Wat was het Asset-Backed Commercial Paper Money Market Fund (AMLF)?
Het AMLF was een overheidsprogramma tijdens de financiële crisis van 2008-2009. Het bood financiering aan in moeilijkheden verkerende financiële instellingen, waardoor zij hoogwaardig commercial paper konden kopen. Dit hielp geldmarktfondsen stabiel te houden, zelfs toen beleggers hun posities introkken. J.P. Morgan Chase en State Street Bank waren verantwoordelijk voor meer dan 90% van de leningen. Het programma gaf $217 miljard uit, waarvan $150 miljard in de eerste 10 dagen. Het eindigde op 1 februari 2010.
Basis
Tijdens de financiële crisis van 2008-2009 richtte de Board van de Federal Reserve het Asset-Backed Commercial Paper Money Market Fund (AMLF) op. Dit kredietprogramma had als doel nieuwe financiering te bieden aan Amerikaanse financiële instellingen. Het stelde deze instellingen in staat asset-backed commercial paper van geldmarktfondsen te kopen. Daarmee wilde het programma voorkomen dat fondsen niet aan terugvorderingen van beleggers konden voldoen.
Hoe werkte het AMLF?
Het AMLF werd gestart als reactie op het faillissement van Lehman Brothers in september 2008. De maatregel was nodig vanwege verstoringen op de kortlopende kredietmarkten als gevolg van toegenomen terugvorderingsverzoeken door beleggers.
Om de situatie aan te pakken kondigde de Federal Reserve gecollateraliseerde leningen aan voor deposito-instellingen en bank holdingmaatschappijen. De leningen waren bedoeld om deze instellingen te helpen bij de aankoop van hoogwaardig asset-backed commercial paper van geldmarktfondsen. Het doel was de solvabiliteit van die fondsen te behouden te midden van de oplopende terugvorderingen.
Het AMLF poogde de uitstroom uit geldmarktfondsen te stabiliseren en de liquiditeit op de markt voor asset-backed commercial paper en op de bredere geldmarkten te verbeteren. Hiermee wilde men verdere gedwongen verkoop van activa voorkomen, wat de daling van de koersen zou kunnen verergeren en de financiële crisis zou verdiepen.
Korte geschiedenis van het AMLF
Het AMLF-programma werd opgezet door de Federal Reserve op basis van de bevoegdheid verleend door Section 13(3) van de Federal Reserve Act. Het doel was kredietfaciliteiten te bieden aan individuen, vennootschappen en bedrijven die zich in uitzonderlijke omstandigheden bevonden en geen adequate krediettoegang hadden.
Het programma verstrekte aanzienlijke leningen tijdens de looptijd, waarbij J.P. Morgan Chase en State Street Bank and Trust Company de belangrijkste kredietnemers waren. Het AMLF hielp deze instellingen effectief om grote uitstroom te beheersen. Uiteindelijk werd het programma afgesloten nadat alle onder het programma verstrekte leningen volledig waren terugbetaald, inclusief de opgebouwde rente.
Conclusie
Het Asset-Backed Commercial Paper Money Market Fund speelde een cruciale rol bij het stabiliseren van geldmarktfondsen tijdens de financiële crisis van 2008-2009. Het programma leverde de noodzakelijke financiering aan noodlijdende financiële instellingen, waardoor zij hoogwaardig commercial paper konden aankopen en de solvabiliteit van fondsen konden behouden. Het AMLF werd succesvol afgesloten nadat alle verstrekte leningen, met rente, waren terugbetaald.