Инвестиционные DAO — это децентрализованные организации, которые аккумулируют средства и принимают коллективные инвестиционные решения. Для участия в процессе принятия решений участникам требуется владеть governance-токеном инвестиционного DAO. Чем больше токенов у участника, тем выше его голосующая сила. Инвестиционные DAO генерируют доход через проведение продаж токенов, предоставление доходных услуг и выпуск NFT. Юридический статус инвестиционных DAO зависит от законодательства конкретной юрисдикции.
Основы
Индустрия привлечения средств существенно изменилась благодаря децентрализованным возможностям блокчейна. Традиционные модели финансирования, такие как seed-раунды и венчурные фонды, частично трансформировались. Предприниматели теперь могут создавать собственные токены и продавать их с помощью on-chain механизмов.
Варианты привлечения капитала расширились, инвестирование также претерпело изменения. Инвестиционные DAO предлагают новый способ финансирования проектов, к которому легко подключиться даже небольшим инвесторам.
Что такое инвестиционные DAO?
Инвестиционные DAO демократизируют инвестиционные решения, позволяя всем держателям токенов участвовать в голосовании. Участники могут выбирать инвестиции в разные активы, такие как недвижимость, DeFi-инструменты и другие виды активов. Инвестиционные DAO следуют модели Decentralized Autonomous Organization (DAO), чтобы децентрализовать процесс инвестирования. В отличие от традиционных схем, где инвестиционной властью владеет узкая группа менеджеров, инвестиционные DAO позволяют любому держателю governance-токена принимать решения. Инвестиционные решения формируются на основе мудрости толпы, а не исключительно экспертизы немногих.
Что такое DAO?
DAO — это организации, управляемые смарт‑контрактами в блокчейне, которые позволяют участникам принимать и исполнять решения. Структура DAO самообеспечивающая и продолжает работать даже при потере интереса участников или их уходе, благодаря неизменяемой природе смарт‑контрактов. DAO обычно используют механизмы голосования на основе governance-токенов: держатели больших объёмов токенов обладают большей голосующей силой. DAO часто применяются для управления DeFi-проектами, блокчейнами и другими протоколами в криптосфере. В некоторых DAO любое лицо может вносить предложения, в других это право ограничено конкретной группой.
Как работают инвестиционные DAO?
Инвестиционные DAO действуют в соответствии с определёнными принципами или целями, которые они учитывают при принятии инвестиционных решений. Эти принципы часто ориентированы на конкретные сегменты отрасли, такие как GameFi или протоколы DeFi. Для предложения инвестиции держатели токенов DAO подают предложения, при этом право подачи может быть ограничено определёнными держателями согласно объёму токенов или принадлежности к группе.
После подачи предложения пользователи голосуют, блокируя токены или используя механизм snapshot. Механизм snapshot распределяет права голоса на основе количества governance-токенов в каждом кошельке, что препятствует манипуляциям голосами. По итогам голосования решение реализуется в соответствии с результатом.
Инвестиционные DAO распределяют прибыль через airdrop для держателей governance-токенов или посредством стейкинга, позволяя держателям выводить долю вознаграждений из смарт‑контракта.
Для упрощения подачи предложений инвестиционные DAO обычно поддерживают активные сообщества в Discord и Telegram. Здоровая и вовлечённая аудитория критична для успеха DAO.
Откуда берутся деньги?
Для пополнения казны инвестиционное DAO может использовать несколько способов. Один из распространённых подходов — проведение продажи governance-токена. Новый DAO создаёт и предлагает свой токен инвесторам, которые могут покупать его ради спекуляции или ради прав голоса.
Опытные инвесторы с продуманной стратегией привлекают большое сообщество потенциальных участников DAO. DAO продаёт governance-токен за популярные криптовалюты, такие как BTC, ETH или стейблкоины, формируя средства в казне. DAO также может удерживать часть governance-токенов для будущих продаж.
Другой способ — выпуск и продажа NFT, которые могут быть как коллекционными, так и предоставлять дополнительные права управления. Инвестиционные DAO могут также располагать средствами в казне и цифровыми активами от предыдущих успехов, например, от DeFi-проекта, который генерирует доход от своих услуг. DAO затем решает, как инвестировать эти средства. Однако инвестиционные DAO, как правило, специализируются именно на инвестициях.
Законно ли это?
Определение регуляторного статуса инвестиционных DAO варьируется в зависимости от юрисдикции. В некоторых странах может отсутствовать специализированное регулирование для инвестиционных DAO, что усложняет их классификацию. Один из подходов — проверить, регулируется ли governance-токен DAO и не требует ли он лицензирования. Также возможно, что DAO подпадает под иные крипторегуляции.
Инвестиционные клубы, схожие по концепции с инвестиционными DAO, не новы, и во многих странах для них уже существуют правила. Например, IRS установил требования для групп, которые объединяют инвестиции для совместного распределения прибыли. Попадёт ли инвестиционное DAO под аналогичные правила, зависит от местного регулятора и требует прояснения.
Риски инвестиционных DAO
Инвестиционные DAO могут децентрализовать власть согласно владению токенами, но риски всё равно остаются. Владение криптовалютой само по себе рискованно, а инвестиционные DAO несут специфические риски, которые следует учитывать:
- Сбой смарт‑контракта — DAO работают на смарт‑контрактах, которые могут дать сбой из‑за взлома, эксплойта или ошибок в коде. Это может привести к нарушению механизмов управления средствами DAO.
- Плохие инвестиционные решения — инвестиции DAO могут приносить отрицательную доходность. Решения, принятые большинством голосов, не всегда оказываются оптимальными.
- Неэффективное управление средствами — инвестиционные DAO должны правильно управлять казной. Неспособность диверсифицировать портфель или неумелое администрирование могут привести к высоким рискам для инвестиционных средств DAO.
Традиционные VC против инвестиционных DAO
Сравнение венчурных фондов и инвестиционных DAO показывает различные преимущества и недостатки. Хотя инвестиционные DAO нарушили привычную эксклюзивность отрасли, их неопределённый правовой статус усложняет взаимодействие с инвесторами и проектами, ищущими финансирование. Жёсткие критерии традиционных инвестиций также ограничивают большинство инвестиционных DAO в партнёрствах с другими криптопроектами.
Тем не менее, инвестиционные DAO имеют существенные преимущества в сфере Web3. Традиционные VC интересуются потенциалом Web3, но обычно предъявляют высокие требования в обмен на свои инвестиции и экспертизу. Инвестиционные DAO, напротив, часто обладают более глубокими знаниями о блокчейне и Web3‑технологиях, предлагая экспертизу и более справедливые условия.
В более консервативных отраслях венчурные фонды предоставляют ценные связи и набор поддерживающих услуг. У них также есть правовая и регуляторная поддержка для надёжной работы.
Заключение
Популярность инвестиционных DAO восходит к криптобуму 2020/2021 годов. Желание изменить устоявшуюся модель VC привлекло энтузиастов блокчейна и мелких инвесторов. Поскольку концепция всё ещё находится на ранних стадиях развития, предстоит увидеть, как будет развиваться взаимодействие между этими двумя игроками. Важно понимать риски, связанные с инвестиционными DAO, и убедиться, что они соответствуют вашей инвестиционной стратегии, прежде чем вкладывать средства.