Что такое система межрыночной торговли (ITS)?
Система межрыночной торговли (ITS) была электронной сетью, соединявшей девять американских фондовых бирж и позволявшей брокерам и маркет-мейкерам находить и исполнять сделки по наилучшим доступным ценам. Она была запущена в 1978 году, но с 2000 года начала постепенно выводиться из эксплуатации, а Nasdaq полностью вышел из неё в 2006 году. Отход Nasdaq открыл путь к внедрению более современных технологий, таких как электронная коммуникационная сеть (ECN), что привело к созданию Nasdaq Market Center Execution System.
Основы
Система межрыночной торговли, ставшая пионером в электронной торговле на финансовых рынках, изменила ландшафт биржевой торговли. Эта система служила важным связующим звеном, объединяя торговые площадки девяти заметных американских бирж. Предоставляя единый канал, ITS давала брокерам и маркет-мейкерам на этих биржах возможность эффективно находить и исполнять сделки по лучшим доступным ценам.
Биржи, объединённые ITS
ITS объединяла внушительный перечень бирж, включая:
- New York Stock Exchange (NYSE)
- American Stock Exchange
- Boston Stock Exchange
- Chicago Stock Exchange
- Cincinnati Stock Exchange
- Pacific Stock Exchange
- Philadelphia Stock Exchange
- Cboe Options Exchange (Cboe)
- National Association of Securities Dealers (NASD)
Такая взаимосвязь устраняла необходимость маршрутизации ордеров брокерами одной биржи через брокеров других площадок. Эта революционная система была ключевой для оптимизации торговых процессов, повышения эффективности и быстрого реагирования трейдеров на рыночные возможности.
Краткая история
1978 год ознаменовал появление ITS. В ту эпоху торговля в основном опиралась на ручные процедуры, выполнявшиеся трейдерами, физически находившимися на шумных торговых этажах. Однако ITS стала предвестником перемен, задав тон цифровому будущему финансовых рынков.
Хотя ITS была прорывной для своего времени, со временем её значимость уменьшалась. В 2000 году NYSE приняла решение прекратить использование устаревающей ITS. Это стало началом постепенного упадка системы и демонстрацией неизбежности технологических перемен в финансовой отрасли.
Наиболее заметный выход из партнёрства ITS произошёл в 2006 году, когда Nasdaq, важный игрок на финансовых рынках, решил прекратить участие. Nasdaq признал технологию ITS устаревшей и не соответствующей модели биржи без физического торгового этажа.
Технологический рывок Nasdaq
Выход Nasdaq из ITS был не просто стратегическим шагом, а технологическим прорывом. Это было заявлением о том, что будущее торговли связано с более продвинутыми системами. Nasdaq указывал на устаревший характер ITS и выступал за более технологически совершенную, частную систему.
Это решение совпало с приобретением Nasdaq компании Brut LLC, управлявшей ECN. Новое владение ECN позволило Nasdaq развивать собственные технологии и системы маршрутизации ордеров независимо, без необходимости согласования с другими биржами.
ECN Nasdaq
Оставив ITS позади, Nasdaq инвестировал в создание мощной платформы на базе своей ECN. ECN обеспечивала открытую коммуникацию и торговлю, что стало фундаментальным изменением в работе финансовых рынков. ECN Nasdaq не была изолированной системой; она была тесно связана с другими торговыми центрами, работающими с ценными бумагами Nasdaq, и с различными национальными биржами, включая NYSE.
Для усиления позиции Nasdaq интегрировал свою ECN с такими инструментами, как SuperMontage и INET. Эта интеграция породила комплексную систему, известную сегодня как Nasdaq Market Center Execution System.
Вывод
Система межрыночной торговли была революционной силой в мире биржевой торговли, объединив девять американских бирж и упростив процесс исполнения сделок. Однако по мере развития технологий ITS утратила актуальность и была выведена из эксплуатации. Выход Nasdaq из ITS стал переломным моментом, поскольку биржа приняла более продвинутые технологии, особенно ECN, которые сыграли ключевую роль в формировании современной технологичной структуры финансовых рынков. Сегодня Nasdaq Market Center Execution System служит свидетельством постоянно меняющейся и технологически ориентированной природы финансовой индустрии.