Wie is de eigenaar van beurzen?
Aanvankelijk werden beurzen opgericht als zelfregulerende organisaties die werden gerund en eigendom waren van hun leden: handelaren, makelaars en marketmakers. Recentelijk hebben beurzen hun leden echter uitgekocht en in plaats daarvan aandelen aan het publiek aangeboden via een beursintroductie (IPO). Tegenwoordig zijn de meeste toonaangevende beurzen beursgenoteerde ondernemingen, zoals de NYSE en de CME Group.
Basisprincipes
Beurzen verschillen sterk van andere bedrijven vanwege hun unieke betekenis. Deze nationale aandelenmarkten fungeren vaak als barometers om het economische welzijn van een land te meten of, althans, de investeringszin die het oproept. Daarnaast spelen ze een cruciale, maar vaak onderbelichte rol bij het bepalen van regels en compliance-standaarden voor bedrijven die naar de beurs willen. Verder bestaat er een enigszins ongrijpbare maar onmiskenbare band tussen nationale trots en het lot van beursmarkten.
In die context krijgen fusies binnen de beurssector extra aandacht en belang. Een relevant voorbeeld was in 2011 toen de Europese Unie de voorgestelde fusie tussen Deutsche Borse en NYSE-Euronext tegenhield. De reden was de vrees dat de nieuwe entiteit een monopolie zou vormen in de Europese derivatenmarkt.
Datzelfde jaar mislukte een poging van de London Stock Exchange (meer precies, de London Stock Exchange Group) om TMX Group, het moederbedrijf van de Toronto Stock Exchange, over te nemen vanwege verzet van aandeelhouders in Toronto. Het landschap van wereldwijde beurzen is divers en beslaat entiteiten die variëren van beursgenoteerde ondernemingen tot beursplatforms onder overheidsbezit.
NYSE: Een wereldwijde financiële reus
De New York Stock Exchange (NYSE) is een dominante speler in het financiële landschap. Ze opereert als een beursgenoteerd bedrijf en staat aan de top met de hoogste marktkapitalisatie en de grootste omzetwaarde op de beurs. Volgens gegevens van het World Forum of Exchanges bedroeg de marktkapitalisatie van de NYSE in 2023 ongeveer $27 miljard.
De ontwikkeling van de NYSE vertelt een intrigerend verhaal. De beurs ging van exclusief lidmaatschap van vloerleden naar een ingrijpende verandering halverwege de jaren 2000. In 2006 begon zij aan haar publieke transformatie door naar de beurs te gaan. De overname van Archipelago in 2006, Euronext in 2007 en de American Stock Exchange in 2008 waren belangrijke mijlpalen in deze groeifase.
Het hoogtepunt van deze transformatie vond plaats in 2013 toen Intercontinental Exchange (ICE) de NYSE overnam en daarmee NYSE Euronext vormde. Onder ICE-eigendom zetten de NYSE en Euronext, met operationele hubs in Parijs, Amsterdam, Brussel en Lissabon, een nieuwe koers uit op het wereldtoneel.
Nasdaq Inc: Een leidende beurs
Nasdaq Inc. is de op één na grootste publieke beurs en heeft een aanzienlijke marktkapitalisatie van $24,5 miljard. Naast de gelijknamige Nasdaq-beurs bezit het ook de Philadelphia- en Boston-beurzen.
Een belangrijke mijlpaal voor Nasdaq vond plaats in 2008 toen het de OMX Group overnam, bestaande uit zeven Noordse en Baltische beurzen. Pogingen om het moederbedrijf van de London Stock Exchange over te nemen stuitten echter op weerstand. Nasdaq Inc. opereert als een beursgenoteerd bedrijf en bevestigt daarmee zijn rol als belangrijke speler in de financiële sector.
Japan Exchange Group: Een financieel zwaargewicht
De Japan Exchange Group, momenteel de vijfde grootste beurs met een marktkapitalisatie van $6,5 miljard, ontstond in 2013 door de fusie van de historische Tokyo Stock Exchange en de Osaka Stock Exchange. Deze gerespecteerde instellingen werden in 1878 opgericht: de Tokyo Stock Exchange gespecialiseerd in cash-aandelenmarkten en de Osaka Stock Exchange in derivaten.
Op basis van dat erfgoed breidde de Japan Exchange Group in 2019 zijn activiteiten uit met de overname van Tokyo Commodity Exchange, Inc., waarmee het ook actief werd in grondstofderivaten. De Japan Exchange Group is beursgenoteerd en heeft een aanzienlijke zelfregulerende taak binnen de financiële sector.
London Stock Exchange: Een toppunt uit financiële geschiedenis
De London Stock Exchange, bekend als een van de oudste beurzen ter wereld, heeft een aanzienlijke marktkapitalisatie van $3,4 miljard. Ze is eigendom van de London Stock Exchange Group, een beursgenoteerde onderneming. Deze gerespecteerde instelling vindt haar oorsprong in Jonathan's Coffee House, waar in 1698 voor het eerst prijzen werden genoteerd. Haar opkomst versnelde met de komst van de telegraaf rond 1840.
In 2019 ging de London Stock Exchange een belangrijke 'connectie' aan met de Shanghai Stock Exchange, waardoor internationale beleggers konden deelnemen in China's economische groei en Chinese beleggers directe toegang kregen tot bedrijven genoteerd aan de LSE.
Hong Kong Stock Exchange: Een wereldwijde financiële hub
De Hong Kong Stock Exchange (HKEX), de zevende grootste beurs, had in 2023 een marktkapitalisatie van $5,43 miljard. HKEX staat bekend om zijn innovatieve aanpak en behaalde een historische mijlpaal op 27 juni 2000 toen het de eerste beurs werd die naar de beurs ging.
In een reeks strategische stappen nam HKEX in 2012 de prestigieuze London Metal Exchange (LME) over en verstevigde daarmee haar positie als leidende metaalbeurs. Daarnaast introduceerde HKEX het baanbrekende concept van beursconnecties met de Shanghai-Hong Kong Stock Connect in 2014 en breidde dit in 2016 uit met de Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, waarmee het zijn wereldwijde bereik versterkte.
Shanghai Stock Exchange: Een door de staat beheerde financiële kracht
De Shanghai Stock Exchange (SSE) is in 2023 de op drie na grootste beurs ter wereld met een marktkapitalisatie van $8,15 miljard. Opvallend is dat het een van de weinige beurzen is die nog steeds onder overheidsbezit en controle valt, specifiek onder de China Securities Regulatory Commission. Als een non-profit entiteit onderscheidt de Shanghai Exchange zich door strikte noterings- en handelscriteria.
In een belangrijke ontwikkeling werd op 17 juni 2019 de Shanghai-London Stock Connect officieel geopend, gemarkeerd door de start van Huatai Securities en het SSE-kantoor in Londen, wat een belangrijke stap was in internationale financiële connectiviteit.
India's beurzen: Een uniek erfgoed
Net als de Tokyo Stock Exchange hebben India's belangrijkste beurzen wortels in traditionele beursstructuren. De National Stock Exchange of India, opgericht in 1992, demutualiseerde in 2003 en is grotendeels eigendom gebleven van banken en verzekeringsmaatschappijen.
De Bombay Stock Exchange (BSE), opgericht in 1875, heeft een ander eigendomsmodel. Deze beurs is voornamelijk in handen van makelaars, met aanvullende investeringen van externe aandeelhouders en binnenlandse financiële instellingen. Opmerkelijk genoeg wordt de BSE beschouwd als de eerste beurs in Azië.
Belangrijke beurzen buiten aandelen
Handel en investeringen reiken veel verder dan alleen aandelen; derivaten spelen een cruciale rol in het beurslandschap. Een prominent voorbeeld in de Verenigde Staten is de Chicago Mercantile Exchange (CME), die in 2000 demutualiseerde, beursgenoteerd werd en later zowel de Chicago Board of Trade als NYMEX overnam. Deze evolutie maakte CME Group tot een sterke speler in futures en derivaten.
Op het gebied van opties neemt de Cboe Exchange, publiek verhandeld als Cboe Global Markets, een belangrijke positie in. Daarnaast is Eurex een noemenswaardige derivatenbeurs onder eigendom van Deutsche Borse en levert een belangrijke bijdrage aan de wereldwijde derivatenmarkt.
Conclusie
Beurseigendom maakt het mogelijk om noteringskosten aan bedrijven te heffen, vergoedingen voor markttoegang van handelaren en transactiekosten voor beleggers. Als gevolg hiervan heeft de beurssector aanzienlijke consolidatie doorgemaakt. Hoewel deze transacties intrigerend zijn, is hun directe impact op particuliere beleggers beperkt. De uitdagingen en kosten van handelen in buitenlandse genoteerde aandelen blijven voor Amerikaanse beleggers bestaan en zijn grotendeels ongevoelig voor fusies. De duidelijke markttrend wijst op toenemende wereldwijde integratie en minder kleine, onafhankelijke spelers.