Методология free-float — это техника, используемая для расчёта рыночной капитализации компаний, лежащих в основе фондового индекса. Этот метод подразумевает умножение цены акции на число акций, свободно обращающихся на рынке. Он отличается от метода полной рыночной капитализации, который учитывает как активные, так и неактивные акции при определении капитализации. Метод free-float исключает заблокированные акции, например те, что принадлежат инсайдерам, промоутерам и государственным структурам.
Основы
Подход free-float, техника определения рыночной капитализации входящих в индекс компаний, существенно отличается от традиционного метода полной рыночной капитализации. В этом методе рыночная капитализация рассчитывается путём умножения текущей цены акции на число легко торгуемых акций на рынке. В отличие от метода полной капитализации, который учитывает все выпущенные акции (и активные, и неактивные), методология free-float исключает ограниченные акции, такие как те, что находятся во владении инсайдеров, промоутеров и государственных органов.
Улучшение расчёта рыночной капитализации: подход free-float
Методология free-float, также известная как капитализация с учётом free-float, предпочитается при расчёте рыночной капитализации по сравнению с всеобъемлющим методом полной рыночной капитализации.
Полная рыночная капитализация охватывает все акции, выпущенные компанией, включая неисполненные опционы, выделенные инсайдерам в рамках планов компенсации, акции промоутеров и государственные доли. Применение полной рыночной капитализации может значительно изменить доходность индекса из-за различий в стратегиях компаний по выдаче опционов на акции.
В отличие от этого, методология free-float даёт более точное представление о рыночной динамике, учитывая только активно торгуемые акции. Следовательно, она обычно приводит к меньшей величине рыночной капитализации по сравнению с методом полной рыночной капитализации.
Индексы, использующие методологию free-float, как правило, более верно отражают рыночные тенденции, сосредотачиваясь исключительно на торгуемых акциях. Кроме того, этот подход способствует более широкому представлению компаний в индексе, снижая концентрацию веса среди нескольких крупных эмитентов.
Расчёт рыночной капитализации методом free-float
Чтобы определить рыночную капитализацию с помощью методологии free-float, используйте следующую формулу:
FFM = Цена акции x (Всего выпущенных акций – Ограниченные акции)
Крупные мировые индексы, включая S&P 500, MSCI World и FTSE 100, используют методологию free-float для оценки. Кроме того, между методологией free-float и волатильностью акций существует заметная связь. Более высокий объём свободно обращающихся акций обычно совпадает с более низкой волатильностью акций из-за увеличения объёмов торгов, тогда как низкий free-float приводит к повышенной волатильности. Институциональные инвесторы как правило предпочитают компании с крупным free-float, поскольку это позволяет совершать значительные сделки с акциями с минимальным влиянием на цену.
Методы взвешивания индекса: цена против капитализации
Индексы обычно взвешиваются либо по цене, либо по рыночной капитализации. Эти методы определяют, как учитываются доходности отдельных акций внутри индекса. Взвешивание по рыночной капитализации является преобладающим подходом — яркий пример в США — индекс S&P 500.
Выбор методологии взвешивания существенно влияет на общую доходность индекса. Индексы, взвешенные по цене, рассчитывают доходность, присваивая веса на основе цен отдельных акций в индексе. В этом подходе акции с более высокой ценой сильнее влияют на доходность индекса, независимо от их рыночной капитализации. Методика взвешивания по цене и по капитализации существенно различается. Индексы, взвешенные по цене, редки на торговом рынке; одним из немногих примеров является Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Пример методологии free-float
Рассмотрим акцию ABC, которая торгуется по $100 за акцию, с общим количеством выпущенных акций 125 000. Из них 25 000 акций ограничены и находятся во владении крупных институциональных инвесторов и руководства компании, что делает их неторгуемыми. Применяя методологию free-float, рыночная капитализация ABC рассчитывается следующим образом: 100 (цена акции) x 100 000 (общее число торгуемых акций) = $10 млн.
Заключение
Методология free-float имеет ключевое значение для оценки рыночной капитализации в фондовых индексах. В отличие от метода полной рыночной капитализации, она умножает цену акции только на свободно торгуемые акции, исключая заблокированные доли. Этот метод широко используется в глобальных индексах, таких как S&P 500, и оказывает влияние на доходность и предпочтения инвесторов.
Понимание взвешивания индекса, будь то по цене или по капитализации, важно, поскольку это существенно влияет на доходность. Хотя существуют индексы, взвешенные по цене, такие как DJIA, именно индексы, взвешенные по рыночной капитализации, например S&P 500, доминируют благодаря более широкому представительству.