Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) установила правило 10B-18 с целью минимизации ответственности компаний и их аффилированных покупателей при выкупе обыкновенных акций компании. Положение, известное как правило 10B-18, выступает как «safe harbor» (безопасная гавань), то есть компании не обязаны выполнять его условия. Тем не менее соблюдение рекомендаций по срокам, способу, цене и объёму выкупов может помочь снизить ответственность. Для соблюдения правил компания должна не только придерживаться указанных условий, но и предоставлять более подробную информацию о выкупах акций в квартальных и годовых отчетах в SEC, таких как формы 10-Q, 10-K и 20-F.
Основы
Правило 10B-18 — это нормативный акт по ценным бумагам, разработанный Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Оно предоставляет защиту компаниям и их аффилированным покупателям, участвующим в выкупе акций. Цель правила — уменьшить потенциальную ответственность, связанную с такими операциями по выкупу обыкновенных акций компании.
Правило 10B-18 обеспечивает правовую защиту, уменьшая или устраняя регуляторную ответственность при соблюдении определенных условий. Соблюдая четыре предписанных требования при выкупе акций, компания добивается того, что SEC не будет квалифицировать такие операции как нарушение положений о мошенничестве Закона о биржах ценных бумаг 1934 года.
Правило 10B-18: щит при выкупах акций
Введенное SEC в 1982 году правило 10B-18 служит добровольным механизмом для компаний, позволяющим выкуп собственных акций с целью снижения регуляторных рисков. Для применения этой защиты эмитенты должны удовлетворять четырем ежедневным условиям, строго соблюдая каждое требование. В 2003 году SEC внесла поправки в правило, обязав раскрывать более детальную информацию о выкупах акций через такие формы, как 10-Q, 10-K и 20-F.
Четыре условия для снижения ответственности следующие:
- Покупка всех акций у одного брокера или сделки в течение одного дня.
- Соблюдение определенных требований по времени на основе среднего дневного объёма торгов (ADTV) и значения публичного флоута.
- Выкуп акций по цене, не превышающей наивысшую независимую заявку или цену последней сделки.
- Ограничение выкупов менее чем 25% от среднего дневного объёма.
Квартальные отчеты по форме 10-Q и годовые по форме 10-K требуют, чтобы компании раскрывали ключевую информацию, включая:
- Общее количество приобретенных акций
- Среднюю цену, уплаченную за акцию
- Общее число акций, выкупленных в рамках публично объявленных программ
- Максимальное число акций (или максимальная сумма в долларах), доступная для выкупа в рамках этих программ.
Хотя правило 10B-18 защищает компании, все выкупы должны соответствовать различным нормативам. Крайне важно не использовать положение для обхода федеральных законов о ценных бумагах.
Заключение
Правило 10B-18 предоставляет компаниям безопасную гавань при выкупе акций, снижая ответственность. Соблюдение четырех ежедневных условий и подробные отчёты в SEC обеспечивают защиту и целостность рынка, повышая доверие инвесторов.