Объяснение маркет-мейкеров и тейкеров

В мире трейдинга существуют два типа участников: маркет-мейкеры и тейкеры. Маркет-мейкеры выставляют заявки на покупку или продажу, которые не исполняются мгновенно, например: "продать BTC, когда цена достигнет $50k." Это создаёт ликвидность, благодаря чему другим участникам проще быстро купить или продать BTC, когда условие по цене выполнится. Тейкеры — это те, кто покупают или продают мгновенно и исполняют заявки, созданные маркет-мейкерами. По сути, тейкеры реализуют ордера маркет-мейкеров, обеспечивая бесперебойное функционирование рынка.

Основы

Согласование продавцов и покупателей — ключевой аспект любой биржи, будь то акции или криптовалюты. Без таких точек соприкосновения пришлось бы размещать объявление о желании обменять Bitcoin на Ethereum в соцсетях и ждать, пока кто‑нибудь заинтересуется.

В этой статье простым языком объясняются концепции маркет-мейкеров и тейкеров. Каждый участник рынка попадает в одну из этих категорий, и как трейдер вы можете выступать в обеих ролях. Наличие маркет-мейкеров и тейкеров поддерживает работу многих торговых площадок и может отличать устойчивую биржу от слабой.

Что такое ликвидность?

Чтобы полностью понять понятия маркет-мейкеров и тейкеров, сначала нужно разобраться в ликвидности. Термин «ликвидность» описывает, насколько легко можно продать актив — его способность быстро превращаться в деньги.

Например, унция золота считается высоколиквидным активом, поскольку её можно быстро продать за наличные. В отличие от этого, десятиметровая статуя Илона Маска, едущего на быке, будет неликвидным активом, так как найти покупателя на неё будет сложно.

Рыночная ликвидность — близкое, но отдельное понятие. Рынок с высокой ликвидностью позволяет легко покупать и продавать активы по справедливой цене. Существует высокий спрос со стороны покупателей и большое предложение от продавцов. Такая активность приводит к тому, что покупатели и продавцы сходятся в средней точке, а разница между наивысшей ценой заявки на покупку и наименьшей ценой предложения на продажу становится небольшой или «узкой». Эта разница называется спредом bid-ask.

В противоположность этому, неликвидный рынок лишён таких характеристик. Если актив продаётся на таком рынке, он может не получить справедливую цену из‑за отсутствия спроса. В результате обычно наблюдается значительно более высокий спред bid-ask.

Кто такие маркет-мейкеры и тейкеры?

Когда трейдеры используют биржу, они выступают как маркет-мейкеры или как тейкеры. Биржа вычисляет рыночную стоимость актива с помощью книги ордеров, где собираются все заявки на покупку и продажу от пользователей. Маркет-мейкер добавляет свою заявку в книгу ордеров, например «Купить 420 BTC по $6,000», и ждёт, когда цена достигнет $6,000. Добавляя свой объём в биржу, маркет-мейкеры формируют рынок. Крупные трейдеры и институции часто выступают маркет-мейкерами, но и мелкие участники могут стать ими, выставив определённые типы ордеров, которые не исполняются мгновенно.

Тейкер, наоборот, забирает часть ликвидности биржи, используя объёмы, выставленные маркет-мейкерами. Тейкер размещает ордер и немедленно заполняет существующие заявки с помощью рыночного ордера или лимитного ордера. Любой, кто заполняет чужую заявку, считается тейкером, независимо от того, использует ли он рыночный или лимитный ордер. Важно отметить, что использование лимитного ордера не гарантирует статус маркет-мейкера. Если трейдер хочет убедиться, что его ордер попадёт в книгу ордеров до исполнения, нужно выбрать опцию "Post only" при выставлении ордера.

Комиссии маркет-мейкер/тейкер

Схема комиссий maker-taker — важная часть модели дохода большинства бирж. Эти комиссии взимаются каждый раз при исполнении ордера и могут варьироваться в зависимости от биржи, объёма сделки и роли пользователя.

Обычно маркет-мейкеры получают скидку или возврат комиссии, так как они приносят ликвидность на биржу и делают платформу привлекательнее для других трейдеров. Тейкеры, наоборот, могут платить более высокие комиссии, поскольку они не добавляют ликвидность в рынок. Однако структура комиссий определяется политикой конкретной биржи, и роли маркет-мейкера и тейкера могут быть инвертированы или отсутствовать на отдельных платформах. В конечном счёте, схема комиссий влияет на объём торгов, поэтому биржам важно найти баланс между стимулированием маркет-мейкеров и получением прибыли.

Заключение

Два типа трейдеров на биржах — это маркет-мейкеры, которые создают заявки и ждут их исполнения, и тейкеры, которые заполняют чужие заявки. Основная роль маркет-мейкеров — обеспечивать ликвидность биржи, поэтому они критически важны для её привлекательности. В модели maker-taker биржи предлагают маркет-мейкерам более низкие комиссии для стимуляции их активности. Тейкеры, в свою очередь, используют предоставленную ликвидность для удобной покупки или продажи активов, но обычно платят более высокие комиссии.