Как работает DEX Curve Finance в DeFi?

Curve Finance — это децентрализованная биржа (DEX), работающая в сети Ethereum. Она специализируется на обмене стейблкоинов. Чтобы пользоваться Curve, вам потребуется лишь Ethereum-кошелёк и средства. Благодаря минимальным комиссиям и проскальзыванию вы легко можете менять разные стейблкоины. Её можно сравнить с версией Uniswap для стейблкоинов. Кроме того, уникальная ценовая формула Curve делает её идеальной для обмена различных токенизированных версий одной и той же монеты.

Basics

Curve Finance, ведущий игрок в секторе DeFi, сыграл важную роль в стремительном развитии автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) в криптоиндустрии. Эти протоколы ликвидности, включая Uniswap, Balancer и PancakeSwap, позволяют пользователям выступать в роли маркет-мейкеров и зарабатывать комиссии на различных торговых парах.

Хотя пока неясно, смогут ли AMM в целом эффективно конкурировать с централизованными биржами, они уже продемонстрировали впечатляющий потенциал в одной конкретной области: торговле стейблкоинами. Curve Finance находится в авангарде этой специализированной ниши, применяя свои решения для обеспечения бесшовных и эффективных транзакций со стейблкоинами.

What Is Curve Finance?

Curve Finance — это децентрализованный протокол, функционирующий как AMM, специально оптимизированный для дешёвого и с низким проскальзыванием обмена стейблкоинов. Он выступает в роли децентрализованного агрегатора ликвидности, предоставляя пользователям возможность вносить свои активы в различные пулы ликвидности и получать комиссионные.

В отличие от традиционных бирж с ордербуками, AMM вроде Curve используют ценовой алгоритм. Уникальная формула ценообразования Curve делает её особенно выгодной для обмена токенов с близкими ценовыми диапазонами. Это делает Curve отличным выбором не только для обмена стейблкоинов, но и для торговли разными токенизированными версиями одной монеты. В частности, Curve широко ценят за удобство обмена токенизированных версий Биткоина, таких как WBTC, renBTC и sBTC.

Curve предлагает множество пулов, позволяющих пользователям обменивать различные стейблкоины и активы. Набор доступных пулов регулярно меняется в зависимости от спроса и динамики DeFi. Среди популярных стейблкоинов, поддерживаемых Curve, — USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD и sUSD, а также другие.

Хотя официальная информация о команде Curve ограничена, стоит упомянуть, что Майкл Егоров (Michael Egorov), технический директор (CTO) NuCypher, внёс заметный вклад в развитие Curve на GitHub.

How Does It Work?

Curve работает по ценовой формуле, а не по ордербуку, что обеспечивает эффективный обмен активов в пределах похожих ценовых диапазонов. Это проявляется в эквивалентности 1 USDT и 1 USDC, а также примерно 1 BUSD. Однако при конвертации крупной суммы, например 100 миллионов долларов, из USDT в USDC и затем в BUSD может возникнуть проскальзывание. Тем не менее формула Curve спроектирована так, чтобы минимизировать такое проскальзывание по возможности.

Важно понимать, что формула Curve оптимизирована для токенов с близкими ценовыми значениями. Если токены существенно отклоняются от своих привязанных значений, эффективность Curve снижается. Однако пока токены сохраняют привязку, формула выполняет свою задачу эффективно.

В результате Curve достигает чрезвычайно низкого проскальзывания даже при значительных объёмах сделок. Спреды Curve могут успешно конкурировать с лучшими ликвидными централизованными биржами и OTC-десками. Стоит отметить, что ликвидность и исполнение — не единственные факторы, определяющие доверие и риск, однако конкуренция между централизованными и децентрализованными платформами в этой сфере остаётся интересной.

CRV Token

CurveDAO функционирует в рамках децентрализованной автономной организации (DAO), а токен управления протокола называется CRV. Протокол регулярно вознаграждает поставщиков ликвидности токенами CRV, при этом скорость распределения уменьшается каждый год. Каждая сделка на платформе облагается комиссией в 0,04%. Эта комиссия непосредственно распределяется в пользу поставщиков ликвидности.

Risks Associated With Curve Finance

Curve прошёл аудит, проведённый Trail of Bits, что добавляет уровень безопасности. Однако важно понимать, что даже при наличии аудитов использование любых смарт‑контрактов связано с рисками. Поэтому рекомендуется вносить только ту сумму, которую вы готовы потенциально потерять.

Как и в других AMM-протоколах, при использовании Curve следует учитывать непостоянные потери (impermanent loss). Если вы не знакомы с этим понятием, рекомендуется прочитать нашу статью о непостоянных потерях перед тем, как предоставлять ликвидность Curve. По сути, непостоянная потеря — это потенциальное снижение долларовой стоимости, которое могут испытывать поставщики ликвидности при обеспечении пула.

Внутри протокола пул ликвидности может быть задеплоен в Compound или yearn.finance для генерации дополнительного дохода поставщикам ликвидности. Кроме того, благодаря композиционности (composability) пользователи могут не только торговать на Curve, но и взаимодействовать с другими смарт‑контрактами. Это добавляет рисков, поскольку различные DeFi‑протоколы становятся взаимосвязанными. Если в одном из таких протоколов возникнут проблемы, это может спровоцировать цепную реакцию по всему DeFi‑экосистему.

Swerve Finance

Swerve Finance, заметный хард‑форк Curve Finance, позиционирует себя как проект с "честным запуском". В отличие от предшественника, токен управления Swerve (SWRV) был распределён через мероприятие по ликвидити‑майнингу без выделения доли команде или основателям. Такой подход гарантировал равные возможности для всех участников фарминга SWRV, сделав Swerve полностью принадлежащей и управляемой сообществом платформой, отличающейся от Curve.

Conclusion

Curve Finance — это популярный AMM в сети Ethereum, который превосходно подходит для крупных операций со стейблкоинами с минимальным проскальзыванием и узкими спредами при ненадзираемом (non‑custodial) подходе. Более того, Curve занимает ключевую роль в экосистеме DeFi, поскольку множество блокчейн‑протоколов опираются на его функциональность. Взаимодействие и композиционность между различными децентрализованными приложениями в DeFi одновременно несут в себе и риски, и значительные преимущества.