als een belangrijke factor bij het afwijzen van voorstellen voor Bitcoin-ETFs. Initiatieven die erop gericht zijn spoofing te verminderen, kunnen daarom langdurig positieve effecten hebben op de cryptomarkt. Door de verdediging tegen spoofing te versterken, kan de integriteit van het cryptocurrency-ecosysteem worden verbeterd en ontstaat er een veerkrachtige en betrouwbare markt voor alle belanghebbenden.