Правило Волкера запрещает крупным банкам участвовать в рискованной торговле и владеть долями в покрываемых фондах. Определённые виды торговых операций исключены из запрета, а некоторым банкам предоставляли отсрочки на ликвидацию таких вложений.
Основы
Правило Волкера, закреплённое в разделе 619 Закона Додда—Франка, накладывает ограничения на крупные институциональные банки. Оно направлено на недопущение участия банков в двух ключевых видах деятельности: проприетарной торговле и владении долями в покрываемых фондах, таких как хедж‑фонды и фонды прямых инвестиций. Цель правила — защитить от рискованной торговли со стороны банков, получающих государственную и налогоплательную поддержку через систему страхования депозитов и иные механизмы. Название дано в честь Пола Волкера, бывшего председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы.
Правило Волкера и проприетарная торговля
Правило Волкера категорически запрещает банкам заниматься проприетарной торговлей, то есть покупать или продавать финансовые инструменты от собственного имени. Правило определяет торговый счёт по трём критериям: тесту цели, тесту правил капитала на рыночный риск и тесту статуса. Если банк удерживает позицию в течение 60 дней, предполагается, что это позиция торгового счёта.
Некоторые торговые операции не подпадают под этот запрет, включая операции клиринга, управление ликвидностью, маркет‑мейкинг, хеджирование, сделки для выполнения обязательств по доставке и сделки через планы распределения прибыли или пенсионные планы банка. Однако такие исключённые операции должны соответствовать строгим требованиям, включая внедрение внутренних контролей и ведение исчерпывающей документации.
Ограничения, введённые правилом Волкера
Правило Волкера вводит два основных ограничение для банков. Во‑первых, оно запрещает банкам заниматься проприетарной торговлей, то есть покупать или продавать финансовые инструменты от своего имени. Правило определяет торговый счёт по трём критериям, и если банк удерживает позицию 60 дней, считается, что это позиция торгового счёта.
Во‑вторых, правило ограничивает наличие у банков доли собственности в покрываемых фондах, которые определяются на основе исключений из Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, товарных пулов, похожих на хедж‑фонды или фонды прямых инвестиций, и иностранных покрываемых фондов. Несмотря на эти запреты, существуют исключения для иностранных публичных фондов, полностью принадлежащих дочерних структур и совместных предприятий.
Продление срока ликвидации покрываемых фондов
Изначально банки должны были ликвидировать свои вложения в покрываемые фонды к июлю 2015 года. Однако в декабре 2014 года Совет управляющих Федеральной резервной системы предоставил некоторым банкам отсрочки, позволив им выйти из этих позиций до 2017 года, а в отдельных случаях — до 2022 года. Банки обосновывали это тем, что значительная часть их вложений представляла собой неликвидные активы, и быстрая продажа привела бы к существенным убыткам. Они также утверждали, что ликвидация долей в хедж‑фондах и фондах прямых инвестиций могла бы подорвать значительную стоимость этих инвестиций.
Заключение
Правило Волкера, часть Закона Додда—Франка, направлено на предотвращение участия крупных институциональных банков в рискованных торговых операциях и владении долями в покрываемых фондах, таких как хедж‑фонды и фонды прямых инвестиций. Оно вводит ограничения на проприетарную торговлю, владение долями и порядок ликвидации вложений в такие фонды. Несмотря на отдельные исключения, правило требует строгого соблюдения внутренних контролей и документирования.