Bid-wanted — это объявление от лица, которое ищет цену, по которой можно продать ценную бумагу или актив. Это не означает, что продавец обязан совершить сделку; скорее он готов выслушать возможные предложения от выбранных участников. Как правило, при размещении объявления участвует брокер. Роль брокера — установить параметры продажи, собрать заявки и вести переговоры об условиях сделки от имени продавца в обмен на комиссию или вознаграждение. Bid-wanted широко используется на рынке муниципальных облигаций.
Основы
Призыв инвестора к подаче заявок означает его намерение продать финансовый инструмент, товар или валюту. Это объявление приглашает потенциальных покупателей представить ценовые предложения. Впоследствии заинтересованные стороны могут участвовать, подавая свои заявки. Объявление bid-wanted является начальным этапом в процессе продажи и может инициировать переговоры о конечной цене сделки.
Как работает bid-wanted?
Использование объявления bid-wanted не гарантирует наивысшую цену продажи финансового актива, но обеспечивает повышенный уровень конфиденциальности. Такая приватность важна для продавцов, которые хотят незаметно скорректировать свои финансовые позиции. Объявления bid-wanted предпочитают, когда инвесторы не желают напрямую привлекать заявки на ценные бумаги и предпочитают обратиться к услугам брокера.
Брокеры, будь то частные лица или компании, играют ключевую роль в этом процессе и взимают плату или комиссию за свои услуги. В сотрудничестве с продавцом они определяют ценовые границы для актива — будь то ценная бумага, товар или валюта. Выявляя потенциальных претендентов, брокеры избирательно распространяют объявление bid-wanted, избегая широкого раскрытия на рынке.
Задача брокера — максимально увеличить цену продажи и оперативно сообщать участникам, если их предложения существенно выходят за установленные параметры или выглядят ошибочными. В каждой заявке указывается как цена, которую потенциальный покупатель готов заплатить, так и количество, которое он желает приобрести. Кроме того, брокер доводит до продавца сведения о наивысших предложениях.
В объявлении bid-wanted указываются срок приема заявок и время, когда победившая заявка будет зафиксирована, обычно называемое "firm time". В условиях нестабильного рынка firm time имеет повышенное значение для продавцов. Более длительный интервал между подачей заявки и ее фиксацией предоставляет покупателю больше возможностей для корректировки предложения.
Bid-wanted и муниципальные облигации
Термин bid wanted часто встречается на рынке муниципальных облигаций. Одна из популярных платформ для торговли муниципальными облигациями, предлагаемая Bloomberg, называется Muni Bid Wanted.
Поскольку у муниципальных облигаций отсутствует централизованный клиринговый центр, сделки происходят через прямые переговоры между покупателями и продавцами, часто при участии дилера в роли посредника продавца. Продавцы инициируют сделку, объявляя о желании получить заявки на определенные типы облигаций. Это запускает аукцион bid-wanted, в результате которого формируется список предложений. Затем дилер оценивает, стоит ли принимать какое-либо из них.
Даже если заявка является наивысшей, дилер по муниципальным облигациям может отклонить ее, если она кажется недостаточной. Вместо этого он может прибегнуть к интернализации, выкупив облигацию у продавца самостоятельно в процессе, известном как last look.
Запросы заявок и недобросовестные практики
Двусторонний характер процесса аукциона bid-wanted вызвал у наблюдателей за рынком муниципальных облигаций опасения по поводу проявлений фаворитизма. Появились призывы к реформе структуры рынка и методов торговли. В 2019 году Консультативный комитет по структуре рынка долговых инструментов при SEC опубликовал заявление, осуждающее злоупотребления процессом интернализации, известными как pennying.
Pennying происходит, когда дилер, ознакомившись с информацией аукциона по запросу bid-wanted, либо подбирает лучшую цену, либо незначительно улучшает ее на одну пенни (цент). Изначально эта практика может выглядеть выгодной для клиентов, поскольку дилер предлагает цену, равную или лучше той, что получена через аукцион. Однако Комитет подчеркнул, что со временем такая практика подрывает конкурентоспособность рынка.
Систематическая интернализация заказов через pennying отпугивает агрессивное ценообразование и участие дилеров в аукционе. Конкурирующие дилеры начинают опасаться, что отправивший заявку дилер вмешается в их выигрывающие цены или будет использовать аукцион исключительно для выяснения цены, снижая их стимул давать конкурентные предложения. Этот процесс также предоставляет отправившему заявку дилеру несправедливое преимущество на аукционе.
Заключение
Объявления bid-wanted являются важным элементом торговли различными финансовыми активами, позволяя продавцам незаметно изучать ценовые предложения. Брокеры играют ключевую роль в этом процессе, помогая устанавливать параметры и содействовать переговорам. Рынок муниципальных облигаций часто использует запросы bid-wanted, и хотя они повышают приватность, опасения по поводу недобросовестных практик, таких как pennying, вызвали призывы к реформам. Прозрачность и справедливость в процессе аукциона bid-wanted остаются важными аспектами современных финансовых рынков.